為什麼State Street正在推動將ETFs納入401(k)退休計劃-Bloomberg

美國馬薩諸塞州波士頓的State Street Corp. Global Advisors Global Advisors大樓。

攝影師：Scott Eisen/Bloomberg一位顧客走過加利福尼亞州Rocklin的特斯拉經銷商。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg展望下一場戰爭。

攝影師：Timothy Walter/美國海軍 via Getty Images

歡迎來到ETF IQ，一個致力於1200萬美元全球ETF行業的每週簡報。我是彭博新聞記者和主播Katie Greifeld。訂閲彭博財富簡報的讀者每週都會收到這封彈出式簡報，除非您選擇退出這裏。

最後的邊界

雖然交易所交易基金已經滲透到投資領域的幾乎每個角落，但它們在美國退休系統中基本上被排除在外。State Street Global Advisors正在努力改變這一點。

“我們正在與監管機構、投資者和計劃發起人共同努力，確保ETF能夠進入退休計劃。因為401(k)計劃出於我們非常瞭解的所有原因不購買ETF — 技術、監管 — 但我們相信這些因素最終會融合在一起，”SSGA首席業務官安娜·帕利亞在週四接受彭博電視採訪時告訴我。“ETF，就像共同基金一樣，在退休行業的其他部分被使用 — 例如，IRA — 我們正在努力建立一個生態系統，讓ETF也能夠進入401(k)計劃。”

投資者湧向ETF

最近幾年，共同基金出現淨流出，而ETF吸金如潮

來源：彭博智庫，投資公司協會

正如本通訊所討論的，401(k)體系在很大程度上是建立在共同基金等結構之上的。支持者認為，ETF的低成本和税收效率適合養老金組合。

對這一觀點的反對意見是，資本利得税不適用於401(k)，從而抵消了一個關鍵優勢。此外，ETF提供的即時流動性——這使它們在零售和專業交易員中極為流行——在您的養老金賬户中並非必不可少。

儘管如此，這仍然是Paglia在SSGA新職位上的早期重點之一，她於二月份開始任職。此前，Paglia是景順環球ETF的全球負責人。

“我是一位ETF女士，”Paglia説道。“我確實相信這種包裝的優勢，因此我相信它們將在401(k)和養老金計劃中發揮出色的作用。”

轉向傳統金融

上週，本通訊探討了最近ETF行業的高管重組。本週又有更多動作，Grayscale Investments宣佈首席執行官Michael Sonnenshein將卸任。接替他的是Peter Mintzberg，目前是高盛資產管理的全球資產和財富管理戰略負責人。

這對幾個原因來説都是一個有趣的舉動，但讓我們關注一下世界上最大的數字資產管理公司選擇從傳統的華爾街招聘而不是選擇所謂的“加密原生”來擔任首席執行官這一事實。

“這是一個懂得如何建立和維持機構資產管理業務的人，”Vident Asset Management的總裁Amrita Nandakumar説。“對他們來説，關鍵是‘我們如何將Grayscale從一個零售加密商店轉變為一個真正的機構資產管理公司，可以在中介空間競爭機構和類機構資產呢？”

IBIT 追趕 GBTC

GBTC 的領先地位正在縮小

來源：彭博社

Grayscale 沒有回應評論請求。

Sonnenshein的傳奇包括與SEC的歷史性鬥爭，該公司成功地起訴了該機構，因為它拒絕了Grayscale將GBTC轉換為ETF的申請。這最終成為了Grayscale的一種苦果，隨着投資者湧向更便宜的現貨比特幣ETF競爭對手，GBTC流失了數十億美元。

所有這些都導致一個明顯的問題：Grayscale 是否會進一步降低GBTC的費用？該ETF每年收取1.5%的費用，而大多數美國現貨比特幣ETF組合的收費都低於0.5%。

Mintzberg的任期要到8月15日才開始，所以這個問題可能還需要等待。

其他新聞

證券交易委員會為首次推出直接投資以太幣代幣的美國ETF鋪平了道路。

香港的散户投資者正在加大槓桿投注，認為本地股市的激增可能很快會逆轉。

在最近政府支持措施提振市場情緒後，資金管理人正在大舉投資於跟蹤中國股票的ETF。

深入研究

在彭博電視台的ETF IQ節目中，United Capital Management首席執行官查德·科恩（Chad Koehn）加入討論，討論了他公司最近對近110億美元的富達智源比特幣基金（FBTC）的配置。United Capital Management總部位於堪薩斯，管理着超過5億美元的自主資產。

United Capital Management首席執行官談比特幣ETF

科恩通過不同的投資工具的轉變反映了加密貨幣投資的演變。他大約十年前開始了他的旅程，當時GBTC是唯一的選擇。然後，他投資於跟蹤比特幣期貨合約的ProShares比特幣策略ETF。現在，United Capital Management持有約2100萬美元的FBTC。

下週在ETF IQ節目中

GraniteShares的威爾·林德（Will Rhind）和富蘭克林·坦普爾頓的迪娜·丁（Dina Ting）將與我、埃裏克·巴爾丘納斯（Eric Balchunas）和斯嘉麗·符（Scarlet Fu）一起出現在彭博電視台的ETF IQ節目中。週三中午在彭博電視台現場直播，也可在彭博終端的TV <GO>觀看，也可在YouTube上觀看。

對特斯拉股票抱有空頭看跌的對沖基金在這家電動汽車製造商公佈一組數據之前大舉押注空頭，結果引發了股價的大幅上漲。

根據彭博社獲得的數據，數據提供商Hazeltree跟蹤的500多家對沖基金中，約有18%在6月底對特斯拉持有整體空頭倉位，這是一年多以來的最高比例。相比之下，3月底這一比例略低於15%。

這些逆市押注現在可能會給背後的對沖基金帶來損失。特斯拉於7月2日發佈的二季度交付數據顯示，儘管銷量下滑，但交付數據超過了平均分析師預期。投資者迅速行動，推動公司股價創下六個月來的新高。自6月初以來，特斯拉股價已飆升約40%。

閲讀更多： 特斯拉2200億美元的漲勢將股票推至年內漲幅

特斯拉空頭正在遭受打擊

來源：Hazeltree

注：數據顯示Hazeltree跟蹤的500多家基金中，持有特斯拉整體空頭倉位的比例

根據晨星公司的塞斯·戈德斯坦（Seth Goldstein）表示，特斯拉的利潤率可能會得到改善，受益於較低的生產和原材料成本。他是彭博排名前三位股票分析師之一。

公司將在明年“恢復盈利增長”，他在給客户的便條中説道。但特斯拉如何處理市場對價格實惠的電動汽車的關注將是關鍵，他補充説。

這一發展融入了人們對如何對待更廣泛的電動汽車市場的不確定感，圍繞着一系列相互衝突的動態。作為全球爭相在2050年達到淨零排放的關鍵支柱，該行業受益於慷慨的税收抵免。然而，它也面臨着重大障礙，如關税戰爭，甚至身份政治問題，一些消費者拒絕將電動汽車視為“覺醒”交通工具。

參觀者在馬德里的CaixaForum檢查特斯拉公司的Cybertruck。攝影師：Magda Gibelli/Bloomberg在美國，唐納德·特朗普表示，如果他在11月的選舉後再次當選總統，他將撤銷支持電池動力汽車的現有法律，並稱其為“瘋狂。” 話雖如此，特朗普是特斯拉Cybertruck的“鐵粉”，根據電動汽車巨頭的首席執行官埃隆·馬斯克説。

與此同時，特斯拉內部的混亂情況很多。今年4月，馬斯克告訴員工要做好大規模裁員的準備，銷售崗位是受影響的之一。而Cybertruck，特斯拉多年來推出的首款新消費者車型，生產推進緩慢。

因此，一些對沖基金經理已經決定完全避開這支股票。特斯拉“對我們來説非常難以定位，”Ambienta的首席投資官Fabio Pecce説，他管理着7億美元，包括管理Ambienta x Alpha對沖基金。

基本上，投資者們不清楚他們是在處理“一個擁有出色管理團隊的頂級公司”還是“一個受挑戰的特許經營權，具有不足的公司治理，”他説。

然而，“如果特朗普贏了，這對特斯拉來説真的會非常積極，”儘管“對電動汽車和可再生能源來説顯然不是好事，”他説。這是因為預計特朗普將對中國企業徵收“大規模關税，”這對特斯拉將是“有利的，”Pecce説。

根據彭博市場實況脈衝調查，投資者們在2023年結束時宣佈，他們可能會進一步遠離綠色股票，特別是電動汽車。620名受訪者中將近三分之二表示他們計劃遠離電動汽車行業，將近60%的人預計iShares全球清潔能源交易基金將在2024年繼續下跌。該交易基金今年迄今已經下跌了13%，在2023年下跌了超過20%。

彭博電動汽車價格回報指數，其成員包括比亞迪、特斯拉和Rivian Automotive Inc.，今年迄今已經下跌了約22%。與此同時，生產電池所需的金屬和礦物質受到極度波動的大宗商品市場的影響，投機者經常試圖在供需變化中快速賺錢。價格波動意味着一些電池製造商不得不適應一個利潤空間被嚴重擠壓的市場。

在這種背景下，更傳統的汽車製造商發現自己面臨着股東要求減緩在電動汽車上的資本支出的壓力，最近的例子包括保時捷AG。Polestar Automotive Holding UK Plc，一家高端電動汽車製造商，自兩年前從沃爾沃汽車AB分拆以來，已經損失了近95%的價值。另一家豪華電動汽車製造商Fisker Inc.，去年開始價值蒸發，並且自那時起申請了第11章破產保護。

總部位於德克薩斯州的Blue Orca Capital的創始人兼首席投資官Soren Aandahl表示，“電動汽車領域的估值已經受到了嚴重打擊”，他現在避免做空該行業。他説，這不再是一個明顯的逆向投注，因為如果投資者在“事情變得有點高”的時候進入，通常會表現最好。但是在這一點上，“氣球裏的很多空氣已經被擠出來了。”

但是，總部位於2.7億美元對沖基金Clean Energy Transition的副投資組合經理Eirik Hogner表示，更廣泛的電動汽車行業可能還會遭受更多痛苦。他説，仍然有“太多”規模不足且毛利率“太低”的初創企業，因此，電動汽車市場的供需動態“仍然非常負面”。

“最終，我認為在市場開始看起來更健康之前，你需要看到更多的破產”，Hogner説。

華盛頓的行家們正在為戰爭做心理準備。在烏克蘭或中東地區並不是這樣，那裏他們正試圖讓美國遠離已經肆虐的戰鬥；而是在台灣海峽，那裏的戰鬥還沒有開始。如果戰鬥爆發，每個人都同意，中美之間的衝突將是地獄。問題是，究竟是何種地獄？

一些“戰爭遊戲”（正如智囊團堅持稱呼他們的可怕桌面演練）表明美國及其台灣和日本盟友可能會擊退中國大陸的全面入侵企圖，但代價慘重：美國將損失數以萬計的軍事人員、數十艘艦船、數百架飛機以及大量其他裝備。美國和全球經濟將在廢墟中燃燒多年。