歐洲央行的施納貝爾表示，量化寬鬆政策必須在危機之外謹慎使用 - 彭博社

投資者等待日本央行政策轉變，更緊迫的問題是隨着日元持續下跌，干預的可能性。

攝影師：Noriko Hayashi/Bloomberg歐洲央行應該主要在危機時期使用量化寬鬆計劃，因為其成本可能比其其他工具更為顯著，根據執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾的説法。

她在週二在東京的一次講話中表示：“當金融市場動盪時，資產購買可以是一個強大的工具。”“然而，在這些時期之外，央行需要仔細評估資產購買的好處是否超過成本。”

伊莎貝爾·施納貝爾攝影師：Ben Kilb/Bloomberg然而，“量化寬鬆政策刺激總需求的效果取決於國家的狀況，”她説。“量化寬鬆可能帶來的成本可能高於其他政策工具的成本。”

歐洲央行於2015年開始大規模資產購買，旨在恢復過慢的通貨膨脹。後來在新冠疫情期間啓動了另一個計劃。持有的資產峯值約為5萬億歐元（5.4萬億美元），主要由政府債務組成。

決策者們於2023年開始減持資產，同時加息以遏制價格飆升。當部分疫情期間持有的再投資結束時，下半年這種下降將加速。

歐洲央行官員最近就未來如何制定政策達成一致，主要是保留目前的利率指導體系，同時試圖讓銀行在運營所需流動性方面發揮更大作用。這意味着將涉及一個新的“結構性”債券組合，儘管具體細節尚未敲定。

明年，歐洲央行的貨幣政策戰略將進行定期審查。央行的量化寬鬆政策可能成為該練習的一部分。

負責央行市場運營的施納貝爾表示，雖然還需要進行更多研究，“但目前可以得出兩個基本教訓”：

• “央行未來可能面臨衝擊，需要更加耐心地採取政策應對，在有效下限附近達到其通脹目標，尤其是在資產負債表危機之後。”
• “央行可以通過更有針對性和節儉的方式使用資產購買來降低成本，在需要時進行有力干預，但更快地停止。例如，歐洲央行在2020年購買商業票據，以及英格蘭銀行在LDI危機期間的干預。”

她還表示，“在像歐元區這樣的銀行為主導的經濟體中，經驗還表明，其他措施，如有針對性的長期再融資操作，可以在面對通縮衝擊和不穩定性時為經濟提供大力支持，同時留下更小、不那麼持久的影響，因為如果情況發生變化，可以更快地撤銷這些措施。”

如果日本央行本月的潛在政策變化未能提振該國債券收益率，萬得預計日元兑美元可能下跌至170。

這將是該貨幣自最近幾天跌破161以來的下一個重要里程碑，這一水平自1986年以來未曾見過。今年下跌13%的壓力正在迫使日本採取干預來支撐日元，並促使日本央行削減大規模的政府債券購買，以維持寬鬆的貨幣條件。