中國進口原油油輪數量創兩年新低，對多頭髮出警告-彭博社

隨着OPEC+準備審查全球石油市場，該集團最大的客户出現了麻煩。

隨着工廠實力下降和房地產崩盤削弱了建築中使用的塑料和燃料的需求，中國煉油廠正在削減加工率。這個亞洲巨人正在限制從沙特阿拉伯和俄羅斯的原油採購。這兩個國家領導着OPEC+生產者聯盟，該聯盟本週末將舉行會議。

該集團已經限制了石油供應以避免過剩並支撐價格，並且預計將繼續這些措施到下半年。但是亞洲最大進口國的經濟下行可能會破壞其努力。

過去六週，原油價格已經下跌了近10美元/桶，因為中國前景的變暗給全球市場帶來了下行壓力，而美國和其他地方的供應充裕。

雖然這種回落為消費者和央行應對持續通貨膨脹提供了一些緩解，但它卻威脅到了沙特和他們的OPEC+夥伴的收入。根據國際貨幣基金組織的估計，利雅得需要接近每桶100美元的價格來資助沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼的雄心勃勃計劃。

“需求疲軟的核心是中國，”諮詢公司歐亞集團氣候和資源主管亨寧·格洛伊斯坦説。“如果中國出現的這些早期跡象持續下去，”那麼“OPEC+將感到壓力繼續減產。”

石油輸出國組織及其盟國將於6月2日召開在線會議，官員們預計他們將同意延長每日約200萬桶的產量削減。中國經濟放緩給生產國提供了更多的動力來堅持。

在第一季度經濟增長超出預期之後，中國在2024年初的強勁開局很快開始褪色，顯示出習近平主席面臨的挑戰，因為北京幾十年的繁榮即將結束。

生產者價格指數——工廠實力的一個衡量標準——已經連續19個月保持負值。連續11個月的房屋銷售下滑影響了塑料消費並削弱了石化產品利潤。

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增長放緩引發中國不滿

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這也限制了用於户外建築和作為運輸燃料運送工業材料的柴油需求。根據一個指標，中國石油產品的表觀消費量自2022年12月以來首次出現了年度下降。

因此，煉油廠正在減少運營。

煉油率在4月份降至每日1436萬桶，是自去年12月以來最慢的速度，比去年同期低4%，根據政府數據，這是彭博計算的結果。

山東省的小型中國煉油廠（被稱為小茶壺）已將運營率降至產能的約55%，而一年前為62%，根據Mysteel OilChem的數據。數據分析公司Kpler估計，他們對一種關鍵的俄羅斯等級——ESPO的採購量已降至三年來的最低水平。

與此同時，主要的國有工廠在季節性維護後不願恢復運營，根據諮詢公司Energy Aspects Ltd。該公司估計，中國煉油廠的吞吐量今年將增加不到每日10萬桶，這是至少20年來增幅最弱的。

對亞洲巨頭的石油流動產生了明顯影響。根據彭博編制的最新跟蹤數據，前往中國的超級油輪數量降至七週來的最低水平。一家與沙特阿拉伯簽訂了長期合同的煉油商已經削減了對6月份的採購。

由於亞洲增長引擎看起來不穩定，上漲的石油交易商，受去年意外的10%價格回調影響，可能對商品保持謹慎。

“市場的走向將會收緊，”曾是石油諮詢師、現為Black Gold Investors LLC對沖基金經理的Gary Ross表示。不過，“我懷疑金融市場會有多少資金流入市場，因為中國看起來相對疲弱。”

儘管如此，OPEC+ 官員們私下對中國和亞洲其他地區的石油需求仍然充滿信心。根據巴黎的國際能源署，中國的石油消費今年有望增加每日51萬桶，達到每日1700萬桶，佔全球總量的大約一半，並將在2025年進一步擴大。

此外，隨着中國利用低價補充儲備庫存，該國的石油進口可能會得到支撐。根據諮詢公司Vortexa Ltd的數據，中國在截至5月中旬的一個月內向庫存中增加了超過3000萬桶原油，這是一年來增速最快的，這些原油通常來自像伊朗這樣的受制裁國家，價格低於地區基準。

自2008年以來，中國在油價低時補充儲備的政策一直“非常一致”，Hartree Partners的高級顧問Ed Morse説。“基本結構是在可以的時候建立庫存，”他説。

儘管如此，對石油生產國和看漲投資者來説，中國的停滯象徵着一個從供應緊張轉向供應過剩的全球市場。在亞洲其他地區，柴油利潤急劇下降，促使一些煉油廠，如台灣的台塑石化和韓國的另一家，適度降低運營率。

從西非生產國尼日利亞到阿塞拜疆和哈薩克斯坦，幾個OPEC+出口國在與美國出口的競爭中難以以往速度出售貨物，造成價格下跌，交易商稱。美國墨西哥灣到歐洲的流量反彈給北海和地中海主要市場帶來了壓力。

在美國，仍然是世界上最大的石油消費國，位於俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存量達到了自七月以來的最高水平。隱含的消費數據顯示，儘管美國人今年夏天出遊時汽油需求將會增加，但仍低於去年同期。

“實物市場仍然非常混亂，”加拿大皇家銀行資本市場有限公司(RBC Capital Markets LLC)的商品策略師布萊恩·萊森(Brian Leisen)表示。“在我們看到貨物開始清理的證據之前，我們很難變得更加樂觀。”

前往中國的超級油輪數量降至近兩年來的最低水平，加劇了人們對今年下半年全球最大石油進口國需求的擔憂。

在接下來的三個月裏，只有86艘油輪表明中國是它們的下一個目的地，比上週減少了五艘。這是彭博社編制的數據中自2022年8月以來的最低周計數。