中國人民銀行債券交易設下底線，但分析師表示並未停止市場追逐 - 彭博社

中國人民銀行在北京。

攝影師：Andrea Verdelli/Bloomberg一扇門關閉時，另一扇門有時會打開。對於香港的銀行家來説，大型併購和首次公開募股基本停滯不前，可轉債發行正大行其道。

主要參與者 — 美國銀行、巴克萊銀行、花旗集團、高盛集團、滙豐控股、摩根大通公司、摩根士丹利和瑞士銀行集團 — 一直忙於幫助三家中國科技巨頭通過可轉債發行籌集了總計90億美元的資金，為自己帶來了一些急需的費用。

京東在上週以20億美元的發行額拉開了序幕，與之匹敵的是聯想集團，後者剛剛宣佈將向沙特阿拉伯主權財富基金的一個單位出售零息可轉債。為阿里巴巴集團讓路，後者也以50億美元的發行額創下了紀錄。

銀行家們預計這股熱潮將繼續並擴展至亞太地區。

鼓舞人心的時刻

“在2023年表現低迷之後，可轉換債券銷售的復甦對銀行家來説是令人鼓舞的，”巴克萊在香港亞太資本市場融資主管阿維納什·塔庫爾説道。“雖然可轉換債券的手續費收入可能不如IPO那麼高，但它確實有所幫助。”

“這是令人鼓舞的，”他説道，指出可轉換債券使公司能夠利用不同的融資來源，同時降低利息成本。“我們預計未來幾個月會看到更多的資本市場活動。”

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在主要股權市場面臨挑戰時，可轉換債券尤其具有吸引力，斯凱登、阿普斯、斯萊特、米格爾及弗洛姆律師事務所合夥人喬納森·斯通表示。他説，可轉換債券允許公司以溢價的方式募集資金，利率低於傳統債務，對股東的稀釋也較少。

潛在的發射台

活動增加可能有助於更廣泛地推動交易，專注於亞太地區並關注併購和資本市場的斯通表示。

“可轉換債券和其他股權相關產品通常作為股權交易的發射台，”他説。“公司有積壓的需求來進行IPO和跟投，但仍然存在一個問題，那就是這些交易何時能夠成功營銷。”

在疲弱的IPO市場之上，根據彭博社編制的數據顯示，今年亞太地區公司的併購交易量比2023年同期下降了約17%，而在歐洲和美國分別飆升了48%和38%。

儘管亞洲的IPO和併購交易受到抑制，主要是因為中國的行動受限，但一些活動跡象仍然存在，而且私募股權領導的業務可能會增加，因為它們的投資組合和有限的投資期限，Stone説。

其他人也對這種更樂觀的前景表示認同。

“在戰略性併購和融資領域，未來幾個季度的項目儲備是有史以來最充實的，如果市場保持穩定，預計會有更多的頭條新聞，”花旗銀行亞洲投資銀行主管Jan Metzger説。

根據分析師的説法，中國央行借債計劃可能會減緩但不會扼殺債券的漲勢，因為推動債券需求的基本原因不太可能逆轉。

他們表示，中國人民銀行此舉的影響可能是設定債券收益率的底線，並將其維持在一個範圍內。在中國人民銀行表示將從一級經銷商那裏借入政府債券後，基準收益率從週一的歷史新低反彈，這表明它可能正在考慮出售證券以降温炙手可熱的債券市場。