斯里蘭卡債券持有人同意在重組協議中減記28% - 彭博報道

科倫坡蓮花塔和科倫坡港城經濟區的建築，於2024年5月22日星期三在斯里蘭卡科倫坡。攝影師：Buddhika Weerasinghe/Bloomberg在亞洲，可以轉換為股權的債務正變得越來越流行，發行人越來越傾向於利用這種工具在高利率環境中獲得廉價資金。

根據彭博社編制的數據顯示，本月以美元計價的債券籌集了超過90億美元，創下該地區紀錄。阿里巴巴集團控股有限公司、京東方面股份有限公司和聯想集團有限公司幾乎佔據了全部收益。

可轉換債券在美國和歐洲已經很常見，現在在亞洲也越來越受歡迎。對於發行人來説，它們提供了無與倫比的靈活性，可以廉價籌集資金用於回購等事項，而不會立即稀釋股票——阿里巴巴和京東都有龐大的回購計劃。對於對沖基金來説，這是一個在債券和股票之間套利的機會。

以美元計價的亞太可轉換債券

來源：彭博社

注：截至5月30日

亞太地區的銀行家們正在為更多的發行做準備。中國股市的反彈——在香港交易的股票正朝着自2021年以來的最長連續月度漲勢邁進——以及日本多年來的負利率結束，使得這些市場特別吸引可轉換債券。

滙豐控股有限公司亞太區全球銀行業務主管Christina Ma表示：“傳統的籌資方式，如公司債券或貸款，由於成本高昂，變得不太具吸引力。我們預計更多具有零成本通過可轉換債券進入資本市場的流動性公司將進入市場。這對他們來説將是有吸引力的。”

可轉換債券在借款成本高昂時很受歡迎，因為混合票據的股權部分通常意味着利息支付低於普通債務。它們還為投資者提供了賺取利潤的機會，如果基礎股票上漲的話。

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對於那些剛開始從過去兩年的低迷中復甦的中國大公司來説，這些票據可以提供美元資金，幫助支付美國存託憑證的回購，而無需應對北京的資本管制。阿里巴巴和京東提到，他們的可轉債發行部分收益用於資助在美國的股票回購計劃。

在日本，住宅建築公司大和房屋工業公司今年早些時候表示，將通過以日元計價的可轉債出售2,000億日元（13億美元），也是為了幫助資助回購。

“這些公司所做的基本上是一種非常好的融資方式，用來回購股票，”瑞銀集團AG香港分公司亞洲股權資本市場聯席主管Selina Cheung表示。“看到更多公司以相同策略來市場募資也不足為奇。”

台灣iPhone製造商鴻海精密工業股份有限公司本月啓動了CB發行狂潮，當時它表示打算籌集多達7億美元，預計這將是亞洲發行人今年最大規模的發行。幾天後，阿里巴巴也發佈了創紀錄的銷售。

需求強勁

這家中國電商巨頭和京東發行的債券吸引了對套利機會感興趣的對沖基金的強勁需求，這種套利機會在金融危機期間被擊垮。在典型的交易中，投資者會做多可轉換債券，同時做空基礎股票，這樣他們可以在股價下跌時從做空中獲利，或者在到期時將債券轉換為股票，同時獲得票息支付。

花旗集團亞太區股權衍生品主管陳瑞寶表示：“可轉債的對沖基金投資者需要做空股票作為對沖，公司可以利用這部分股票供應來執行高效的回購。”“這也可以減輕在營銷過程中對股價的影響。”

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與京東和阿里巴巴完全不同，中國PC巨頭聯想計劃向沙特阿拉伯主權財富基金出售價值20億美元的零息可轉債。該協議是更廣泛戰略協議的一部分，該協議包括在該國建立研發中心並擴大該地區生產能力的計劃。

“歷史上，發行可轉債的公司大多沒有評級，因為通常評級的公司會選擇去直接債券市場，”摩根士丹利亞太區全球資本市場聯席主管Saurabh Dinakar在香港表示。“但考慮到利率如此之高，更多投資級公司正在考慮利用可轉債市場來降低持續的現金票息成本。”

斯里蘭卡與其債權人達成協議，重組了126億美元的債券，使這個南亞國家在違約兩年後更接近完成債務重組。

投資者同意對債券本金進行28%的名義減少，根據週三第二輪談判結束時發佈的聲明。該協議包括髮行與經濟增長掛鈎的債券和潛在的與治理相關的債券。