股市接受現實檢驗，一位頂級策略師看到上漲空間有限 - 彭博社

Subadra Rajappa of Societe Generale 和 Mike McKee 加入了節目，分析了今天的經濟數據

Bloomberg 電視

波音飛機失事受害者的親屬手持照片，當波音的 Dave Calhoun 在華盛頓特區的聽證會上出席時，

攝影師：Graeme Sloan/Bloomberg在華盛頓雷登的波音製造工廠外，波音737機身上的 Spirit AeroSystems 標誌。

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保持不變，感到舒適

Yardeni 研究的 Ed Yardeni 看好美國經濟和股市。他已經看好一段時間了。

但他也很現實，他歡迎股市可能出現的短期下跌，這應該會使標普500指數年底時略高於目前水平。

“我們仍處於牛市，但從現在開始將會放緩，”Yardeni説道，他對指數的5,400目標意味着與昨天收盤價相比僅增長3%。“幾天前，人們問我為什麼不提高我的數字。現在我感到很舒服，我沒有提高。”

就在幾周前，他加入了節目並表達了擔憂，擔心投資者情緒泡沫化和美聯儲政策錯誤——過早的降息——會引發一場瘋狂上漲。當時，似乎很少有事情能阻止一場瘋狂的漲勢。然而，現在，情況已經發生了變化。

這在很大程度上與對人工智能盈利的近期預期的調整有關（下文將詳細介紹）。但這裏有一個更廣泛的觀點：過去幾周已經證明在許多方面進行了真正的檢驗，無論是關於美國經濟從現在開始能夠加速多少，還是關於利率對股票估值的影響有多大。更高的債券收益率對股票的倍數產生了問題，而較慢的經濟數據引發了對長期擴張的質疑。

“我們需要注意到這樣一個事實，即收益預期中已經定價瞭如此多的增長，”FS Investments的Lara Rhame説。

經濟今天看起來“非常穩固”，她説，她並不擔心一些人擔心的滯漲風險會開始出現。同時，她補充説，經濟增長的雙向風險是顯著的。“我們一年半以來沒有看到過這種情況，”她説。

隨着美聯儲傾向於數據依賴性，今天投資者抓住了中央銀行首選的通脹指標出現下降以及支出意外下降的情況。這些數據支持了美聯儲最終放鬆政策的想法。

但Societe Generale的Subadra Rajappa認為沒有任何理由改變對美聯儲在今年餘下時間保持政策不變以及美國經濟繼續降温的看法。“我們不會想得太多，”她説。

特朗普的裁決已出爐。接下來呢？

唐納德·特朗普在他的紐約保密金審判中被判所有罪名成立，這在政治界引起了波瀾。而對華爾街的意義則不同。

“我們一直在告訴我們的客户：現在對於總統候選人的高度信心還為時過早，”Pimco的Libby Cantrill説。

特朗普努力爭取獨立選民和前競爭對手妮基·黑利支持者在他身上的重罪裁決使情況變得更加困難，尤其考慮到他偏愛慷慨激昂的言辭，根據Pangaea Policy的Terry Haines。“但我不認為這對特朗普的候選資格是一個地震般的負面影響，或者對拜登是一個顯著的助推。”

投票的時間滯後只是難以説清楚歷史性法庭行動將如何塑造11月5日的觀點的一個原因，Haines和Cantrill説。另一個變量是兩個競選活動本身如何利用紐約法庭的行動。

Cantrill説，拜登在如何在刑事案件上施加壓力方面面臨着“微妙的平衡”。與此同時，特朗普立即開始強調他被操縱的審判聲明，並將該案件作為籌款工具。

Haines對特朗普在華爾街的支持有一種與一些有關金融巨頭的最新頭條不一致的看法 — 想想霍華德·盧特尼克和斯蒂芬·施瓦茨曼 — 他們支持共和黨候選人。

“他們是私人的，或者能夠做他們想做的事情而不用擔心反彈，” Haines説。“另一方面，如果你看看那些必須向股東負責的平均財富500強CEO或C級人士，他們將非常謹慎地考慮如何表達自己，或者是否要表達自己。他們不想冒着支持特朗普而引起公眾反彈的風險。”

距離選舉只有158天。

人工智能現實檢查

華爾街正在通過對那些超過預期但未能令人印象深刻的科技公司進行打擊來發送一個重要信號。這是Academy Securities Peter Tchir在戴爾科技公司成為該組最新不滿成員的一天後得出的結論。銷售額？超過預期。利潤？超過預期。然後…股價暴跌。

“我們高估了人工智能，”Tchir説。“就目前人工智能的發展水平而言，我們對其價值高估了。”

CFRA的Sam Stovall也看到了類似的現象。他説：“如果公司不能達到公佈的數字，甚至是市場傳聞的數字，它們就會受到懲罰。”

兩位都沒有暗示人工智能承諾的好處不會實現。納斯達克100指數本月截至昨日上漲了6.3%，是去年11月以來的最佳表現。問題在於，像戴爾（今年截至昨日上漲了122%）和英偉達公司（123%）這樣的股價飆升之後，估值處於何種位置。Stovall説，科技股正在觸及30倍前瞻市盈率的“上限”。

Tchir説，在一個被定價完美的環境中，任何挫折都有可能引發拋售潮。隨着公司意識到充分實現人工智能的長路，它們很可能會減緩支出速度。“這可能是大幅下跌的原因之一——整個人工智能和相關領域的熱度稍微降温，”他説。

Yardeni Research的Yardeni説，記住每一筆交易都有兩面：流向英偉達及其人工智能基礎設施同行的現金實質上是對其客户近期利潤的一種拖累。

“市場開始認識到對技術和整體經濟發展的看法更加平衡是一個健康的發展，”Yardeni説。“市場認識到人工智能領域不會一帆風順。”

達美航空的展望：兩個大拇指

美國航空集團公司的盈利預警在華爾街引起了關注。這是一個行業問題嗎？還是隻是美國航空的問題？達美航空公司首席執行官埃德·巴斯蒂安毫不含糊。

他告訴彭博社的蓋伊·約翰遜在迪拜：“需求一直非常強勁，”“我認為這就是美國數字的問題。”

他點頭贊同美國經濟存在兩條軌道的觀點，正如我們從許多監控節目的嘉賓那裏聽到的那樣——上層收入消費者在大筆花錢，而收入較低的家庭感受到累積通脹壓力和疫情時代儲蓄的減少。但巴斯蒂安表示，達美航空公司的大部分旅客來自前一組。

巴斯蒂安列舉了一系列關鍵問題——包括由於緩慢的發動機維修而受到的增長限制、商務旅行的復甦和空中交通管制——您可以在這裏閲讀完整的故事。

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美國司法部 將對 波音公司 提起刑事欺詐指控，這讓這家飛機制造商必須在認罪和冒着審判風險之間做出選擇，據知情人士透露。

根據知情人士透露，司法部在週日的會議中告訴兩起致命737 Max墜機事故的受害者家屬和他們的律師，波音公司必須在本週末之前決定是否認罪，這些知情人士要求不透露姓名，因為涉及機密事宜。

部門將通知波音公司，除了2021年的延期起訴協議已支付的2.436億美元外，還需支付額外的刑事罰款2.436億美元，使罰款總額接近5億美元，據兩名知情人士透露。他們表示，該公司還將被要求聘請一名企業監察員，任職三年。

據彭博社看到的一封電子郵件顯示，司法部欺詐部門和德克薩斯州北區聯邦檢察官辦公室的官員參加了週日的會議。

代表空難遇難者家屬的律師保羅·卡塞爾稱，部門計劃向波音提出的交易是一個“甜蜜的認罪協議”。

他在一封電子郵件中説：“這個協議不會以任何方式承認波音的罪行導致了346人死亡。家屬們將強烈反對這個認罪協議。”

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部門將尋求的罰款遠遠低於家屬們要求的近250億美元罰款，如果波音將這些資金用於獨立企業監察員和改進其安全計劃，則有可能暫停140至220億美元。

司法部拒絕置評。波音公司拒絕置評。

彭博此前 報道，這家飛機制造商正在與部門就可能源自空難的指控達成解決方案，預計和解將包括任命一名企業監察員。

認罪承認刑事指控將標誌着波音百年曆史中的低谷，對於這家曾因其謹慎、正派的企業文化而聞名的公司來説，這是一個驚人的發展。這引發了對該公司在波音需要其國防部門來抵消其商用飛機業務收入暴跌之際的美國政府合同的擔憂。

此次會議是在司法部確定飛機制造商違反了特朗普政府末期波音與政府達成的2021年延期起訴協議之後舉行的。該協議允許波音避免刑事起訴，只要它滿足某些條件。

但是在五月份，司法部得出結論稱該公司未能滿足實施有效合規計劃以防範和發現美國欺詐法違規行為的要求。波音告訴司法部，它不同意這一發現。

這一違約公告是在一架波音飛機在一月份由阿拉斯加航空公司操作的飛行中，一個機身面板脱落之後發佈的。美國安全調查人員確定飛機缺少四顆旨在固定所謂的門插銷的螺栓 — 這一發現幫助揭露了該公司一系列製造和質量疏漏，並引發了多個立法者和政府機構的調查，包括司法部。

自從空中爆胎事件以來，波音一直陷入困境。該公司的股價今年下跌約三分之一，並警告稱，由於在近災難事件後的生產放緩，它預計在2024年上半年將燒掉約80億美元現金。作為對一月事故的回應，聯邦航空管理局限制了737 Max的生產，並要求波音提交一項全面計劃來解決其工廠的質量問題。

與此同時，飛機制造商正在進行領導層的重組，因為他們正在尋找一位新的首席執行官來接替戴夫·卡爾霍恩，後者計劃在今年晚些時候卸任這一職務。

作為2021年的延期起訴協議的一部分，波音支付了刑事罰款，並承認在與墜機有關的一種晦澀的飛行控制系統方面欺騙了美國聯邦航空管理局。該公司還承諾改進其內部安全控制，並向司法部提交定期報告。作為回報，政府將在三年後撤銷對該公司的刑事指控。

但就在協議即將到期之前的幾天，發生了門封塞的爆炸事件，這促使部門考慮取消協議。

波音公司同意以每股37.25美元的全股票交易方式回購Spirit AeroSystems Holdings Inc.，這筆交易將使這家供應商的估值達到47億美元，這也是這家備受困擾的美國飛機制造商試圖解決其製造缺陷的兩十年分離的結果。

根據週一早些時候的一份聲明，總交易價值約為83億美元，包括Spirit上次報告的淨債務。競爭對手空中客車公司也將接管Spirit為其運營製造零部件的部分，並將以名義價格1美元收購這些資產，同時根據另一份發佈的聲明，將獲得5.59億美元的補償。