香格里拉對話：中國-美國國防部長在新加坡會晤引發希望 - 彭博社

Bill Faries, Alfred Cang

董軍，中國國防部長，在新加坡檢閲儀仗隊。

攝影師：Ore Huiying/Bloomberg 歡迎來到新加坡版。每週我們為您帶來對亞洲最具活力經濟體之一的深入瞭解。如果您還沒有，請在這裏註冊。

本週，Bill Faries和Alfred Cang與世界軍事要人交往，而Low De Wei則調查了FBI網絡殭屍網絡調查中心人物的生活方式，Yongchang Chin則尋找了一種低調的雞尾酒。

讓我們談談

世界的地緣政治頭疼事已經來到新加坡。

年度香格里拉對話防務論壇昨晚拉開帷幕，從南中國海的爭端到美中貿易緊張局勢和烏克蘭、加沙的戰鬥，將在三天的辯論、討論和用餐中被剖析。

世界各地都有防務會議，但沒有一個像SLD那樣。站在俯瞰香格里拉酒店大堂的夾層上，您可以看到美國海軍軍官、解放軍官員、越南將軍和中東外交官在四處走動，前往下一個小組討論或制定晚餐計劃。

這是新加坡努力與超級大國和其他國家保持友好關係的努力的又一個跡象，使其成為外交交往的獨特場所。

星期五晚上的主題演講由菲律賓總統費迪南德·馬科斯 Jr.發表，他最近備受關注，因為他的國家與中國在菲律賓海岸附近的有爭議的礁和暗礁問題上陷入對峙。馬科斯在演講中強調了他國家在海域的領土主張，對北京進行了尖鋭的抨擊。

美國國防部長勞埃德·奧斯汀和隨行人員在與中國的董軍舉行雙邊會議後離開。攝影師：Nhac Nguyen/AFP via Getty Images亞洲安全對話很少是一次輕鬆的事務。在去年的會議上，美國和中國官員甚至在一次美國飛機擊落漂移到美國本土上空的“間諜氣球”後都沒有交談。國防部長勞埃德·奧斯汀似乎在那次活動的開幕晚宴上出人意料地伸出手握手，這一舉動讓全世界都鬆了口氣。

作為關係逐漸緩和的跡象，奧斯汀在星期五與中國同行董軍會晤，並雙方一致認為，兩國軍方之間的更多溝通將對各方都有好處。

董是繼去年十二月上任後，連續第三位出席年度聚會的中國國防部長，他的兩位前任在反腐調查中消失在公眾視野中。

中國軍方首腦出現在香格里拉總是令人感興趣，部分原因是高級軍官很少出國訪問，部分原因是他們有時會發表異常坦率的言論 — 2019年，魏鳳和公開為鎮壓天安門事件辯護，並援引亞伯拉罕·林肯為中國對台灣的主張辯護。

對於南海的棘手問題，董帶來了一些第一手經驗。他之前的職務之一是南部戰區副司令員，該區域涵蓋了有爭議的地區。

這裏不僅僅是餐館和會議。閲讀我們的指南，瞭解如何在新加坡度過兩個完美的日子。活動的安全自然非常嚴格，需要通過一系列檢查站才能到達酒店，重裝武裝的警察讓人感受到他們的存在。但對於如此高調的政治聚會，對城市生活的影響卻非常小。幾百米外，主要購物區的交通和遊客照常進行。

儘管有很多身着制服的遊客在附近的餐館霸佔着桌子，但也許這個週末是尋找不那麼知名或更遙遠的地方用餐的好時機。 —比爾·法里斯和阿爾弗雷德·康

週末追趕

每週精選彭博報道的精華內容，從播客和視頻到解説和特寫報道。

閲讀：

  • 李嘉誠的明珠物業展示了香港衰退的痛苦。
  • 特朗普的有罪判決意味着什麼，以及他的團隊在決定後24小時內籌集了5280萬美元。
  • 印度的馬拉松選舉本週末結束，註冊印度版獲取最新的出口民調和市場反應。

觀看：

墨西哥為何在軍事化。觀看彭博原創每週紀錄片。 聽:

  • 它已經閒置了十多年。重啓世界上最大的核電站需要什麼條件？
  • 埃隆·馬斯克成為反意見領袖之王。他是如何在年輕選民中變得如此不受歡迎的？

市場地點：外匯交易

每週為您帶來市場上最有趣的動向。

即使是那些有政府國防預算的人，每年從亞洲來這個外交之地的遊客可能會驚訝於自上次訪問以來價格的上漲。除了通貨膨脹，還有頑強的本地貨幣的影響。在過去的12個月裏，新加坡貨幣對所有主要貨幣都有所上漲，除了港元，來自日本和印度尼西亞的遊客尤其感到痛苦。

新加坡元之王

過去一年裏，大多數亞洲貨幣對新加坡元貶值

來源：彭博社

注：截至2024年5月31日下午1點新加坡時間。表現以新加坡元計價

新加坡貨幣的強勢可能會持續一段時間。較弱的全球需求，美聯儲延遲降息以及美國大選的不確定性意味着中央銀行可能要等到第四季度才會放鬆政策，根據彭博智庫的説法。 —馬庫斯·黃

房屋交換：開放的展望

我們將看看新加坡最昂貴的房地產之一，以及最近的房地產趨勢如何與國外價格相比。

當我明年拿到我的四房組屋時，我打算拆掉兩面牆。在我生活的這個階段，放棄一個多餘的房間來創造一個更大的客廳是有道理的。我諮詢過的室內設計師説，我並不是唯一一個這樣做的人，因為越來越多的業主擺脱了標準化的組屋佈局。如果你願意，甚至可以將一個三房組屋改造成一個超大工作室。

新加坡將試點沒有隔斷牆的HDB公共組屋。來源：建屋發展局有機會打造自己的空間，這促使建屋發展局嘗試了一個新點子：沒有隔斷客廳和卧室的組屋。超過300套將在十月推出，距離烏節路購物區僅15分鐘車程。雖然“白色組屋”的價格尚未公佈，但在附近加冷通常一套新的四房HDB單位的價格約為新幣480,000元（35.57萬美元）。

這與吉隆坡相比如何，吉隆坡最近一直在經歷自己的房地產繁榮？嗯，新加坡上市公司奧克斯利控股在雙子塔對面推出的華麗私人開發項目提供起價382,000美元的工作室。雖然它們可能更小，但這座三塔開發項目是馬來西亞首都最豪華的之一，擁有全國最高的住宅游泳池、兩個空中平台和一個通往50英畝KLCC公園的購物中心。—Natalie Choy

聚光燈：FBI通緝名單

新加坡以其全球多元文化人口而聞名。每週，我們都會關注誰成為新聞焦點。

從香格里拉酒店步行15分鐘，沿着新加坡主要購物帶，你就能到達王雲和的地址。上週三逮捕了王雲和，又名傑克·萬，又名湯姆·隆，這件事與去年打擊中國籍團伙經營的遠程賭博業務有相似之處。在這兩起案件中，嫌疑人似乎在新加坡和其他地方過着奢華的生活，購買豪華房產，積累加密貨幣、豪車和昂貴的手錶。

王雲和是在FBI 摧毀了一家被犯罪分子使用的大規模全球殭屍網絡後被捕的。他在新加坡的住所，FBI希望沒收，是一套價值936萬新元（690萬美元）的公寓，俯瞰烏節路，還有一輛法拉利F8 Spider。他還在泰國、迪拜和美國擁有房產。像賭博團伙一樣，他擁有雙重國籍（中國，他的出生地，以及加勒比海的避税天堂聖基茨和尼維斯），儘管他沒有新加坡公民身份或永久居留權。

王雲和的住址靠近城市主要購物帶，俯瞰着Orchard Ion購物中心。攝影師：劉德偉/彭博社這一事件提醒人們，建立全球財富中心的陰暗面吸引了超級富豪，也面臨着當局的挑戰，儘管承諾加強監控和防範洗錢。—劉德偉

評論：無保留

從最適合商務午餐的地方到與老闆喝酒，我們品嚐這座城市的餐館、酒吧和新體驗。

如果你錯過了昨天在湯姆森舉辦的美國漢堡連鎖店In-N-Out的一日快閃店，別擔心，新加坡有不少出色的漢堡店。事實上，根據我的一位美國同事説，這個島上最好吃的漢堡甚至不是來自美國餐館連鎖店，而是來自一家雞尾酒酒吧。也許是這樣。夜鷹位於丹戎巴葛的時尚美食街區，確實提供了一份上乘的三明治。但對我來説，這是一個喜歡去的地方，享受晚上的雞尾酒。

**氛圍。**夜鷹是日益增長的一批小型、隱秘、無需預訂的餐廳之一，融合了令人印象深刻的設計和精緻的雞尾酒。踏入這個未來主義懷舊空間（他們的話，不是我的），你會感受到一種彷彿時間停滯的賭場感，當你品嚐一系列飲品時。從天花板的鏡子到木板牆，一切都是極佳的Instagram素材。畢竟，他們在2023年贏得了Bareksten最佳酒吧設計獎，來自世界50佳的肯定。

丹戎巴葛的夜鷹酒吧。來源：夜鷹你能在這裏開會嗎？ 這裏有點太輕鬆了，不太適合正式的會議，但是是與同事一起喝飲料或招待高管的好地方，只要人數不要太多 — 後面有幾張小桌子，但除此之外，你可能只能站在主吧枱前。

那來這裏浪漫的晚餐怎麼樣？ 柔和的燈光和親密的空間使其成為理想的開胃飲料場所，儘管一旦變得嘈雜和擁擠，可能就是時候轉移到附近的許多餐廳之一了。

我們會再點什麼。 必須嘗試的是標誌性的特調濃咖啡馬天尼，名為“夜鷹”，以及一種帶有苦瓜汁的清爽飲料（它很好喝，別擔心），名為“伽瑪射線假期”。但實際上，調酒師懂得風味，所以讓他們為你推薦一些東西，甚至為你調製一杯特別的飲品。

需要知道的事情。 在丹戎巴葛路43號，這家酒吧遠離烏節路上的防務盛會。週日和週一關閉。考慮到座位少且不接受預訂，如果你不是早早就去那裏，最好提前打電話確認是否有位置。飲料每杯25新元++，也有無酒精飲品供應。 —Yongchang Chin

有你想讓我們評論的地方或者要分享的反饋嗎？請通過 [email protected] 聯繫我們。

感謝閲讀我們的通訊！ 如果還沒有訂閲，請在這裏訂閲*。*

彭博社更多內容

  • 亞洲五大要聞 每天早上最重要的商業和市場新聞
  • 下一個中國 提供來自世界第二大經濟體內部的報道，介紹中國目前的狀況以及未來的發展方向
  • 香港版 關注亞洲金融中心的資金流動和影響力人物
  • 印度版 內幕指南，瞭解這個新興經濟強國
  • 觀察俱樂部 獨家時計新聞，以及特別活動和聚會的機會
  • 瀏覽所有彭博通訊，訪問 Bloomberg.com。

市值1.3萬億美元的抵押貸款證券化市場即將成為自身成功的受害者，因為管理者無法快速創建債券以滿足需求，且購買對象日益枯竭。

隨着借貸成本上升，兼併與收購放緩繼續剝奪了貸款人所依賴的槓桿貸款。根據彭博社編制的數據，今年迄今已宣佈和完成的併購交易約為3,110億美元，比兩年前利率開始上升時的水平低了約1萬億美元。

這可能很快影響股權套利 — 即CLO管理者在購買貸款和出售債券時可以賺取的收益差距 — 這可能會影響未來幾個月的新發行。這也導致更多管理者進入二級市場，目前約60%的貸款 交易 高於票面價值，這使得更難找到合適的便宜貨組合成投資組合。

“CLO債券的需求過多，貸款供應不足。CLO經理們無法再繼續下去了，”領導美國銀行CLO研究的Pratik Gupta説道。“這變成了一個挑戰。”

CLO機器今年捲土重來

2024年新發行CLO的銷售額激增

來源：彭博新聞

注：所有數字截至6月27日年初至今。新發行CLO包括BSL和中市場交易。

在ETF資金湧入後，對最安全的CLO級別的需求今年激增。銀行也在大舉購買AAA債券，一些日本機構可能會進一步購買更多債務。此外，美國銀行估計，今年迄今已有約640億美元的債務償還，包括攤銷和召回的CLO，這意味着資產所有者有更多資金可供投資。

“如果你是現有投資者，你會看到大量資金流入，這本身就創造了需求，”UBS資產管理的董事總經理Amir Vardi在本月早些時候在巴塞羅那舉行的全球ABS大會上説道，他指的是攤銷和召回的CLO。

“別想着增加預算以獲取更多，”他在一個小組討論中説道。“你只是在努力保住你已經投資的東西。”

需求如此強勁，以至於今年美國新發行CLO債券銷售額較2023年同期增長了86%，但仍無法滿足投資者的需求。因此，自2022年底以來，AAA債務的利差已經比基準收縮了100個基點以上，當時這些級別已經達到令投資者不感興趣的驚人水平。

記錄企業槓桿貸款活動

本季度的交易定價超過了2017年的高點

來源：彭博社

注：截至6月27日下午3:30的本季度數據

點擊這裏收聽關於BlackRock如何看待商業按揭支持證券機會的播客。

貸款人還試圖通過增加持有公司債券（包括投資級和垃圾級）來規避紙張短缺，以保持套利回報，古普塔説。私人信貸的崛起也通過從他們那裏贏得業務而限制了槓桿貸款貸款人的機會，即使巴克萊銀行預測併購交易量將在未來12個月內增長高達20%。

“供需平衡失調，變得更難以找到具有吸引力水平的資產，”Pretium Partners槓桿貸款和CLO業務投資組合經理克里斯蒂娜·奧赫恩説。“我們預計會看到持續的再融資和重置活動，但新發行的CLO數量不會太多。”

觀看：本週的嘉賓是BMO全球資產管理固定收益和貨幣市場主管厄爾·戴維斯、Barings IG投資組合經理兼資產支持信用研究主管尤利婭·阿列克謝娃、拉斐特學院首席投資官克里希納·梅馬尼

值得關注的事項
* 預計下週將有約50億美元的美國高評級債券銷售，公司開始進入盈利封閉期，債券市場將在7月3日獨立日假期前提前收盤。 * 在歐洲，36%的專業人士調查預計未來一週銷售額將達到250億歐元（268億美元）至300億歐元。 * 7月2日公佈的歐元區通脹數據可能會在5月出人意料的強勁數據之後在6月回落。 * 美國7月2日公佈的JOLTS數據預計將顯示隨着職位減少至5月的795萬（而不是4月的806萬），進一步減少工作機會。 * 6月11-12日FOMC會議紀要將揭示委員會成員為何降低了2024年的降息預期，即使他們保持了增長和失業率預測不變。 * 7月5日公佈的6月就業報告預計將顯示美國新增218,000個工作崗位（而不是之前的272,000個），其中像醫療保健這樣的非週期性部門仍然是就業增長的主要引擎。 * 有關可能影響未來一週市場的全球數據和事件的深入瞭解，請參閲彭博經濟學的全球經濟下週展望。

本週回顧

  • 美聯儲的加息行動以一種意想不到的方式推動了企業債券市場，因為投資者將票息支付重新投入市場。
  • 人工智能革命越來越多地在債券市場的一個鮮為人知的領域得到資助，數據中心和光纖電纜支持的債券銷售激增。
  • 最近湧入追蹤美國抵押貸款債券的ETF的現金，刺激了基金經理試圖在歐洲複製該模式。
  • 撼動法國的政治分歧威脅到一項成功的信貸交易：購買歐洲公司債券而非美國公司債券。
  • 法國企業正爭相在議會選舉首輪後可能出現的任何潛在干擾之前獲得資金。
  • 由高盛集團領導的銀行已經推出了今年最大的一個槓桿貸款交易，以重置BMC Software即將到期的債務。
  • 西班牙足球俱樂部皇家貝蒂斯即將達成一項協議，由高盛集團安排，重置其1.2億歐元（1.28億美元）的債務。
  • 凱雷集團和高盛私人信貸已向基金管理公司Apex Group提供了11億美元的付款性質票據。
  • 中東的銀行由於石油收入支撐該地區，存款充裕，正在追逐越來越大的交易，通常提供華爾街銀行無法競爭的條件。
  • D.E. Shaw大約在16個月內籌集了第二隻基金，用於投資銀行發行的合成證券化產品，這是華爾街最熱門的資產類別之一。
  • 私人借貸行業規模為1.7萬億美元，仍處於“練習階段”，在膨脹到25萬億美元市場之前，根據其中一家巨頭黑石集團的説法。
  • Basic Fun Inc.，一家銷售林肯日誌和添克玩具等兒童產品的公司，申請破產保護。

在行動中

  • 一對巴克萊銀行的銀行家，即查爾斯·蘭斯福德和馬修·卡森，正在離開。
  • Apax已經聘請德里克·傑克遜從加拿大養老金投資委員會來領導其在歐洲和北美的信貸戰略。
  • 瑞穗金融集團正在招聘更多銀行家，以利用其最近收購的格林希爾公司並利用逐漸復甦的併購活動。
  • 標普全球公司任命馬蒂娜·張，其信用評級部門總裁，為其下一任首席執行官。
  • 阿布扎比投資委員會已經聘請邁克爾·菲利普斯擔任企業信貸主管。
  • 馬來·帕特爾，一位在D.E.肖從事抵押貸款證券和結構信貸投資的投資者，已經離開這家對沖基金。
  • 花旗銀行任命大衞·貝利為澳大利亞和新西蘭債務資本市場主管。
  • 滙豐銀行已經任命努爾·薩法為中東和北非債務資本市場主管。
您可能錯過的五個故事
* 信貸市場低估了6700億美元的墮落天使風險 * 印尼債券在亞洲遭受國債風險衝擊最嚴重 * 私人信貸CLO面臨第二季度違約的“巨大風險”：花旗 * 信貸市場更擔心垃圾債違約風險 * 蓋蒂圖片尋求向債務投資者保證有關人工智能風險的事項
數據觀察
* 宏觀視角 * 私人信貸貸款監控 * 投資級債券 * 高收益債券 * 美元貸款 * 歐元貸款 * 全球信貸指數回報
注意：點擊藍色鏈接以訪問工作表。右鍵單擊“淨5D”列標題，按價格變動對債券和貸款數據進行排序。

法國選民參加了近40年來首次臨時立法選舉的第一輪投票，極右翼國民集會在民意調查中佔據主導地位。

數據顯示，截至巴黎時間下午5點，註冊選民中有59.4%已經投票，而兩年前同一時間的投票率為39.4%，根據內政部的數據。