盧拉希望巴西航空公司的救援計劃附帶條件 - 彭博社

一架高爾航班在里約熱內盧起飛。該航空公司正在考慮與阿祖爾合併。來源：彭博社據知情人士透露，巴西政府已向該國三家最大航空公司提出了航空業援助計劃，並預計在下半年公佈公告。

在挫折和延誤之後，與阿祖爾SA、高爾智能航空公司和總部位於聖地亞哥的拉美航空集團的談判正在進行，但仍存在分歧，這些人士表示，不願透露姓名討論私人事務。

盧拉政府希望從航空公司那裏得到一些回報以換取救助計劃。財政部長羅傑里奧·塞龍在接受採訪時表示，考慮到這些公司將獲得一種“結構性援助”來減輕它們的財務負擔，某種形式的補償是有道理的。

阿祖爾的高管承認正在取得進展。“我們正在與政府就可能性進行合作。我們將在兩週內就協議有一些消息，”首席執行官約翰·彼得·羅傑森週一通過電話表示，補充説目前沒有救助計劃的全面公告日期。

盧拉曾承諾恢復巴西的繁榮，希望降低票價以讓貧困人口經常乘飛機。作為援助的交換條件，政府可能會要求提供更多航班。但這將與新飛機的生產延誤和供應鏈瓶頸相沖突，穆迪評級分析師卡羅琳娜·奇門蒂表示，“很難想象供應大幅增加而票價下降的情景”。

國家援助計劃已經討論了幾個月，將從巴西國家民航基金中使用70億雷亞爾（13億美元）為航空公司創建永久信貸額度。根據計劃，政府將支持國家開發銀行BNDES用於購買飛機或維護設備的貸款，這些消息人士表示。然而，用於其他目的的貸款仍需要公司自身提供抵押品。

貸款的利率也仍在協商中。盧拉的經濟團隊希望BNDES收取標準利率，但航空公司要求更有利的條件，其中一位消息人士表示。

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儘管公司們將樂於獲得更便宜的融資機會，但這些人表示他們並不認為政府的援助計劃會立即影響機票價格。

“Latam繼續投資增長，並分析市場上所有可用的融資選項，以獲得更有吸引力的信貸和更低的成本，”該公司在一封電子郵件聲明中表示。Gol拒絕置評。

該地區的航空公司自疫情爆發以來一直陷入困境，政府對該行業提供的幫助甚少。拉美航空公司在2020年申請破產保護，此後已經走出困境。而Gol在經歷了十幾次債務重組嘗試後，於一月申請了債務人保護。由於燃油成本高企、飛機短缺以及不滿顧客的訴訟，機票價格飆升。

根據Chimenti的説法，盧拉的計劃可能特別有利於Azul，因為Azul正努力支付更重的債務負擔所帶來的高額利息。與此相反，競爭對手拉美航空公司在走出破產保護後擁有更為精簡的資本結構，現在正專注於債務再融資。“拉美航空公司不需要資本或任何新債務”，穆迪分析師表示。

“Azul將是最大的受益者，因為它並未減少其債務水平，而且現金需求更高，”Chimenti説道。儘管Azul已將債務到期日推遲至至少2028年，但該公司仍需產生足夠的現金流來支付運營和租賃成本，她補充道。

讓更多巴西貧困人口能夠承擔得起飛機票是政府的首要任務。攝影師：Leonardo Carrato/BloombergGol的資格仍然是個疑問，因為該公司正在美國進行破產保護程序。根據巴西法律，正在法庭重組債務的公司在從公共資金獲得信貸時面臨限制。Chimenti表示，政府提供的任何額外債務都需要獲得法官批准，並納入公司的退出融資計劃。

圍繞Gol可能通過Abra Group Ltd.請求援助進行了討論，這家哥倫比亞控股公司控制着Gol和Avianca，據知情人士透露。Abra未回應置評請求。

自盧拉上任以來，巴西一直在制定幫助陷入困境的航空公司並降低票價的計劃，但經濟團隊的反對推遲了這一進程。例如，財政部質疑在拯救該行業的緊迫性，擔心超支問題以及Azul與Gol進行合併談判。擔憂超支問題和Azul的合併談判。

結構性解決方案

據Ceron稱，政府需要更多時間觀察公司如何處理其財務困境。最終，政府選擇制定結構性解決方案，而不僅僅提供緊急援助。財政部長表示，重點是幫助航空公司獲得更便宜的長期融資。

儘管盧拉希望讓飛行更加負擔得起，但Chimenti認為，在航空公司財務狀況的情況下，航空公司幾乎沒有削減票價的潛力。援助計劃對幫助有限，因為成本仍然很高，供應約束仍然存在。

“Gol處於第11章破產程序中，Latam剛剛退出第11章破產程序，而Azul存在更為複雜的資產負債表問題，”穆迪分析師表示。“除非這是由政府補貼或強制執行的事項，否則企業沒有商業動機降低票價。”

1.3萬億美元的抵押貸款證券化市場即將成為自己成功的受害者，因為管理者無法快速創建債券以滿足需求，而且已經買不到東西了。

在借貸成本上升後，合併與收購放緩繼續剝奪了槓桿貸款的放貸人，而這正是該行業建立在其上的。根據彭博社編制的數據，今年迄今已宣佈並完成了約3110億美元的併購交易，比兩年前利率開始上升時的水平低了大約1萬億美元。