歐洲央行面臨的通脹挑戰越來越像美聯儲 - 彭博社

Mark Schroers

圖片：Chris Ratcliffe/Bloomberg攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg歐元區通脹的反彈越來越多地引起與美國的比較，這引發了人們對歐洲央行可能面臨類似於美聯儲降息障礙的擔憂。

儘管在大西洋兩岸推動價格增長的因素存在明顯差異 —— 歐洲央行官員一再強調這一點 —— 但一些經濟學家看到了重要的相似之處，並警告不要低估持續壓力的風險。

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廣泛宣佈的4%存款利率下調，創歷史最高水平，不受質疑。危險在於，類似美國的持續通脹可能會降低後續行動的可能性。美聯儲在價格上漲超出預期後已不得不重新考慮貨幣寬鬆政策，儘管交易員仍然相信今年會降息。

“美國黏性通貨膨脹問題可能會波及歐洲海岸”，ING全球宏觀經濟分析負責人Carsten Brzeski説。“歐洲央行最好不要斷然拒絕美國通脹風險，並保持謹慎”。

歐洲央行最近的警報信號是歐元區5月份的通貨膨脹，比預期的增長到了2.6%，12個月來。對官員們更加令人擔憂的是服務價格上漲和潛在壓力意外增強。

通貨膨脹的回升是在通貨緊縮之後發生的，這並不完全讓歐洲央行的官員感到意外，他們已經預料到通往2%目標的道路會充滿坎坷。但現在出現的模式也與美國相似，近三分之一的經濟學家在彭博社最近的一項調查中表示，美國價格上漲是歐洲價格上漲的領先指標。

沒有人會質疑通貨膨脹在這兩個地區的主要推動因素是不同的：美國的大規模財政刺激與俄羅斯入侵烏克蘭後摧毀歐洲的能源危機。然而，從現在開始推動歐洲價格上漲的因素可能並不那麼不同。

Nomura經濟學家Andrzej Szczepaniak提到，預期之外的國內生產總值擴張和由歷史最低失業率推動的消費驅動復甦前景，支撐着工資明顯上漲。強勁的需求也使企業能夠將更高的成本轉嫁給消費者。

不同的經濟體

普洛投資管理公司的投資組合經理Konstantin Veit將通貨膨脹描述為“在全球範圍內高度相關”。“因此，如果美國出現更大的問題，歐元區至少不太可能沒有較小的問題”。

歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾在2022年發表的講話中強調了通貨膨脹“全球化”的“具體證據”。德國央行行長約阿希姆·納格爾在4月接受彭博採訪時表示，美國消費價格的僵化“告訴我們我們必須謙卑地對待通貨膨脹問題”。

歐洲央行行長克里斯汀·拉加德等人對美國和歐洲的經濟狀況之間的聯繫不予重視。“我不認為我們可以根據兩種通貨膨脹相同的假設得出結論”，她在4月貨幣政策會議後説道。“這兩個經濟體並不相同”。

許多分析師仍然同意這種看法。

“美國通貨膨脹的原因尚未解決”，德國伯恩貝格銀行首席經濟學家Holger Schmieding表示。“國內最終需求仍在強勁增長。然而，在歐元區，普京的衝擊在很大程度上已經被克服。然而，在這裏，經濟正在走弱。這是儘快降低利率的更明顯原因”。

PGIM固定收益歐洲首席經濟學家Katharine Neiss認為，歐洲的通貨膨脹前景“比美國稍微清晰一些”。“特別是，最近歐元區整體通貨膨脹的月度平滑率已經達到2%的目標，而美國仍在上升。”

但是，歐元區通脹似乎在幾個月後跟隨美國的通脹走勢，這一事實對一些人來説太重要而無法忽視。ING的Brzeski認為，存在這種相似性將繼續的高風險。

“這不是要模仿美國，而是要理解那裏的通脹機制，甚至是在過去幾年中發展得非常相似的那些機制，”他説。“勞動力市場是這些相似之處的最好解釋，當然還有能源價格。在這兩種情況下，美國和歐元區的水平是不同的，但趨勢是相同的”。

翻譯：Eduardo Thomson。

原文鏈接: 歐洲央行的通脹挑戰越來越像美聯儲的挑戰

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