AB CarVal在高風險房地產貸款中看到500億美元的機會 - 彭博社

一家華爾街替代性貨幣管理者正在加大對房地產某一被一些私人信貸機構認為過於風險的領域的貸款。

隨着傳統銀行在監管壓力下減少風險並削減貸款，AB CarVal Investors LP看到了住宅領域的機會，包括一直缺乏資金支持的住宅開發領域。

總部位於紐約的這家公司預計在歐洲僅住宅抵押貸款和住宅開發貸款領域就有至少500億美元的交易量，管理主管Jody Gunderson在接受採訪時表示，公司正在加大對這一領域的融資，該領域的回報率達到兩位數。

作為AllianceBernstein Holding旗下管理着大約160億美元資產的部門，該公司通常利用正在撤離的貸款機構提供的相對廉價融資向房地產行業提供直接貸款。 Gunderson表示，該公司還從銀行購買貸款組合，甚至可以從同一家銀行獲得融資購買資產，幫助銀行部分減少對風險資產的敞口和降低資本要求。

“這是銀行在遵循監管規定的同時繼續參與遊戲的一種方式，” Gunderson説。

這一策略標誌着貸款實踐的又一重要轉變，因為對沖基金、私人信貸機構和其他資金管理者填補了銀行留下的真空。過去十年裏，歐洲替代和中小型市場貸款的份額已從5%激增至50%以上，摩根士丹利投資管理的私人信貸主管David Miller週三在Bloomberg TV上表示。

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CarVal成立於1987年，由總部位於明尼阿波利斯的農業巨頭 Cargill Inc. 創立，於2022年被AllianceBernstein收購，現在屬於母公司的私人替代平台，管理超過600億美元。據彭博新聞報道，AllianceBernstein還一直在與大型全球機構 合作發起房地產和消費金融貸款。

對於像CarVal這樣的資金管理者來説，與銀行合作——無論是與銀行共同發起貸款，還是從銀行購買二手組合，甚至是從銀行獲得融資以資助直接貸款——都可以在私人信貸放貸者大量湧入的市場中提供優勢。通過這種安排，銀行還可以保留客户關係，即使幕後交易為他們帶來較低的回報。

“我們希望利用我們與銀行和非銀行發起人建立的良好關係，利用我們核心市場中的這種系統性結構性轉變。”岡德森説。“像我們這樣的放貸者與銀行合作的空間更大。”

由於成本飆升和估值下降，房地產開發對放貸者來説變得尤為危險。儘管銀行在表面上一直在忙於降低風險，但最近的一項研究顯示，它們仍通過向房地產投資信託提供信貸額度而暴露於該行業，指向隱藏風險。

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CarVal正在以所謂的次級融資來瞄準美國、英國和歐洲的開發商，如果估值下跌，次級融資將首先受到打擊。個別交易的貸款規模在200萬美元至1000萬美元之間。據岡德森表示，該公司已經建立了一個“良好的投資機會管道”。

根據底層資產類別的質量，銀行槓桿的利差在基準利率上浮200至400個基點不等，岡德森表示。她補充説，通過槓桿進行投資的潛在回報率在中等範圍內，遠遠超過了融資成本，以便發放貸款。

根據文件，該公司目前正在為其信用機會間隔基金進行投資。該基金投資於次級困境債務，以折扣價從銀行購買貸款組合，以及直接發放貸款。

最大的美國銀行通過了美聯儲的年度壓力測試，為股東更高的派息鋪平了道路，同時行業正在等待一項更寬鬆的資本規則提案的簡化版本。

美聯儲在週三的一份聲明中表示，在假設的衰退期間，每家公司都保持在其最低資本要求之上。監管機構表示，總體而言，該集團將承受近6850億美元的損失 —— 這將導致資本下降幅度比去年的情景更大，但“在最近的壓力測試範圍內”，監管機構表示。