銅價：對沖基金的多頭押注遭遇中國經濟放緩 - 彭博社

一個銅鑄造廠的工人。

攝影師：Oliver Bunic/Bloomberg在一些最大的大宗商品交易商之間，對銅的激烈競爭正在為礦商提供機會，他們可以就從鉅額預付款到額外長期合同等有利條件進行談判。

現金充裕的能源交易商最近的舉動，包括Mercuria Energy Group Ltd.在金屬市場擴張——這個市場長期由Glencore Plc和Trafigura Group主導——正在加劇緊張局勢，引發了對合同的爭奪，而此時該行業已經面臨銅礦石供應史無前例的緊縮。

礦業公司正在抓住機會。一家生產商，Eurasian Resources Group，正在尋求其銅和鋁生產高達10億美元的預付款，這些交易已經引起了包括Trafigura和Mercuria在內的競標者的興趣，據知情人士透露。其他公司最近簽訂了延伸至本十年下半葉的礦石供應合同，對礦商來説條件非常有吸引力。

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這種競爭部分反映了能源專注的交易商尋求擴展其金屬業務的影響。特別是Mercuria一直在爭奪銅交易，並且正在與市場上最大的名字之一——Trafigura前金屬聯席主管Kostas Bintas進行談判。

它還顯示了行業如何應對一系列錯位和矛盾：世界擁有足夠的精煉銅，但急需濃縮銅礦石——這是供養日益擴大的冶煉廠網絡所需的半加工礦石。雖然目前銅需求相對温和，但無論是實物還是金融參與者都在為未來幾年的赤字擴大和價格飆升做準備。

與礦工簽署的銅交易通常不涉及對銅價的投機，但如果預測的銅短缺出現，這些交易仍可能為交易員帶來鉅額利潤。

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據知情人士透露，哈薩克生產商ERG提供的大宗金屬預付款交易引起了交易員的濃厚興趣，這些人要求匿名，因為這些信息是私人的。據稱，該公司提供了來自剛果民主共和國銅資產以及哈薩克斯坦冶煉廠的鋁約一年產量的未承諾生產。

與礦工簽署的銅交易通常不涉及對銅價的投機。來源：Capstone Copper據稱，這些交易可能累計籌集數億美元，甚至高達10億美元，這些人補充説，Mercuria和Trafigura都與ERG就這些提議進行了談判。ERG的Metalkol操作和Frontier礦每年共產出約20萬噸含銅金屬，而其JSC Pavlodar鋁業公司每年可生產25萬噸LME品牌金屬。

嘉能可已經與ERG的Metalkol設施簽訂了一個陰極的購銷合同，並正在增加該交易的預付款規模。

“ERG在幾個大陸開展業務，分享每個交易對手參與的細節是沒有意義的，因為這可能導致對可能永遠不會實現的討論進行猜測和傳播誤導信息，”該公司在回答問題時表示。“因此，我們的政策是在我們能夠傳達關於最終協議和/或我們合作伙伴的準確事實之前不分享部分信息。” Mercuria、Trafigura和嘉能可拒絕置評。

貿易商提前支付現金以確保供應在大宗商品市場並不罕見，但ERG提供的交易規模之大令人驚訝，表明市場已經明顯偏向賣方。

自從英國嚴重欺詐辦公室對其子公司歐亞自然資源公司的長期調查於去年被擱置以來，貿易商從銀行籌集資金提前支付給ERG變得更加容易。去年。

其他最近的交易表明，貿易商預計銅精礦的極端供應緊縮可能會持續一段時間。據知情人士透露，幾家礦業公司已經以有利的條件簽訂了合同，這在幾個月前是聞所未聞的，時間一直延伸到2028年。

這些交易包括Capstone Copper Corp.簽訂的一份合同，出售亞利桑那州一座礦山的約380,000噸銅精礦，交付時間從2025年到2027年，而Hudbay Minerals Inc最近甚至提供了來自秘魯的一些產量，交付時間更長——從2025年一直延續到2028年底。

隨着銅價上個月創下歷史新高，幾位中國資深交易員開始試圖聯繫他們只在新聞中讀到過名字的西方對沖基金經理。多年來，這些資深交易員對自己國家經濟的獨特洞察力讓他們在銅市場上佔據優勢，中國在全球需求中佔據一半以上的份額。

但現在他們感到困惑。中國的一切跡象都表明市場應該處於低迷狀態，但價格卻在投機資金的推動下飆升。他們錯過了什麼？