一位股票交易員導航法國選舉動盪的指南 - 彭博社

巴黎La Defense商務區的歐洲證券交易所。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg商品交易巨頭Trafigura集團的頭條利潤掩蓋了表面下的一些異常情況：其大部分客户已停止付款。

根據其半年報顯示，截至3月底，Trafigura應收貿易債務為105億美元。對於這家每年銷售數千億美元石油、天然氣和金屬的商品交易巨頭來説，這並不罕見。

但這一次，更大比例的客户拖欠付款。Trafigura表示，其應收賬款中有15.8%已逾期60天以上，幾乎是去年9月底水平的三倍。這意味着Trafigura有16.6億美元的應收賬款逾期60天以上，而六個月前為5.94億美元。

Trafigura的逾期應收賬款激增

逾期60天以上的應收賬款佔比

來源：公司報告

更不尋常的是：Trafigura在這些應收賬款方面遭受了重大損失。其確認的預期信用損失為3.302億美元，比去年9月底的3300萬美元增加了一百倍。

在十多年的Trafigura公開賬目中，公司對應收賬款的預期信用損失從未超過600萬美元。在其2015年年度報告中，公司甚至吹噓稱，從2000年到2015年的歷史分析顯示，Trafigura“已證明其貿易應收賬款組合不存在重大預期信用風險，因此也沒有預期信用損失。”

特拉菲格拉前所未有的信貸損失

應收賬款的預期信貸損失

來源：公司報告

特拉菲格拉即將上任的首席財務官斯蒂芬·詹斯馬在一段公司視頻中解釋了此情況，並附帶了結果：“如果你看看當今的大宗商品價格，它們並不是最低的，這意味着進口國家有時會在其付款概況上出現問題，當然，更高的利率也會影響我們的一些客户，”他説。“因此，我們拖欠的款項更多是合乎邏輯的。”

解釋的一部分可能在蒙古。彭博社報道稱，特拉菲格拉麪臨着與其在蒙古的石油活動相關的數億美元損失，該公司當時表示已與該國的石油產品客户最近達成了償還計劃。

潛在損失規模相對於蒙古微小的石油市場而言是巨大的。根據美國能源信息管理局的數據，2022年蒙古的年石油消費量僅為每天3.5萬桶，按照當前價格約值10億美元。

週四，特拉菲格拉的一位發言人表示，拖欠的應收賬款“地理分佈廣泛，涉及相對較多的交易對手。”

“我們與許多新興市場的客户合作，面臨着較高的大宗商品價格和高利率，並且我們有着收回未清餘額（包括貿易應收賬款和預付款）的良好記錄。”

法國權力平衡可能發生變化的前景讓投資者感到不安，銀行、高速公路運營商和公用事業公司是最受影響的股票之一。

受潛在風險困擾，如税收上漲、借貸成本上升甚至國有化可能性，這些行業自從埃馬紐埃爾·馬克龍總統於6月9日宣佈舉行緊急議會選舉以來，巴黎證券交易所已經蒸發了2400億美元。瑞銀集團股份有限公司指數追蹤暴露於選舉風險的股票在這段時間內下跌了9%。