印尼的普拉博沃計劃將債務佔國內生產總值比率提高至50% - 彭博社

Faris Mokhtar, Grace Sihombing

2024-06-14

普拉博沃·蘇比安託攝影師：Ore Huiying/Bloomberg中國貴州省六盤水市一個住房建設項目旁的行人。

攝影師：祁來申/Bloomberg印度尼西亞當選總統普拉博沃·蘇比安託計劃通過逐漸增加債務比率至20年來的最高水平來資助他的支出承諾。

據知情人士透露，他計劃在未來五年內每年將債務佔國內生產總值比率提高2個百分點。這種漸進增加將使他的經濟團隊有空間來應對任何逆風，相比於一次性增加債務，這種方式更為靈活，這些知情人士稱，他們不願透露姓名以討論私人事務。

這將使債務在他的五年任期結束時接近國內生產總值的50%，而今年約為39%，可能達到自2004年以來的最高水平。儘管普拉博沃在競選期間曾提及增加國家負債的可能性，但他對此的承諾以及具體實施方式之前是未知的。

這一舉措將標誌着東南亞最大經濟體的重要轉變，該經濟體一直依賴於保守的財政政策來維護投資者信心。自1997年亞洲金融危機以來，政府嚴格遵守了佔國內生產總值（GDP）3%的預算赤字限制和最高60%的債務佔GDP比率，除了疫情期間。儘管國家收入持續疲弱，但這有助於其債務重新獲得投資級評級。

人們表示，50%的債務比率被視為最佳水平，因為這將讓投資者相信印度尼西亞致力於財政審慎，而60%以上的比率可能會引起市場警惕。他們補充説，儘管目前這是遊戲計劃，但討論仍在進行，提議可能會發生變化。

印度尼西亞政府債券下跌，5年期票據收益率週五上漲13個基點，至7.05%，為兩個月來最大漲幅。印尼盾兑美元匯率下跌0.7%，至16,375盾，為2020年以來最低水平。

普拉博沃專注於如何將他的項目，尤其是食品和營養項目，與2025年預算相匹配，符合現任政府設定的目標，同時確保財政審慎，總統當選團隊成員托馬斯·吉萬多諾表示。他補充説：“除此之外的任何討論都只是意見，而不是我們的正式立場。”

這位前將軍在上個月接受彭博社的採訪中表示，印度尼西亞可以在政府支出方面“更加大膽”。他説：“我們的債務佔GDP比率是世界上最低之一，所以我認為現在是時候在良好治理的基礎上更加大膽了。”

普拉博沃將於十月宣誓就任總統，他需要資金來實現他的競選承諾，其中包括為兒童提供免費午餐等預計每年將花費高達460萬億印尼盾（280億美元）的福利計劃，超過整個2023年預算赤字。

即使他將印尼的比率提高到50%，該國的負債率仍將低於鄰國馬來西亞、泰國和新加坡的60%以上。

提高比率並非沒有成本。雅加達PT Bank Permata首席經濟學家約書亞·帕德德表示，高利率環境將使借款成本高昂，無論是在本地還是全球進行，此外，貨幣波動可能會使定價不可靠，考慮到印尼盾最近觸及四年低點。

任何額外借款都將增加已經較高的負債，印尼總統佐科維（Jokowi）留給政府的。他在第一任期內將債務佔GDP比率提高了5個百分點，用於資助基礎設施建設，並在第二任期內再次提高了5個百分點，以應對疫情危機。

這一增長多年來產生了連鎖效應。政府今年將花費500萬億印尼盾用於支付利息，佔據其整個預算的15%。

支出的目的和質量對於確保市場至關重要，彭博經濟學家塔瑪拉·亨德森表示。她説，如果資金被明智地使用，例如用於彌合關鍵基礎設施差距和提升人力資本，提高債務比率是有道理的。

“債務比率緩慢增長比急劇跳升更好，因為你不想嚇跑投資者或評級機構，”亨德森説。“此外，你要確保資金得到良好利用 — 合同交給最好的供應商，而不是最終進入某人的個人銀行賬户。”

包括 T. Rowe Price Group Inc. 在內的資金管理人認為，亞洲垃圾美元債券在今年的債券市場中表現出色後，還有進一步上漲的空間。

據彭博指數顯示，今年迄今為止，這些債券的回報率為9.8%，而全球投機同行的回報率約為3%，而今年大部分高評級債券都出現了虧損。這種表現的部分原因是中國垃圾債券從歷史低點反彈，因為北京當局支持採取措施拉動該國房地產市場擺脱前所未有的低迷。