中國降息呼聲增加，考驗捍衞人民幣（CNY USD）的決心 - 彭博社

中國人民銀行（PBOC）大樓外。

攝影師：Andrea Verdelli/Bloomberg在上海舉辦的國際光伏發電與智能能源博覽會上展示的太陽能電池產品。攝影師：Qilai Shen/Bloomberg呼籲中國央行降息的聲音越來越高，北京面臨一個選擇，是幫助表現出不均勻復甦跡象的經濟，還是防止其貨幣進一步下跌。

在彭博調查中，針對中國人民銀行週一決定關於所謂的中期借貸便利利率的調查中，有21%的受訪者（14人中的3人）表示他們預計會降息。這與5月份的10%以及4月份沒有人預計會降息相比。

中國人民銀行面臨一個兩難選擇，因為其支持經濟增長的主要利率工具也可能傷害人民幣，今年迄今已對美元貶值了2%。分析師表示，歐洲央行和加拿大央行此前的降息將為中國人民銀行跟隨降息提供更多空間，而較低的借貸成本也將符合北京刺激內需的政策。

“高度不均衡的經濟增長、通縮和疲弱的信貸需求等經濟基本面，都表明需要降低利率，”法國巴黎銀行（BNP Paribas SA）首席中國經濟學家Jacqueline Rong表示，她預計6月MLF利率將下調10個基點。

中國人民銀行的討論突顯了在堅持北京希望維持人民幣作為“強勢貨幣”的同時，確保採取足夠措施重振陷入前所未有的房地產危機的全球第二大經濟體的艱難處境。

然而，14位經濟學家和分析師中有11位預計利率將保持穩定，原因是人民幣面臨持續壓力，中期貸款需求疲軟。

“鑑於人民銀行專注於外匯穩定，而國內銀行間流動性狀況目前充裕，人民銀行可能不會立即降低政策利率或存款準備金率，”香港法國農業信貸銀行（Credit Agricole CIB）經濟學家Xiaojia Zhi表示。

中國經濟復甦數據褒貶不一，給利率決策帶來了複雜性。消費價格在5月份上漲低於預期，而出口超出預期。

週一公佈的數據可能顯示，5月份工業產出較上月有所放緩，因假期影響了生產。但這可能提振了零售銷售，預計同比增長3%，快於4月的2.3%增長。

困擾不斷的房地產行業仍然承受着壓力。據估計，房地產投資在1月至5月的同比下降了10%，比前四個月的9.8%下降更嚴重。

政府在5月份發佈了一項廣泛的房地產救助計劃，以解決中國經濟面臨的最大隱患，放寬抵押貸款規定，鼓勵地方政府購買未售出的房屋。鑑於該計劃撥款有限，這些措施可能不足以完全恢復市場。

一些城市的試點項目也顯示進展可能較慢。

北京還面臨着外國對中國商品的抵制增加，對其製造業產能過剩的抱怨日益增多，這可能威脅到出口放緩。

對於今年中國經濟增長的共識預測為4.9%，大致符合北京對經濟增長約5%的目標。

“目前的領導人只是想達到國內生產總值增長目標，沒有更多的期望，”包括Larry Hu在內的麥格理集團經濟學家在6月11日的一份報告中寫道。“只要出口保持強勁，北京將堅持當前的兩速增長模式，並避免強烈刺激國內需求。但一旦出口失去動力，他們將採取更多措施。”

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