日本貿易出口增長最快，因為疲弱的日元（JPY USD）提供了支持-彭博社

出口增長在關鍵海外市場發出了矛盾信號的背景下出現。

攝影師：Toru Hanai/Bloomberg在日本經濟泡沫破裂後崛起的一批新一代領導人似乎將推動關鍵的治理改革，這對進一步提升股市至關重要。

根據彭博社編制的數據，自2021年以來，幾乎有一半的TOPIX 500指數公司——從百貨公司伊勢丹三越控股有限公司到人力資源科技公司Recruit Holdings Co.——都換上了新的首席執行官。雖然他們的平均年齡62歲在過去十年保持不變，但接近美國同行，與那種被認為固守傳統無法改變的老齡化日本商界形象相去甚遠。

這種轉變現在尤為重要，因為投資者將關注點放在企業治理改革上，他們正在權衡日本股市的持續性，自日經225指數今年早些時候創下歷史新高以來，股市漲勢已經失去動力。隨着日本走出幾十年的停滯，成為與中國和印度競爭的真正競爭對手，這一點也很重要。

投資市場老手、T. Rowe Price Japan Inc.的投資分析師邁克爾·雅各布斯表示，現任領導人“對維持傳統企業文化的某些舒適事物的親和力和依賴性較低。”“試圖最大化公司的市場價值不像對上一代人那樣具有威脅性和迷惑性。”

來源：彭博社與那些在日本企業被視為榜樣的時代成長起來的CEO不同，許多新一代CEO在日本經濟奇蹟崩潰時處於初級職位。他們現在正在尋找新的做事方式，包括接納增加回報的投資者友好理念。

自去年初以來，擁有新一代和年輕首席執行官的公司股價平均上漲了41%，當時東京證券交易所加強了公司治理改革。據彭博社編制的數據顯示，相比之下，Topix 500家公司的其餘部分股價上漲了38%。

新一代CEO推動着諸如更好的披露、董事會多樣性和採用新技術等倡議。這為基金經理提供了押注那些以更快速度改善的公司的機會，以及迴避或促使那些抵制變革的公司的機會。

CEO思維的轉變是日本市場更廣泛和日益積極的通貨膨脹格局的一部分，也是對“一個充滿活力和動態的股票市場實際上有益於國家利益”的認識，T. Rowe Price的雅各布斯説。

自2021年初以來，日本CEO的換屆率為45%，而美國為36%，歐洲為42%，據彭博社編制的數據顯示。

本月的年度股東大會使對批准率擔憂的管理團隊更加關注公司治理改革，高盛集團的首席日本股票策略師Bruce Kirk表示。

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伊勢丹三越集團，其第一家商店於武士時代的1673年開業，將於6月24日舉行股東大會。自2021年4月Toshiyuki Hosoya接任以來，公司利潤增長強勁，市值增長了近四倍。

上個月晚些時候，摩根大通證券日本有限公司首席日本股票策略師Rie Nishihara在一份研究報告中表示，許多公司的最新收益結果“證實了公司改革正在加速，我們認為這預示着日本股市長期上漲的趨勢。”

摩根大通表示，特別關注減少淨現金承諾的Recruit Holdings，該公司自2021年4月由出井久幸掌舵，他是年齡較輕的Topix首席執行官之一，現年49歲。摩根大通還表示，伊勢丹三越的利潤增長升級也很突出。

Nishihara還指出了豐田汽車公司的進展。自去年4月Koji Sato擔任首席執行官以來，這家全球最大的汽車製造商宣佈了有史以來最大的股份回購，而一些主要的日本金融集團開始剝離戰略持股。

Koji Sato攝影師：Kiyoshi Ota/Bloomberg在傳統上非常重視資歷的日本，企業領導人仍然比同齡人稍微年長一些。但過去十年來，平均年齡保持相對穩定，而根據彭博編制的數據顯示，在美國和歐洲，平均年齡分別上升了兩歲，分別為59歲和56歲。

儘管如此，大約13%的Topix 500公司的CEO年齡在70歲或以上，而標普500公司中為4%，歐洲斯托克斯600家公司中僅為2%。

當然，年齡遠非領導多樣性的唯一因素。在女性CEO方面，日本遠遠落後於其他主要市場。

不到1%的Topix CEO是女性，日本遠遠落後

來源：彭博

“你需要有不同觀點之間的健康衝突，”東京早稻田大學商學院教授、前麥肯錫合夥人Katsuhiro Sato表示，“這仍然缺失。”

一些公司對改革的好處提出了質疑。關西地區的關鍵經濟企業團體，包括住友電氣工業株式會社、大金工業株式會社和松下控股株式會社，呼籲政府放寬外部董事的指導方針，稱適合的候選人不多，部分原因是日本僵化的勞動市場。

由年輕一代CEO領導的公司董事會往往會有稍微更多的外部董事。根據Bloomberg提供的數據，日本獨立董事的比例仍然明顯低於美國的86%和歐洲的69%。

CEO年齡對董事會多樣性的影響

來源：Bloomberg

注：Topix 500家公司

在日本公司中，多樣性被視為增加與投資者對話的重要因素，逐漸削弱了許多公司總部根深蒂固的信念，即理財經理只追求快速收益，對公司一無所知。

對於47歲的Money Forward Inc.總裁辻洋介來説，追求強有力的治理是一個自然的舉措，因為這有助於吸引海外資金。這家上市金融科技公司尋求獨立董事的支持，以引入更多的管理經驗，他説。

一些知名日本公司的成功，比如日立製作所，該公司在2022年4月換了新CEO，提高了盈利能力，也有助於展示管理改革的潛在好處。自那時以來，其股價上漲約170%，是Topix的四倍多。至於瑞薩電子公司，自51歲的柴田秀俊於2019年掌舵以來，其股價已飆升了400%。

“我這一代人，以及下一代人，來自一個日本經濟失去光彩的時代，”萬證集團主席、TSE小組成員松本興説。大約十年前，他們提出了資本改進計劃。“近年來，更多的CEO變得渴望傾聽外部董事的意見，這是一個重大變化。”

日本的出口增長速度自2022年底以來最快，因為日元疲軟推升了它們的價值，這對該國製造業是一個積極的發展。

財務省週三報告稱，5月份出口同比增長13.5%，標誌着連續第六個月增長。這一增長超過了經濟學家的一致預期，他們預計增長12.7%，這是自2022年11月以來最大的增長。