英偉達股票：銷售增長如此迅猛，以至於華爾街跟不上步伐 - 彭博社

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攝影師：Annabelle Chih/Bloomberg鋰行業觀察者原以為這種電池金屬正準備從一場史詩般的低迷中反彈，但他們意識到價格本月再次下跌，隨着電動汽車需求信號仍然黯淡，庫存不斷積累。

中國碳酸鋰現貨價格已滑至自2021年8月以來的最低點，廣州交易所最活躍的期貨本月迄今已下跌12%。在最大生產商Albemarle Corp.6月19日的最新拍賣中，中標價比6月5日的上一次銷售下跌了6.9%。

這些下跌是繼2023年由於供應過剩和需求增長放緩導致價格暴跌超過80%之後的。儘管價格今年早些時候穩定下來，但供應鏈仍在努力清理庫存，客户暫停購買。悲觀情緒也對生產商的股價造成了嚴重影響，包括Albemarle和Piedmont Lithium Inc。

據研究公司Rystad Energy的分析師Susan Zou表示，鋰產量上升和夏季淡季預期正在對價格施加壓力。她説，儘管今年早些時候出現了短暫反彈，受中國農曆新年假期周圍供應減少和交易商投機性購買支撐，但上漲動力“大多已經消失”。

根據熟悉此事的交易商稱，由於電動汽車需求增長放緩，製造商一直在削減鋰產品訂單，預計他們可能很快就能以更低的價格重新進貨。

儘管如此，一些交易商表示他們認為價格下跌空間有限，因為這已經在擠壓一些成本較高的生產商的利潤空間。廣州7月份的合同報價是最便宜的，表明價格在夏季觸底。

根據花旗集團的數據，中國的碳酸鋰庫存自4月份以來一直在上升。6月第三週，下游玩家（主要是正極材料製造商）的庫存比第二週增加了8%，而包括電池製造商和交易商在內的其他用户的庫存激增了32%，分析師包括傑克·尚在6月20日的一份報告中表示。

股價下跌

鋰生產商的股價也承受着壓力。

隨着包括福特汽車公司、通用汽車公司甚至特斯拉公司在最近幾個月削減電動汽車雄心，投資者對為這些製造商提供原材料的股票和礦商的情緒也變差了。

截至6月底，阿爾伯馬爾的股價已經下跌了23%，使其年初至今的損失達到34%。與通用汽車有供應協議的鋰美洲公司今年已經暴跌了55%，其4月份的股票發行價格大幅折價。與特斯拉有供應協議的皮埃蒙特鋰公司在2024年已經暴跌了64%。

“投資者們表示‘我可能會錯過前30%的上漲，但如果我能放心你確實有客户並且他們在付費，最重要的是，你在生產材料’，”諮詢公司House Mountain Partners的總裁克里斯·貝里説。

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科技-墨庫里亞聯合公司的聯席董事昆汀·拉馬什表示，股市中投資者情緒低迷顯示了“華爾街的短期不耐煩”。科技-墨庫里亞是一家關鍵礦產投資公司Techmet Ltd.和Mercuria Energy Group Ltd.的合資企業。

但拉馬什補充説，來自能源公司的“聰明、長期的資本”並沒有因價格暴跌而退縮，他指出他們在押注更快的直接鋰提取技術會被開發出來。

儘管對鋰價格存在擔憂，但一些大型參與者最近幾個月在交易方面很忙碌。Equinor ASA在五月宣佈將從Standard Lithium Ltd.手中購買阿肯色州和德克薩斯州兩家鋰項目公司45%的股份。

六月初，Occidental Petroleum Corp.與伯克希爾哈撒韋能源公司的一個單位組建了一家合資企業，旨在商業化Occidental在加利福尼亞從滷水中提取和生產鋰化合物的技術。

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彭博新能源財經在其年度電動汽車展望中將電池電動汽車銷量預測削減了670萬輛，直至2026年，但仍預計到2035年，來自電池的鋰需求總量將接近350萬噸，幾乎是2024年水平的三倍。

“我們正在經歷一個S型曲線，我們正在承受這種S型曲線的後果，” Techmet-Mercuria的拉馬什談到世界的電動汽車過渡時説。“但火車已經開出站了。”

英偉達公司是標普500指數中最昂貴的股票，其股價約為公司未來12個月預計銷售額的23倍。

但這種估值存在問題。在人工智能蓬勃發展的時代，沒有人能夠準確預測這家芯片製造商的收入會是多少 —— 無論是華爾街分析師還是英偉達的高管們都無法準確預測。那麼投資者應該如何計算這些股票是貴還是便宜呢？