歐洲央行計劃在暑假後開始下一輪政策戰略審查 - 彭博社

法蘭克福歐洲中央銀行總部。

攝影師：Alex Kraus/Bloomberg

據知情人士透露，歐洲央行將很快啓動其貨幣政策戰略的下一輪審查，這一過程可能塑造未來的利率行動以及對危機的應對。

這一評估將與歐元區的20家國家央行一起進行，最有可能在夏季休假後的8月份開始，這些人士表示，要求不透露身份，因為談話是私人的，還沒有最終決定。他們表示，理事會希望在2025年下半年公佈結果。

這次審查可能會比2021年結束的那次短暫且範圍較小——這是近20年來的第一次審查，這些人士表示。但它可能包括關於未來通脹驅動因素和最近危機的教訓的討論，因此可能會產生重大影響。

歐洲央行的發言人拒絕置評。

隨着歐洲央行考慮在經歷了史無前例的一系列加息以遏制創紀錄的高通脹後，有多快放鬆政策，這一過程正在開始。開始本月降低借貸成本，但尚未明確表示接下來將採取什麼行動。

就在幾個月前，即3月份，歐洲央行完成了對其運營框架的15個月審查，該框架規定了貨幣政策的實施方式。結果是繼續採用當前的利率調控系統，讓貸款人更多地參與確定他們需要多少現金來運作。

2021年的戰略審查導致了對價格穩定的新定義 —— 明確將其設定在2%的中期目標周圍對稱。歐洲央行當時指出，另一次審查可能會在2025年進行。

據人們稱，為了在明年完成審查，這一過程必須儘快啓動。第一步主要是準備工作 —— 可能包括對工作流和工作組的決策。上一次，13條獨立的工作線審查了包括通脹測量、政策工具和溝通在內的關鍵領域。

一旦工作組完成分析，相關的歐洲央行委員會和決策委員會將進行深入討論。

討論主題

最新審查的主題仍在討論中，尚未最終確定。但可能包括從最近的高通脹時期中汲取的經驗 —— 尤其是因為上一次審查是在極低消費者價格增長的疫情前經歷的基礎上形成的。

歐洲央行還可能研究如何在更頻繁的供給衝擊、地緣政治不確定性和結構性問題（如氣候變化、人口老齡化和去全球化）中最好地行動。

歐洲央行理事會成員克拉斯·克諾特強調了“在未來保留足夠的靈活性以應對新的、可能更頻繁的衝擊”的願望。

“未來的靈活性應用可以使我們忽略對目標的輕微偏離，只要我們對較大的偏離做出特別有力的回應，”他説。

歐洲央行工具箱的評估 — 什麼有效，什麼無效 — 也可能在議程上。這可能意味着盤點大規模債券購買計劃，廣為人知的量化寬鬆。

執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾在最近的演講中談到了資產購買的利弊，她表示歐洲央行應該主要在危機時期使用量化寬鬆，因為這樣做的成本可能比其他工具更為顯著。

討論還可能涉及預測和溝通。

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在早前的一次演講中，施納貝爾認為歐洲央行應該考慮重新思考如何預測經濟增長和通脹，以改善溝通並迅速應對沖擊 — 包括敦促投資者更仔細地查看歐洲央行目前制定的各種情景。

諾特表示“更明確地溝通我們的預測周圍的不確定性，例如以情景或置信區間的形式，可能有助於減弱預測視野的單一端點” — 將此列為審查的可能議題之一。

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