美國的預算赤字很大為什麼要擔心 - 彭博社

風險因素。

攝影師：漢娜·貝爾/彭博社下一步該怎麼辦？

來源：彭博社

美國政府的財政狀況看起來越來越糟。最新的國會預算辦公室預測表明，今年需要額外借款4000億美元來彌補預算赤字 —— 在未來十年還需要借入數萬億美元。

投資者有足夠合理的理由擔心這一趨勢。但對貨幣市場的直接影響並不是其中之一。

國會預算辦公室的預測確實令人擔憂。它將2024財政赤字預估提高到了1.9萬億美元，而不是之前的1.5萬億美元，原因是軍事援助以色列和烏克蘭、學生貸款寬限和利率上升。它將十年赤字預計為22.1萬億美元，高於二月的20萬億美元估計 —— 而這是基於一個樂觀的假設，即國會不會將2017年減税和就業法案的條款延長至2025年以後。

彭博觀點不，非法移民並沒有引發犯罪潮瑞恩受到一個需要的德國糖爸爸的擁抱現金不再是拉丁美洲的王者：JP斯皮內託拉丁美洲不再是現金之王更大的赤字需要更多的借款。當美國財政部意外需要發行更多債券時，通常會通過出售短期國債來實現，如果更高的借款持續存在，它可以將這些債券轉為長期債務。這引發了擔憂，擔心大量的國債將湧入市場，吸收現金並引發短期利率飆升，就像2019年9月震動貨幣市場的情況一樣。

我懷疑增加的借款不會造成如此大的干擾，有三個原因。首先，收益較高的國債將吸引目前存放在美聯儲逆回購購買設施的大部分現金，那裏的投資者（主要是貨幣市場互助基金）已經借出約3800億美元，以國債作為抵押，賺取5.30%的利息。隨着該設施的使用減少，這些現金將流入銀行，增加它們的準備金並減少它們的短期借款需求。

其次，美聯儲正在非常謹慎地確保銀行擁有充足的準備金以滿足其流動性需求，以避免重演2019年的動盪。例如，本月，中央銀行將其持有的國債減少速度放緩到每月2500萬美元，而不是6000萬美元。其他條件不變的情況下，美聯儲組合中的更多證券意味着銀行擁有更多的現金準備金。

第三，美聯儲現在設立了一個常設回購設施，這也是對2019年動盪的回應。這保證了銀行始終可以以其持有的國債借入現金，目前利率為5.50% —— 實際上，這限制了短期利率可能上漲的上限，即使對現金的需求突然超過了銀行的準備金。

所以一切都很好，這裏沒有什麼好看的？當然不是。美國通過進行大規模和長期的財政赤字正在冒着很大的風險。它借得越多，就越有可能陷入惡性循環，政府債務和利率會不可避免地相互推高。不斷增加的債務負擔也增加了對美聯儲的壓力，迫使其通過允許通貨膨脹上升來貶值債務 —— 這種結果可能會導致第二個唐納德·特朗普總統任期引發。

無法預測投資者何時會認為這種風險太大而無法承受，就像債券守夜人在上世紀九十年代所做的那樣。當這種情況發生時，往往是突然而殘酷的。這才是最重要的擔憂。

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所以現在我們知道了。

一月份，伯納德·阿諾特 讚揚了卡地亞母公司Cie Financiere Richemont SA。他還説，如果其主席約翰·魯珀特需要“支持以保持獨立，我會在那裏。” 這是一句奇怪的話 —— 使奢侈品觀察者們想知道他心裏在想什麼。