中國披露政府基金濫用，突顯財政風險 - 彭博社

最近，可轉換債券發行激增，可能使美國的年度總額接近1000億美元 —— 這是自大流行病時代以來該市場的一個水平，深度。

根據巴克萊銀行策略師Venu Krishna和Jack Leung的報告，可轉債市場的勢頭“準備全速前進”，受益於長期利率環境的提高和對該資產類別的強勁需求。可轉債券最初是低息票據，但如果股價足夠高，它們可以轉變為股票。

根據巴克萊的報告，截至6月14日，美國市場已經看到超過400億美元的新發行，同比增長85%。該交易量預計將達到每年940億美元，趕上了大流行時期設定的步伐，即2020年發行了1140億美元的可轉債券，2021年發行了930億美元，巴克萊寫道。

美國可轉債券交易量有望超過2021年總額

如果趨勢持續，這種混合工具的發行額可能達到940億美元

來源：彭博社，巴克萊

注：2024年的數字是根據截至6月14日的交易量年化計算的

巴克萊的美國股票策略和全球股票關聯策略負責人Krishna表示：“可轉債券的一個引人注目的優勢在於發行人的快速獲取和大量的票面利息節省”。他在採訪中表示，這解釋了為什麼更多的投資級、頂級公司正在利用這種混合產品作為提取票面利息節省和優化資本結構的方式，特別是考慮到持續高利率的預期。他説，這與幾年前的情況不同，當時大多數發行人是非評級公司。根據Krishna的説法，今年投資級借款人佔總數的三分之一以上。

投資者結構

最近幾個月，資產的復甦吸引了數十億資本，其中包括尋求從可轉債和其基礎股票之間的差異中獲利的對沖基金 —— 一種被稱為可轉債套利的傳統策略。AQR資本管理 是眾多華爾街公司中加大這種交易的公司之一。

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在投資者方面，大約55%的市場由傾向於進行套利交易的對沖基金玩家組成，45%是長期投資者，克里希納估計。

總的來説，這是一個“廣泛的”社區，包括多策略公司的資金經理、專門從事可轉債的公司以及來自收入基金和機會主義信用基金的人，克里希納説。

“這兩種不同類型的投資者的平衡對於流動性非常有利，”他説。“例如，如果一隻可轉債在合理的深度內，尋求典型風險回報配置的長期投資者可能會賣出。而對沖基金通常會買入，因為他們很容易對沖。”

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截至2023年底，國家審計署在週二發佈的一份聲明中表示，涉及522個項目的近280億人民幣（39億美元）債券資金未被使用或被用於非批准用途。聲明。