英國博彩醜聞和賭博與金融市場的融合 - 彭博社

Marc Rubinstein

拉希·蘇納克發表講話。

攝影師：本傑明·克雷梅爾/法新社我們不打算談論這件事。

攝影師：手稿/蓋蒂圖片社歐洲金融市場中的每個人都知道內幕交易的法律。這些法律從你上班的第一天就開始灌輸。如果擁有重要的、非公開信息（在美國）或內幕信息（在英國），你不會進行交易，無論是個人還是代表他人，也不會導致其他人進行交易。定期培訓強調這一原則，合規基礎設施對此進行監管。

現在，這樣的措施可能會在其他領域變得普遍——從政治開始。在過去的兩週裏，英國政治家們陷入了一個持續的賭博醜聞中。首先，保守黨內部人士被指控在大選突然宣佈之前下注選舉的時間。然後，一名工黨議會候選人在他支持的黨派撤銷支持後，有消息稱他曾下注支持自己輸掉。

彭博觀點這是讓同性戀驕傲感到羞愧的夏天嗎？為什麼英國沒有人談論脱歐石油美元已死，石油美元萬歲正義戰爭仍然可能是糟糕的戰爭：回應加沙問題的讀者保守黨的情況看起來很像內幕交易。在金融市場上，很難找到比這更清晰的事情。由於七月大選的機會低於25%，任何支持正確日期的內部人士都能確保獲得肯定的利潤。與金融市場的關鍵區別在於誰坐在交易的另一邊。內幕交易立法於1980年在英國引入，旨在改善市場誠信度，因為那些擁有特權信息的人被認為是在其他投資者的損失下不公平地獲利。在賭博醜聞中，輸家不是其他賭徒，而是充當交易對手的賭博公司。

工黨的情況更像是一種對沖，儘管並不完美，儘管候選人有影響結果的餘地，但他並沒有特別有動力這樣做。在金融市場上，內部人員可以買賣自己的股票（以及競爭對手的股票），除了封閉期之外 —— 一個正在進行的選舉活動可以被視為類似的情況。

支撐這兩種情況的是賭博和金融市場之間的融合。這在大流行期間變得明顯，當體育 —— 賭博行業的最大部分 —— 停擺，賭徒轉向股票來滿足他們的賭博慾望，這反映在Barstool Sports創始人David Portnoy轉向日內交易，並在2021年初的模因股票狂潮中達到頂峯。

這兩個市場之間的相似之處是顯而易見的：成功來自於評估概率和管理風險的能力。在一個領域的經驗可以提高在另一個領域的表現。數學家和對沖基金經理Ed Thorp跨越了兩者，將用於確定下注大小的凱利準則從二十一點桌上帶到了股票市場；David Einhorn在擔任基金經理的同時成為了成功的業餘撲克玩家；英國基金經理與賽馬有着長期的關係。

券商公司也在利用這種重疊。2013年羅賓漢市場公司推出時，利用了賭博中使用的許多營銷噱頭（例如，免費賭注）來吸引交易客户。在英國，將股票交易結構化為賭注而不是投資可以避免購買股票時的政府印花税，這在一定程度上解釋了差價合約（在美國被禁止）的流行。零售股票所有權在英國比在美國更不普遍的一個原因是前者的賭博規則更為寬鬆。不太普遍。在兩個市場的發展過程中，它們一直是分開監管的。在英國，金融市場由金融行為監管局（FCA）監管；賭博市場由賭博委員會監管。2005年，立法者引入了賭博版本的內幕交易法律，使作弊或為了使他人作弊而做任何事情成為刑事犯罪。

與內幕交易法律的引入一樣，新的監管措施花了很長時間才開始生效（內幕交易定罪直到1980年代末才被起訴）。2017年最高法院的一項裁決發現撲克牌手菲爾·艾維利用一種稱為“邊緣分類”的技術在賭場遊戲Punto Banco中作弊，使他比莊家多出高達6.5%的優勢。賭場認為這是一種不正當的策略，法院也同意，理由是明知故犯並不是“作弊”的必要要素。這一裁決支持了目前對選舉賭注的調查，內部人員可能不認為自己的行為是故意不誠實的。與金融內幕交易一樣，這並不重要。

2021年英國博彩平台Football Index的倒閉説明了模糊的中間地帶。該公司將自己打造成一個“股票交易所”，顧客可以購買球員的“股份”，其價值會根據表現（和需求）而上下波動。在失敗時，它受到博彩委員會的監管，儘管其商業模式更像是金融行為監管局的職責。一項獨立調查發現，這兩個機構之間的聯繫需要改善。

隨着市場繼續融合，資本市場中的合規實踐將滲透到生活的其他領域。本週，BBC停止在其Radio 4早間新聞節目中提供每日賽馬提示，這與其股票提示的做法一致。政治家們將會意識到，正如金融專業人士通常不會在自己的領域上用個人賬户進行交易一樣，他們也不應該這樣做。

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