世界經濟最新動態：美聯儲歷史顯示危機不是校準推動深度削減 - 彭博社
Malcolm Scott, Enda Curran
我是馬爾科姆·斯科特，是悉尼的全球經濟企業編輯。今天我們將看一下困擾美聯儲的全球風險。請發送反饋和提示至[email protected]，或通過X聯繫我們@economics。如果您還沒有訂閲我們的新聞簡報，可以在這裏訂閲。
頭條新聞
- 瑞典央行暗示今年還會進行最多三次利率下調。
- 菲律賓維持利率不變，土耳其和津巴布韋也保持不變。墨西哥可能也會如此，捷克官員則準備降息。
- 日本財政大臣表示，日本將根據需要採取適當行動捍衞其貨幣，在日元跌至1986年以來的最低水平後。
美聯儲歷史
預計通脹放緩將為美聯儲提供一個機會，在未來幾個月內終於實施首次降息。不太清楚的是未來會有多少次降息。
儘管美聯儲官員今年只計劃進行四分之一的利率調整，並預測2025年將進行四次調整，但近期週期的觀察顯示，除非受到危機的觸發，否則美聯儲從未實施過這種程度的寬鬆政策。
危機而非校準，才能刺激美聯儲大幅寬鬆
來源：美國聯邦儲備系統，彭博社
從最近往前看，現代利率時代最顯著的寬鬆週期是由新冠肺炎大流行、2007-08年金融危機、互聯網泡沫和9.11恐怖襲擊，以及海灣戰爭後的衰退引發的。其他行動，如2019年、2002-03年、1998年和1995-96年，更多是有限的“中週期”調整，每次總共為75個基點。
儘管未來難以預測，但國內外的風險可能會加劇，迫使美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾採取更大膽的寬鬆舉措。
科技泡沫2.0
奧馬哈智者沃倫·巴菲特有一個經驗法則，當美國股票總市值接近國內生產總值的200%時，股票可能會出現逆轉。目前這一指標為189%，受到人工智能明星公司英偉達公司的驚人漲勢推動。
本週科技領域的波動突顯了出現糾正的風險。如果拋售惡化，消費者信心將受到打擊，金融條件將收緊，損失將蔓延到金融系統的不可預測部分。
歐洲動盪
法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍呼籲進行提前選舉，引起投資者對可能上台的大手大腳的民粹政府的關注。
Evercore的分析師最近警告稱，法國的政治不確定性“威脅着歐洲長期的功能紊亂，最終可能引發新一輪歐元危機。”
戰爭風險
中東緊張局勢進一步升級對美聯儲存在雙重風險。例如，如果以色列和真主黨之間的戰鬥演變為全面戰爭，石油價格可能會飆升，導致經濟增長放緩時出現滯脹風險。
美國國防部長勞埃德·奧斯汀表示，以色列和黎巴嫩激進組織真主黨之間的戰爭將會帶來“可怕的後果。”
此外，俄羅斯在烏克蘭的戰爭可能進一步打亂供應鏈和信心。
“俄羅斯對烏克蘭的侵略戰爭以及中東的緊急局勢可能會進一步擾亂國際貿易流動、供應鏈的順暢運作和生活條件，”七國集團財長和央行行長在意大利斯特雷薩上個月警告。
商業地產
明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里上個月指出商業地產市場內部壓力，表示他預計會有“巨大損失”並且損失可能出現在意想不到的地方。
正如美聯儲在2007-08年發現的那樣，房地產部門的一部分出現赤字可能會迅速蔓延。
混亂的選舉
總統喬·拜登和他的前任兼對手唐納德·特朗普將在本週四晚些時候進行大選的第一場辯論。這將使投資者更加關注歷史上可能是最激烈的競選之一。混亂的選舉，或者更令人擔憂的是混亂的結果，可能會動搖市場和消費者。
高盛集團的經濟學家表示，已經出現了“早期跡象表明選舉相關的不確定性可能會拖累商業投資，”經濟學家揚·哈齊烏斯在最近給客户的筆記中寫道。
貿易戰
如果特朗普最終獲勝並繼續威脅要對包括中國商品在內的所有商品徵收高額的關税，家庭預算和美國企業可能會受到打擊。
前財政部長勞倫斯·薩默斯稱之為“一劑導致通貨膨脹和經濟增長低迷的處方。”
對於經濟學家來説，這樣的黑天鵝場景幾乎不可能被納入利率預測中。但正如最近的歷史所顯示的那樣，引發最顯著寬鬆舉措的是爆發泡沫、戰爭和瘟疫。
彭博經濟學精選
- 中國工業利潤隨着大宗商品價格略有上漲。
- 英國超過150萬户家庭可能會在今年年底前看到他們的抵押貸款支付額減少，英格蘭銀行表示。
- 韓國計劃啓動一項5萬億韓元（36億美元）的基金，以減少其對外國供應的依賴。
- 全球貿易關税是中國本週夏季達沃斯活動與會者關注的焦點。
- 印度尼西亞旅遊部長桑迪亞加·烏諾致力於讓中國遊客將目光轉向巴厘島之外，尋找下一個熱帶度假勝地。
- 肯尼亞總統屈服於抗議並撤回了一系列税收增加——現在他必須修復預算。
需要了解的研究
後疫情時期的通貨膨脹主要是由出乎意料的強勁需求推動的，不僅在美國，而且在歐元區也是如此，根據一份將在下週在辛特拉舉行的歐洲央行年度論壇上展示的論文。
“相比之下，不利供給衝擊對通貨膨脹的影響較小，儘管這些衝擊明顯限制了經濟活動，” 研究人員多梅尼科·賈農和喬治奧·普里米切裏説。
來源：歐洲央行“由於已經受到這些不利供給條件的削弱，歐洲央行試圖進一步緩解需求驅動的通貨膨脹壓力 — 以維持通貨膨脹接近其2%的目標 — 將嚴重阻礙已經疲弱的復甦，” 他們寫道。
歐洲央行展示活動中還將展示其他論文，包括生物多樣性損失的經濟學，歐洲生產率以及利率週期。
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美國最高法院準備允許愛達荷州在醫療緊急情況下進行墮胎，根據法院網站上短暫發佈的一份意見副本。
這一決定將恢復一項下級法院的命令，確保該州的醫院可以進行緊急墮胎以保護母親的健康。發佈的版本表明，大多數法官將駁回愛達荷州和該州共和黨領導人的上訴，而不解決案件的核心問題。
彭博法律部獲得了一份意見副本，該意見在週三上午法官們發佈另外兩份意見時短暫出現在法院網站上。意見的副本不一定是最終裁決，因為尚未發佈。
最高法院新聞辦公室表示，該案件的意見尚未正式發佈。“法院的出版單位無意中並短暫地將一份文件上傳到法院網站上，”法院公共信息官帕特里夏·麥凱布（Patricia McCabe）説。“法院對於 莫伊爾訴美國 和 愛達荷州訴美國 的意見將在適當時機發布。”
複製顯示，法院以6-3的投票結果決定解除之前對聯邦地方法院命令的停留，保守派法官克拉倫斯·托馬斯、薩繆爾·阿利托和尼爾·戈落斯不同意。
地方法院的命令在訴訟進行期間將繼續有效。最高法院的決定意味着總部位於舊金山的聯邦上訴法院可以考慮這個案件。
愛達荷州是少數幾個現在除非母親生命受到威脅否則禁止墮胎的州之一。醫生和醫院管理人員表示，該州的法律阻止他們治療患有嚴重健康風險的婦女，即使她們沒有機會生下健康的嬰兒。患者不得不等待數天才能接受治療，或者被緊急轉移到其他州。
## 權力平衡
最高法院將裁決緊急墮胎問題
51:32
卡根和傑克遜
整個法院在發佈的版本中沒有解釋其決定，稱上訴被“不適當地批准”而被駁回。這意味着法院不會解決關於州墮胎禁令與旨在確保醫院能夠治療需要緊急護理的患者的聯邦法律交叉問題。
但在一份贊成意見中，大法官艾米·科尼·巴雷特表示，自法院一月份表示將審理爭議以來，“這些案件的形勢已經發生了重大變化”。
在一份由首席大法官約翰·羅伯茨和大法官佈雷特·卡瓦諾共同簽署的意見中，她指出拜登政府對聯邦法律適用範圍的澄清。巴雷特還表示，自地方法官考慮該案以來，愛達荷州的法律已經發生了變化。
在另一份附帶意見中，法官埃琳娜·卡根（Elena Kagan）表示，法院的決定“將阻止愛達荷州在懷孕終止是為了防止對婦女健康造成嚴重傷害時實施其墮胎禁令。”
閲讀下一篇：一家激進的最高法院正在重塑美國，而其地位正在侵蝕
凱坦吉·布朗·傑克遜法官單獨撰寫稱，根據曾短暫發佈的副本，她不會駁回此案。
她寫道：“今天的決定並不是對愛達荷州懷孕患者的勝利。這是拖延，”。“當這個法院拖拖拉拉，整個國家在等待時，經歷緊急醫療狀況的懷孕人士仍處於不穩定的位置，因為他們的醫生對法律要求一無所知。”
阿利托表示，法院“只是失去了決定這個案件所提出的簡單但情感化和高度政治化問題的意願。”
醫院法律
國家婦女法律中心的生殖權利和健康副總裁格雷琴·博切爾特表示：“這一決定意味着愛達荷州的懷孕患者將獲得他們所需的墮胎護理，這是至關重要的。”“但與此同時，這並不能給全國各地的懷孕人士帶來安慰。看起來這只是讓情況懸而未決。”
這個案件是自2022年保守派多數派推翻羅伊訴韋德案以來，最高法院首次審視州墮胎禁令。法院於6月13日維護了廣泛使用的墮胎藥米非司酮的全面獲取，稱反墮胎醫生和組織缺乏法律地位來提起訴訟。
拜登政府認為，聯邦緊急醫療救治和勞工法覆蓋了州的墮胎禁令，當有人因醫療緊急情況出現在醫院時。眾所周知，1986年的EMTALA法案要求接受聯邦資金的醫院為這些患者提供穩定的護理。
政府在2022年8月愛達荷州禁令生效之前提起訴訟，兩家下級法院表示，在法律鬥爭繼續進行的情況下，醫生可以繼續在健康緊急情況下進行墮胎。最高法院在一月份介入，暫停了下級法院的裁決，並宣佈大法官們將聽取論點。
案件是莫伊爾訴美國，23-726，以及愛達荷州訴美國，23-727。
美國最高法院可能會允許愛達荷州在醫療緊急情況下進行墮胎，根據一份在法院網站上短暫發佈的意見副本。彭博法律在該意見被撤下之前獲得了一份副本。最高法院的新聞辦公室表示，該案的意見尚未正式發佈。“法院的出版單位無意中並短暫地將一份文件上傳到法院的網站上，”法院的公共信息官帕特里夏·麥凱布説。“法院對莫伊爾訴美國和愛達荷州訴美國的意見將會及時發佈。”最初發布在法院網站上的原始文本已經被彭博新聞轉換為PDF以提高可讀性。未進行任何樣式或文本更改。
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