東京通脹加快，產出增長使日本央行堅定加息道路 - 彭博社

通脹數據受政策舉措的影響而雙向波動。

攝影師：Soichiro Koriyama/Bloomberg印度瓦拉納西的行人。攝影師：Prashanth Vishwanathan/Bloomberg6月份，東京的通脹率受到能源價格上漲的影響而上升，5月份工業產出超出預期增長，這可能使日本央行考慮在7月提前加息。

除生鮮食品外的消費者價格在首都上漲了2.1%，加速自5月份的1.9%，內政部週五報告。這一數據超出了2%的共識預期。

東京的數據是7月份發佈的全國數據的領先指標。

根據另一組數據，日本5月份工廠產出環比增長了2.8%，超出了2%的共識增長預期，包括戴姆勒汽車在內的汽車製造商在一起恢復了生產，這是在一起安全認證醜聞之後，導致一些工廠生產線暫停。

日元疲軟有助於6月份價格增長，並且保持在壓力之下，週五早上在東京兑美元交易約160.60。

“如果貨幣水平保持在目前水平附近，那麼日本銀行很有可能在7月份開始加息，”明治安田研究所首席經濟學家克田裕一説。

通脹數據受政策舉措的影響而雙向波動。政府逐步取消公用事業補貼並引入可再生能源徵費措施，穩定了價格，而首都提供的教育支持計劃則起到了壓制作用。除能源和生鮮食品外的指標加速至1.8%，在連續九個月減速後出現逆轉。

總體而言，主要指標回升至日本銀行的2%目標上方，製造業出現健康跡象，週五的數據可能會使日本銀行繼續朝着正常化貨幣政策的方向前進。

彭博經濟學觀點…

“東京六月份的CPI報告並非日本銀行七月會議前的最後數據發佈，但它提供了有力證據，證明日本銀行可以繼續加息 — 我們的基本情況。”

— 作者：木村太郎

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在本月的政策會議上，日本銀行 保持 利率不變，同時表示打算減少債券購買。市場上一些人質疑該行是否會在同一次會議上公佈兩項重大政策舉措。上田和夫行長保持着開放的選擇，表示 上週在議會上稱，如果數據證明有必要，下個月可能會提高政策利率。

三分之一的日本央行觀察家預計7月會加息，根據彭博社本週早些時候的一項調查。

天然氣價格從上個月的下跌3.9%轉為上漲3.8%，對整體價格增長做出了最大貢獻。

電力價格較去年同期上漲了10.8%，比5月的增速要慢，儘管政府已經開始逐步取消一項公用事業補貼。這些補貼將在本月底完全終止。

政府還將從5月開始將可再生能源附加費提高約2.5倍，至每千瓦時3.49日元。

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能源價格將繼續給價格發展注入不確定性，日本首相岸田文雄最近宣佈，將於8月至10月恢復公用事業補貼，顯然是為了提振其內閣不斷下滑的人氣。

酒井彩介，瑞穗研究與技術高級經濟學家，表示CPI報告可能不足以説服日本央行在7月份加息。

“價格正在上漲是因為日元疲軟，消費者感受到了這一點，”他説。“然而，日本央行正在關注服務價格和需求驅動的通脹。在這方面，我覺得還沒有足夠的強有力證據來支持日本央行下個月加息。”

未來幾個月可能有幾個因素對價格施加上行壓力。日元疲軟可能繼續通過進口成本上漲推動成本推動通脹。日本的貨幣下跌到本週早些時候創下38年新低，引發了當局一系列口頭干預言論，並提高了實際行動的可能性。首席貨幣官員神田正人重申，如果貨幣波動過大，他將採取適當措施。

與此同時，需求驅動的通脹也可能出現，因為預計6月份政府所得税返還將增加一些家庭的可支配收入。最近私人消費已經顯示出復甦跡象，家庭在4月份首次增加支出，這是14個月以來的首次。日本央行正在尋找收入增加來支持支出，從而推動需求導向的價格上漲。

此外，預計工資增長將進一步支持消費。該國主要工會聯盟和大公司之間的年度工資談判達成協議，將工資提高超過5％，創下三十多年來最大的漲幅。

這些收益是否會更廣泛地傳導開來還有待觀察。然而，隨着勞動力市場緊張，公司被迫競爭以留住和吸引人才，工資上漲的壓力可能會持續。五月份失業率保持在2.6％。求職者對職位的比例下降到1.24，意味着每100名求職者有124個職位可供選擇，這仍然是一個相對較高的數字。

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