大風險將困擾日本最長期限債券，儘管供應下降 - 彭博社

股東激進分子的新活動在全球範圍內在今年上半年達到了創紀錄的水平，來自 Lazard Inc. 的數據顯示。

激進分子的新活動數量達到了147起，比2023年同期的138起增加了7%，高出五年平均水平29%，Lazard在一份報告中表示。

活動的增加主要集中在亞太地區，而北美和歐洲的活動接近去年的水平。亞太地區的新活動增加了65% — 從25起增至43起 — 其中日本佔了28起。

最近的活動包括 Elliott Investment Management 在 住友商事 和 軟銀集團 建立了可觀的股權，以及 Oasis Capital 上週呼籲對日本藥店連鎖企業 愛因控股 進行治理 改革。

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“日本活動的增加表明該國的治理改革取得了成效，增加了市場對國際和本地激進分子的吸引力，” 巴克萊銀行 在其對上半年的並行審查中得出了類似的結論。

科技，房地產

在美國，共有62起活動啓動，比去年的56起增加，根據Lazard的説法。科技公司成為頻繁的目標，佔活動的26%。包括 Dye & Durham Ltd., Match Group Inc., Pitney Bowes Inc. 和 Twilio Inc. 在內的硬件和軟件公司同時受到兩名激進分子的攻擊。

房地產成為另一個活躍度增加的領域，反映出專注於該領域的專家機構Land & Buildings Investment Management今年發起了五項活動，這是一個“異常活躍”的時期。金融服務領域的活躍度較低，沒有新的活動。

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“蜂擁”現象，即兩個或更多的激進分子追求同一個目標，已成為歐洲活動的一個持續特徵，Lazard表示。

“歐洲的蜂擁現象似乎與首次激進分子的崛起以及長期持有機構的活動有關，” Lazard在其報告中表示。“這些類型的投資者可能更傾向於與其他激進分子合作，以整合他們的影響力。”

全球範圍內，首次參與者，從探索激進策略的通才到從已建立平台中分拆出來的新基金，佔發起活動的激進分子的46%，新活動的34%。

和解，而非對抗

Lazard的數據表明，激進分子和他們的目標越來越傾向於進行私下談判，以避免代理戰，這一趨勢與“普遍代理卡”的“威脅”有關。自2022年起，美國證券交易委員會開始實施要求UPC，UPC將公司提名人和激進分子提名人放在同一張選票上，使股東可以從競爭的候選名單中進行選擇。

Lazard 發現，在公開活動開始後的一週內宣佈的解決方案中，獲得的席位佔比為39%，高於UPC引入前的5年平均值26%。只有32%的受攻擊公司董事會最終陷入持續超過90天的爭鬥，低於歷史平均值44%。

在有關激進投資者的第三份報告中，Freshfields 發現，截至6月14日，今年激進投資者贏得的42個董事會席位中有39個是通過和解而不是股東投票獲得的。

日本的超長期債券發行看起來將會下降，但這是一個情況，即使更少仍意味着市場可能無法承受。

政府似乎正在努力平息受到不斷上升收益率困擾的市場，考慮減少長期債務的發行量，增加短期到期債務的發行量。問題在於，最長期債券存在較高的大額資本損失風險，這意味着這些證券的供應將對市場產生更大的風險調整影響。