Z世代在市場上承擔了太多風險 - 彭博社
Allison Schrager
購買股票的更多方式。
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我的金融教育並不是從最好的開始。我想我很幸運，在高中時上了一門關於基本投資和金融的課程。但是當我記起我們讀過《華爾街的勝利之路》時，我感到很不安，這本書鼓勵我們去當地的商場，尋找顧客眾多的商店，並考慮購買他們的股票。從那時起，金融教育變得更加普遍了 — 但顯然並沒有好多少。
根據CFA協會的説法，獲得金融教育的途徑從未如此廣泛，他們對Z世代的投資習慣進行了調查。與千禧一代相比，出生於1997年至2012年之間的Z世代在學校中接受一些金融指導的可能性幾乎高出60%，比X世代高出150%。
Bloomberg觀點最高法院太無能，無法保持我們的水源清潔最高法院陷入三方僵局最高法院明智地使市場監管不再政治化馬克龍的錯誤將困擾法國和歐洲然而，調查顯示，Z世代正在做出一些糟糕的投資選擇。他們往往缺乏多樣化，過度暴露於奇特的資產。他們的投資實踐表明，要麼他們沒有被教導重要的事情，要麼學校所做的努力被日交易應用程序的誘惑和YouTube的建議所淹沒。
更多年輕人蔘與市場是進步。個人越早開始投資，他們就有更多的時間來增加財富，並能夠充分參與並從美國經濟中受益。除了教育，技術使得更容易用較少的資金進入市場。與早期一代相比，Z世代在他們這個年齡段參與股市的比例最高。根據美聯儲的消費者金融調查，2022年約有40%的25歲以下人士以某種形式參與股市（包括退休賬户），而1995年僅有16%。但其中很大一部分增長來自更多的投機。
下圖顯示了擁有個股的25歲以下人羣的比例。在2000年和2008年的熊市之後，年輕人在選股方面保持了剋制。但一旦那些糟糕的市場成為遙遠的記憶，新投資者就會湧入。
Z世代正在進行更多的高風險投資
來源：消費者金融調查
CFA調查發現，年輕人説他們投資的主要原因之一是通過不需要最低投資的交易平台（如Robinhood）輕鬆進入市場。
另一個重要因素是FOMO。而且它表現出來了。美國超過一半的年輕投資者擁有某種形式的加密貨幣，使其成為Z世代投資組合中最受歡迎的資產。事實上，令人震驚的是，19%的Z世代投資者僅僅投資於加密貨幣，而不是股票或任何其他可市場化的資產。大約41%擁有個別股票，而只有35%購買共同基金。所有這些加在一起構成了一個非常冒險、潛在波動的投資組合。
但是當考慮到他們的生活經歷時，誰能責怪Z世代呢？他們只看到標普500指數上漲，由一些大型股票帶動，超過了其他股票。他們還看到一些同齡人因加密貨幣而大發財，並因交易模因股票而被視為英雄。在疫情期間被封鎖並有刺激資金可支配時，加密貨幣交易的誘惑尤為強烈。我們創造了一代投機者，併為他們提供了一些能帶來視頻遊戲般刺激的工具。
教育也許無法完全抵消日內交易股票和投機貨幣的刺激，但它可以幫助人們理解這些資產在投資組合中應該扮演的角色。購買單一股票（或任何商品或貨幣）更容易被理解為投機，因為這是對單一公司價值上升或下降的賭注。投機是一個零和遊戲，你將面對擁有時間、多年經驗和雄厚資金的專業投資者。雖然為小人物加油很誘人，但專業人士通常會獲勝。
這並不意味着市場被操縱。投資，或者在市場上購買許多股票，是對整體經濟增長的一種押注，而不是對某隻股票漲跌的押注。隨着經濟的增長，每個人都會受益。
投機並沒有錯 —— 無論是在加密貨幣、模因股票還是其他非傳統資產上。但應該認識到它的本質，即偶爾會有回報的娛樂活動，就像在賭場賭博一樣。它不應該成為一個人的主要投資策略。指數基金可能不那麼刺激，但通常是建立養老金的最佳途徑。
值得注意的是，大多數年輕投資者報告稱，他們將資金投入市場並不是為了娛樂，而是為了能夠過上舒適的退休生活，根據CFA的調查。
年輕投資者仍在學習，並且他們失去的資金較少。根據美聯儲的數據，2022年25歲以下人羣的中位財務資產為4,000美元。但當市場轉向，而且很可能會轉向，因為我們正在進入更加波動的時代，重倉加密貨幣的Z世代，分散投資不足，特別容易遭受鉅額損失。如果市場轉向相對較快，他們可能會振作起來，並在下一次做得更好。但如果牛市持續時間更長，損失將更大，可能會延遲購房和其他財務成年禮。
無論如何，依靠市場下行來教導每一代人市場風險的做法並不理想。然而，除了禁止非認證投資者持有單隻股票之外，目前還不清楚有什麼替代方案。我還沒有準備放棄教育的力量，即使目前顯然存在不足。但這並不意味着它不能變得更好、更有效。在投資更加便捷、充斥着糟糕建議的在線視頻的世界中，做對投資從未如此重要。
我的彭博觀點同事馬特·萊文説金融教育的主要缺陷在於它教授了複利的奇蹟，但往往未能解釋為什麼某些資產的回報高於其他資產。實質上，它未能教育我們金融市場的基礎——風險。
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擔心通貨膨脹下降得太緩慢？古羅馬有一個不那麼微妙的解決方案：任何被懷疑操縱價格的人都面臨處決。如果你目前擔心當今主要經濟體的生育率下降，他們也有解決方案：鼓勵婦女不要禁慾，除了守女祭司。違規者可能會喪失繼承權。我們今天面臨的少數當代經濟問題在古代是不存在的。古人見過一切。而且更糟。我們應該停止災難化。我們當前的問題在某種程度上是可以解決的，而且在某些方面是可以識別的。也是可以生存的。古典文學激發了現代治理、語言和體育。羅馬和希臘的戲劇性且豐富多彩的歷史為我們現代社會和政治難題帶來了新的視角。但解析古代文明的商業生活通常被軍事戰術、藝術和哲學所忽視。這是不幸的，因為沒有充滿活力的經濟，意大利城市對今天的法國、西班牙和土耳其的征服將是不可能的。軍隊需要供應和支付，人口需要養活，商品需要交易。偉大的強國過去和現在都需要強大的經濟，即使它們偶爾在擴張、放緩和危機之間搖擺。
西方文明的基石見證了一切，從貨幣貶值到銀行擠兑和原始形式的量化寬鬆。這體現在今天的中央銀行家們對他們仍然懷有的尊敬中。也許在這一點上，貨幣當局並不比其他 — 請原諒我 — 將21世紀日常生活的某些單調乏味之處 — 和偶爾的刺激 — 比作帝國輝煌的 — 大多是男性粉絲不多不少。