2024年7月5日市場摘要 - 彭博社

7月2日，德克薩斯州的一名建築工人。

攝影師：Jordan Vonderhaar/Bloomberg中國央行邁出了向市場出售政府債券的下一步，表示通過與貸款人達成協議，現在有“數千億”人民幣的債券可供使用。

在投資者對其意圖進行數月的猜測後，中國人民銀行在週五向彭博新聞社發表的聲明中首次清晰地概述了其史無前例的計劃。

央行表示，已經與幾家主要金融機構簽訂協議，可以借入數千億人民幣的中長期債券，根據市場情況出售這些債券。

彭博報道稱，中國人民銀行已與中國工商銀行簽署協議，並正在與中國郵政儲蓄銀行就借入債券進行洽談，消息人士透露。

“在貨幣操作方面，數千億是相當可觀的金額，”華僑銀行的策略師Frances Cheung表示。“出售中長期債券的意圖符合我們的預期，考慮到目前債券市場的看漲情緒。”

中國主權債券今年大幅上漲，這是由於該國經濟前景黯淡以及對降息預期。缺乏有吸引力的替代品以及從儲蓄轉向金融投資的需求推動了需求，政府增加借款以提振財政刺激措施未能阻止買家。

然而，中國人民銀行一直在抵制這一漲勢，警告投資者市場逆轉可能導致損失。央行認為過低的收益率會危及金融穩定並對人民幣施加壓力。

在中國人民銀行表示將從一級經銷商借債後，基準收益率本週從歷史低點反彈，這表明央行可能正在考慮出售證券以降温市場。

“我們認為數千億的金額可能會改變市場的短期動量，”友信基金聯席首席投資官徐永斌表示。“央行的行動仍然很難改變債券的長期趨勢，基本面起着關鍵作用。”

觀看：中國人民銀行表示，通過與貸款人達成協議，現在擁有“數千億”人民幣政府債券可供使用。Jill Disis報道。

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中國人民銀行將債券交易作為潛在工具的想法是通過習近平主席的一次舊演講引起市場關注，儘管這類操作也被視為金融系統更好流動性管理的長期計劃。

但很快就出現了一個實際問題，即中國人民銀行可能沒有足夠的債券可供出售，或者至少沒有符合其所需引導的到期日。與美聯儲或澳大利亞儲備銀行等同行不同，它們在逐漸減少資產負債表之前積累了大量債務，中國人民銀行僅在十多年前購買了幾批特別國債。

一些人猜測中國人民銀行可能會尋求從一級經銷商或大型銀行借入證券並將其出售到市場上，這在全球央行的操作手冊中幾乎沒有先例。截至4月份，中國央行資產負債表上持有約1.5萬億元人民幣（2070億美元）的政府債務。

中國人民銀行持有的主權債務

央行持有的大部分債券將在未來幾年到期

來源：彭博社

注：中國人民銀行持有的非特別國債的到期日未知。

分析師預計，隨着推動需求的基本面持續存在，收益率現在可能會穩定在一個範圍內。根據彭博社編制的數據，中國的十年期收益率週五上漲了一個基點，略高於2.25%，高於週一的歷史最低水平2.18%。

交易員將密切關注週五30年期政府債券拍賣的結果，以測試中國人民銀行的借款安排如何影響投資者需求。

“我們仍然預計中國人民銀行更希望十年期收益率回升至至少接近2.5%，”彭博智庫首席亞洲外匯策略師Stephen Chiu表示。“因此，2.3%-2.4%可能是一個可以實現的範圍，尤其是考慮到需求將保持不變。”

中國觀察家們也在為本月晚些時候舉行的中國年度重要政策會議之一——所謂的第三次全會做準備。去年12月的經濟會議上，領導人表示他們正在考慮一場“新一輪的財政和税收改革”，引發了人們對可能在那裏披露細節的希望。

“這項協議為中國人民銀行干預市場以遏制波動打開了大門，”法國外貿銀行高級經濟學家吳國榮説。“然而，目前的規模似乎更多是出於週期性目的，因為它不足以扭轉由經濟合理性驅動的市場力量，比如對降息預期。”

隨着交易員將注意力轉向本週五關鍵的美國就業數據，全球股市正在創下歷史新高。

在日本，Topix指數在上週五早些時候曾短暫觸及另一個紀錄，超過了週四的交易中設定的1989年的歷史高點。三星的業績超出預期後，韓國股市大漲。英國股指期貨在出口民調數據顯示週四大選中工黨取得大勝後指向上漲。