Hedge Funds That Piled Into Big Tesla Short Stung by Huge Rally - Bloomberg

一位顧客走過加利福尼亞州洛克林的特斯拉經銷商。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社在特斯拉公佈一組觸發股價大漲的數據之前，對特斯拉股票押注空頭的對沖基金紛紛加入。

根據彭博社分享的數據，數據提供商Hazeltree跟蹤的500多家對沖基金中，約有18%在6月底對特斯拉持有整體空頭倉位，這是一年多來的最高比例，而在3月底這一比例僅略低於15%。

這些逆市押注現在可能會給背後的對沖基金帶來損失。特斯拉於7月2日公佈的最新車輛銷售數據顯示，二季度交付數據超過了平均分析師預期，儘管銷售額下降。投資者迅速行動，將該公司股價推至六個月高位。自6月初以來，特斯拉股價已飆升約40%。

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特斯拉空頭們正在遭受損失

來源：Hazeltree

注意：數據顯示，由Hazeltree跟蹤的500多家對沖基金中，有多少基金在特斯拉中持有總體空頭頭寸的百分比

特斯拉可能會看到其利潤率改善，這得益於生產成本和原材料成本的降低，根據晨星公司的塞斯·戈德斯坦（Seth Goldstein）的説法，他是彭博排名中覆蓋該股票的前三名分析師之一。

他在給客户的一份備忘錄中表示，該公司明年可能會“恢復利潤增長”。但是，特斯拉如何應對市場對價格實惠的電動汽車日益關注的問題將是關鍵，他補充道。

這一發展融入了人們對如何對待更廣泛的電動汽車市場的不確定感，圍繞着一系列相互衝突的動態。該行業是全球爭相在2050年實現淨零排放的關鍵支柱之一，受益於慷慨的税收抵免。然而，它也面臨着重重障礙，如關税戰爭，甚至身份政治，一些消費者拒絕將電動汽車作為“覺醒”交通工具。

參觀者在馬德里CaixaForum檢查特斯拉公司的Cybertruck。攝影師：Magda Gibelli/彭博在美國，唐納德·特朗普表示，如果他在11月的選舉後再次成為總統，他將撤銷支持電池動力車輛的現有法律，稱其為“瘋狂”。儘管如此，特朗普是特斯拉Cybertruck的“鐵粉”，根據電動汽車巨頭特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克的説法。

與此同時，特斯拉內部的混亂情況很多。四月份，馬斯克告訴員工要做好大規模裁員的準備，銷售崗位也受到影響。而特斯拉多年來推出的首款新消費者車型Cybertruck，生產進展緩慢。

因此，一些對沖基金經理已經決定完全避開特斯拉股票。Ambienta的首席投資官法比奧·佩切表示，特斯拉對我們來説“非常難以定位”，他管理着7億美元的資產，包括Ambienta x Alpha對沖基金。

他説，投資者們目前不清楚他們是否在與“一個擁有出色管理團隊的頂級公司”打交道，還是在與“一個面臨挑戰、企業治理不足的特許經營權”打交道。

然而，他表示，“如果特朗普贏了，對特斯拉來説將會非常積極”，儘管“顯然對電動汽車和可再生能源來説並不是好事”，因為特朗普預計將對中國企業徵收“大規模關税”，這將對特斯拉“有利”，佩切説。

根據彭博市場實況調查，投資者們在2023年結束時表示，他們可能會進一步遠離綠色股票，尤其是電動汽車股票。620名受訪者中將近三分之二表示他們計劃遠離電動汽車行業，將近60%的人預計iShares全球清潔能源交易基金將在2024年繼續下跌。該交易基金今年迄今已經下跌了13%，在2023年下跌了超過20%。

電動汽車價格回報指數，其成員包括比亞迪股份有限公司、特斯拉和Rivian汽車公司，到目前為止在2024年已經下跌了約22%。與此同時，生產電池所需的金屬和礦物質受到極度波動的大宗商品市場的影響，投機者經常試圖在供需變化中快速賺錢。價格波動意味着一些電池製造商不得不適應市場，其中他們的利潤率已經受到嚴重擠壓。

在這種背景下，更傳統的汽車製造商發現自己受到股東的壓力，要求他們減緩在電動汽車上的資本支出，最近的例子包括保時捷股份公司。Polestar汽車控股英國有限公司，一家高端電動汽車製造商，自兩年前從沃爾沃汽車股份公司分拆以來，已經失去了近95%的價值。Fisker公司，另一家豪華電動汽車製造商，自去年開始價值被抹去，並且此後申請了破產保護。

總部位於德克薩斯州的Blue Orca Capital的創始人兼首席投資官Soren Aandahl表示，“電動汽車領域的估值已經如此低迷”，以至於他現在避免做空該行業。這不再是一個明顯的逆向投注，因為如果投資者在“事情變得有點高”的時候進入，這些投注往往會表現最好，他説。但是在這一點上，“氣球裏的很多空氣已經被擠出來了”。

但是，27億美元對沖基金Clean Energy Transition的副投資組合經理Eirik Hogner表示，更廣泛的電動汽車行業可能還會面臨更多痛苦。他説，仍然有“太多”初創公司仍然“規模不足”，毛利率簡直“太低”。因此，電動汽車市場的供需動態“仍然非常負面”。

“最終，我認為你需要看到更多的破產”才能讓市場看起來更加健康，Hogner説。

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