為什麼2024年認可投資者排名在增長？- 彭博社

插圖：蒂莫·倫岑為彭博商業週刊繪製插圖：蒂莫·倫岑為彭博商業週刊繪製注意，個人投資者：您可能有資格升級身份。

由於最近市場上漲—加上通貨膨脹上升和一些非常古老的規定—符合“認可投資者”資格的美國人數量激增至創紀錄高位。認可使個人可以進入更冒險、監管較少的資產。這包括長期以來一直是捐贈基金、養老基金和其他“聰明錢”類型的領域的私人市場。它打開了通往私募股權、信貸和房地產投資的歷史上獨家層級的大門。但這種擴大的獲取途徑，帶着誘人的更高回報承諾，帶來一個關鍵問題：值得加入一個會接受你為成員的俱樂部嗎？

彭博商業週刊股票如何成為創紀錄數量的美國人蔘與的遊戲澳大利亞正在進行一項世界首創的致幻試驗對於特斯拉，銷售下降較小是值得慶祝的事龍和性現在是一項價值6.1億美元的席捲出版業的業務目前用於投資私人市場的規定可以追溯到1982年。它們旨在讓一小部分據稱更復雜、明顯更富裕的投資者獲得私人或限定的投資機會。年輕的小公司需要資金，但對普通人來説可能太冒險。因此，美國證券交易委員會規定，要獲得認可，個人要麼需要年收入超過20萬美元，要麼需要淨資產超過100萬美元。這些門檻讓政府相信，即使個人做了糟糕的投資，他們可能有能力恢復。

但自羅納德·里根總統以來，認可投資者門檻並未更新。現在大約每5個美國家庭可能成為認可投資者。在80年代初，這個數字是每50個。如果認可投資者門檻根據今天的美元進行更新，收入要求將躍升到超過60萬美元，淨資產超過300萬美元。更重要的是，一些淨值的增長與工作場所退休賬户的繁榮有關，投資者無法輕易取出而不受罰款。

正如越來越多的美國人有資格投資私人市場，私人市場機會也向他們敞開。這不是巧合：最近看到他們的機構資金來源枯竭的全球最大的另類資產管理公司正將目光投向個人投資者。

“這在很大程度上是一種民主化，”貝恩諮詢公司私募股權和另類投資者實踐合夥人奧爾·斯科爾尼克説。“目前，説最複雜的主權財富基金和個人投資者之間還沒有完全公平的競爭環境。但我們正在走在這條道路上，而且比人們預期的要快得多。”

數字解釋了這種速度。根據貝恩研究，個人投資者持有全球300萬億美元資產管理中約54%，但僅佔所謂另類基金（包括對沖基金和私募股權）管理的16%。成功進入認可俱樂部及其附近的投資者——那些資產在100萬美元至500萬美元之間的人——僅將其淨值的約1%分配給私募股權和類似投資。

資產需求旺盛的行業看到了機會，並正在朝着這個方向迅速前進。Blackstone、Apollo、KKR和其他大型資產管理公司正在尋求高增長，但由於機構資金變得更少，他們希望——需要——來自富裕投資者的資金。新產品和平台如雨後春筍般湧現。Blackstone公司早在2017年就已經進入市場，推出了Blackstone房地產收入信託基金（BREIT）。這家另類資產管理公司已經為Blackstone私人股權策略基金籌集了超過40億美元，這是一隻面向富裕個人的新私募股權基金。競爭對手紛紛出現，KKR和Apollo Global Management公司是其中最大的名字之一。到目前為止，許多產品需要金融顧問作為中介，並且有額外的投資要求，但一個名為Moonfare的平台允許願意至少投資75,000美元的個人投資者直接投資另類資產。

富裕人士的顧問描述了一種FOMO效應，即在初創公司不再那麼迅速上市的時候，客户們感到恐慌。

“在90年代，人們在高爾夫球場上或者在雞尾酒會上會過來問我，‘嘿，你最喜歡的股票是什麼？’”財富管理公司Hightower Advisors的另類投資主管Robert Picard説。“而今天實際上發生的是，在那些同樣的雞尾酒會上，人們並不一定在談論股票。他們在談論‘你正在投資哪隻基金？你在做哪些私人投資？你參與了哪些交易？你參與了最新的SpaceX輪次嗎？’”

顧問們感受到了興奮。與公開市場相比，私人市場的交易通常是你要忍受流動性約束和更大風險，以換取可能比公開市場更高的回報。然而，在一個報告規則更寬鬆的領域，很難評估績效和組合。這就解釋了為什麼目前行業中最大的貶低之一是稱基金為“麪包屑”：聰明人不要的剩餘部分，打包給零售投機者。與廣泛可用的投資（如交易所交易基金）相比，這類投資的費用通常要高得多。

“我希望顧問和客户有辨別能力，因為我認為其中一些機會可能是不錯的，”洛杉磯Marina Wealth Advisors的負責人Noah Damsky説道。“但我認為很多，它們可能只是一堆麪包屑。”

還有心理因素要考慮。私人基金通常不像股票那樣迅速報告結果。“如果一個月表現不佳，那會讓人痛苦整整30天，”辛辛那提Incline Wealth Advisors的所有者John Bovard説。

流動性限制意味着客户可能今天投資，但多年後才能取回資金，因為許多私人基金限制投資者隨時間逐漸取回資產的權利。最近，當一大批投資者試圖在房地產市場下滑時取回資金時，Blackstone的BREIT限制了數月的提款。該基金現在正在滿足贖回要求。

這導致了加利福尼亞州Rancho Palos Verdes的財富管理者Bruce Colin為一些客户避開私人投資，因為這些客户可能會對無法長時間訪問他們的資金的想法感到困擾。他説：“如果這會影響到他們的情緒或心理健康，我甚至都不會做。”

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