中國-美國青年節：習近平對美國青年的外交面臨批評 - 彭博社
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美國參與者在福建省福州市舉行的中美青年節期間觀看木偶表演。攝影師：王東明/中國新聞社/VCG/Getty Images中國大宗商品市場進入下半年時呈現出熊市傾向，人們期待下週在北京舉行的重要政策會議將展示政府如何應對產能過剩和需求疲軟等問題。
第三中全會通常是一個關於長期政治和經濟改革的論壇，觀察人士普遍認為這次不太可能出台重大舉措。但對政策框架進行微調仍可能產生重大影響。
滙豐銀行控股有限公司全球大宗商品首席經濟學家保羅·布洛克斯漢姆表示，有一種觀點認為中國可能會為其經濟復甦提供更多支持，但投資者對其將有多大程度的原材料需求並不清楚。“我們正在觀望，等待看看在房地產、基礎設施和製造業領域會有什麼舉措，”他説。
中國是世界上最大的大宗商品進口國，也是清潔能源的主要供應國，因此北京的決策會在全球產生影響。解決能源轉型、習近平主席在高科技產業中的“新生產力”以及統一國家市場等政策可能會直接影響大宗商品的供需。其他可能為多頭和空頭提供線索的領域包括房屋危機、税收和債務問題以及農村改革。
太陽能
太陽能行業正經歷艱難時期。過剩產能和激烈競爭已經將價格推至創紀錄的低點。與此同時，電網正努力應對中國在可再生能源領域的世界領先地位所帶來的大量電力。解決行業問題已成為北京的首要任務之一，北京指望太陽能成為經濟增長的“新三駕馬車”之一。
中國太陽能利用量一直在下降
今年國家能源局的數據突顯了電網約束的增長
來源：國家能源局
注：國家能源局披露的數據為“使用小時”，BloombergNEF假設為按裝機容量除以兆瓦時生成量，不包括限電
如果全會致力於統一中國高度分散的市場，那麼電力網將是一個很好的起點。中國很多太陽能電力來自內陸的超大規模基地，遠離國家主要城市。全國範圍的交易允許根據市場價格將清潔能源輸送到需要的地方，將有助於解決行業在瓶頸和浪費方面的問題。
這可能意味着更多的支出用於電網連接，這也將有助於提高對銅和鋁等金屬的需求。
銅
在五月份創下歷史最高紀錄後，銅價因中國買家對更高成本的反彈而回落，而當時經濟正受到工廠通縮和長期的房地產危機的困擾。價格的回落在一定程度上恢復了消費。但為了維持這種情況，市場可能需要看到更多證據表明銅需求對北京重振經濟的計劃至關重要。
中國的銅庫存激增
需求疲弱導致更多金屬進入庫存
來源：上海期貨交易所
花旗集團預計全會將提供更多支持，包括加大對電網和清潔能源投資的支持，以及為房地產市場提供更多幫助。儘管銅具有綠色認證，但房屋仍然是消費的主要來源，包括常常伴隨房屋購買的家電。
習近平計劃培育新興的科技密集型產業，幫助中國從舊經濟轉向新經濟，這也可能成為焦點。在交通領域，這意味着電動汽車，李學智，混沌三元研究所所長説。但是，促進所謂的低空經濟（即無人機甚至飛行汽車）的措施，以及更加實際的倡議，比如數字交通管理系統，也將提振對銅和錫等金屬的需求。
鋼鐵
鋼鐵市場仍然是舊經濟的堡壘，並且受到中國房地產困境的重創之一。即使在全會上提供更多房地產支持也幾乎不會有太大影響，因為鋼鐵需求依賴於新建築而不是更便宜的抵押貸款或清理未售出的房屋。而中國根本不需要像過去那樣多的房屋。
中國鋼鐵出口創八年新高
國內需求疲弱意味着中國被迫增加對外銷售
來源：中國海關總署
但是，根據澳大利亞聯邦銀行分析師Vivek Dhar的説法，將國家財政從負債累累的地方政府轉向更多中央政府債務，將為市場帶來勝利。他説：“向更多中央政府債務和更少地方政府債務的轉變將釋放更多的支出潛力。”
這可能意味着更多的資金用於國家公共工程支出——對鋼鐵市場來説是一種吸引力——儘管必須説，北京迄今為止已避免了以往經濟衰退時期的大規模揮霍。而且隨着經濟的成熟，基礎設施支出變得對鋼鐵需求較少。
煉油
很少有市場像原油市場一樣受到中國向清潔能源轉變的威脅。中國對電動汽車的迅速接受意味着這個全球最大進口國的需求可能已經達到頂峯。對電動汽車的進一步政策支持可能不受石油煉油商歡迎，他們正面臨前所未有的產能過剩。
中國獨立煉油利潤暴跌
小煉油廠面臨五年來利潤最低
來源：Mysteel OilChem
但全會可能會帶來另一個令人不快的驚喜。北京可能正在考慮通過擴大税收來籌集資金，這對於那些已經引起關注的行業陰暗角落來説是一個不受歡迎的發展，這些地方已經因其税務事務而受到關注，廣州GL諮詢項目經理孫艾米表示。
中國的獨立煉油商，或稱小煉油廠，有逃税的歷史，以彌補其微薄的利潤。根據中國石油天然氣集團公司的研究，去年小煉油廠銷售的約40%的汽油和柴油未經妥善徵税，這家國家最大的石油公司。
孫説，改革將“激勵地方政府監督獨立煉油商的税收合規性，為逃税留下有限空間”，這可能會進一步擠壓一個佔全國石油加工約四分之一的行業的利潤。孫表示，結果可能是更少的小煉油廠，這對於國家的產能過剩問題來説算是一種解決方案。
糧食
農村改革和糧食安全繼續是北京的首要議程。從長遠來看，儘管中國國土遼闊，但相對於其公民數量，耕地並不足夠。根據摩根大通公司的研究，中國僅擁有全球7%的耕地，卻養活了約20%的全球人口，任何供應不足都要依靠進口來彌補。
中國糧價下跌
玉米和小麥價格創多年新低，拖累農民收入
來源：JCI
但北京可能需要解決的短期壓力也存在。農民看到他們的收入因供應充裕與需求疲弱導致小麥和玉米等主要農產品價格下跌。與此同時，近幾周南方發生洪水，北方遭受乾旱，氣候日益不穩定，這對國內產量構成了長期威脅，可能迫使中國更加依賴進口。
開放更多耕地，為農民提供財政支持以利用這一機會，並加強國家迅速從極端天氣事件中恢復的能力，這些都可能是全會宣佈的措施之一。
焦點新聞
中國的太陽能行業 短期內將繼續面臨困難時期，主要製造商隆基綠色能源技術有限公司表示，由於市場供應過剩，利潤被抑制。
本週日記
(所有時間均為北京時間，除非另有説明。)
週二，7月9日：
- 中國將於7月15日發佈6月份的綜合融資和貨幣供應數據
7月10日星期三：
- 中國6月份通脹數據，09:30
- 中國煤炭週報在線簡報，15:00
- 中國新的碳交易規則草案徵求意見期結束
7月11日星期四：
- 無重大安排
7月12日星期五：
- 中國6月份第一批貿易數據，包括鋼鐵、鐵礦石和銅進口；鋼鐵、鋁和稀土出口；石油、天然氣和煤炭進口；石油製品進口和出口；大豆、食用油、橡膠和肉類及雜碎進口，約11:00
- 中國每週鐵礦石港口庫存
- 上海交易所每週大宗商品庫存，約15:30
- 中國每月CASDE農產品供需報告
在習近平主席承諾將50,000名美國學生帶到中國穩定關係八個月後，北京進行了迄今為止最大規模的外交努力。對一些美國人來説，最大的進展發生在官方計劃之外的驚喜時刻。
與中國政府有關的團體上個月在東南省份福建舉辦了為期一週的交流節。然而，儘管許多美國參與者表示感謝能夠訪問世界第二大經濟體，但有幾人批評這個青年節過於刻意安排，缺乏開放對話。