YouTube，這家價值4550億美元的媒體巨頭就在我們眼前隱藏着 - 彭博社

Carmen Reinicke

2024-07-10

圖片：Sean Gallup/Getty Images

投資者們認為Alphabet Inc.以其在互聯網搜索和人工智能創新領域的巨大地位，價值達到了2.3萬億美元。但即使這個數字低估了YouTube的真實價值，Needham & Co.的分析師們認為。

根據Needham的Laura Martin和Dan Medina在7月3日的一份報告，視頻流媒體部門是世界上最有價值的傳媒公司之一，僅這一部門的價值就至少達到了4550億美元。這個數字超過了Netflix Inc.的市值50%以上。

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分析師們認為，Alphabet的結構意味着它沒有得到足夠的信用，尤其是YouTube等不同業務。他們對這些股票給予了買入評級，並設定了210美元的目標價，比7月5日的創紀錄收盤價高出近10%。

“YouTube中有一種被隱藏的價值，人們無法單獨交易，因此它被困在谷歌這個擁有許多其他風險的企業集團中”，Martin在另一次採訪中指出。其中一個風險是人工智能可能取代搜索，這是一個“與YouTube毫無關係”的威脅，她説。

一個可能的分離將使那些願意在YouTube上投資的人受益，因為它在流媒體領域占主導地位，但也將使那些更欣賞Alphabet在人工智能爆炸性增長中扮演角色的人受益。如果僅有YouTube的5%能夠單獨交易，這將為Alphabet的股票增加每股15美元，Needham稱。

“企業集團將市場上的買家趕走，因為投資者會説：‘好吧，我喜歡這三塊，但不喜歡這一塊，所以我就不會買’，”Martin解釋道。

當然，Needham的分析師並不是第一個意識到這一點的人。長期以來，Alphabet的龐大結構一直受到批評，因為它掩蓋了其不同業務的真實價值。多年來，許多投資者對監管機構威脅要分拆公司表示讚賞（而不是將其視為危險）。

根據LPL Financial的全球首席策略師Quincy Krosby，目前很少跡象表明Alphabet或其他高市值科技公司正在考慮迫使投資者短期內分離。

“許多公司在成熟階段開始受到對沖基金或激進投資者的要求，要求拆分公司，”他説。“目前，我們還沒有看到這種情況發生在大市值科技公司身上”。

今年，Alphabet在大多數大型科技公司中表現出色，包括微軟公司、蘋果公司和亞馬遜公司。英偉達公司脱穎而出，其股價飆升165%，得益於對其所謂的人工智能芯片的不竭需求。

就YouTube而言，在流媒體領域擁有主導和不斷增長的市場份額，隨着消費者轉向這種類型的平台並放棄傳統開放式電視和有線電視。據彭博社收集的估計數據顯示，預計該平台的廣告收入將在2024年增長近17%，達到370億美元，並在2025年再增長14%，達到420億美元。

Alphabet通過訂閲、平台和設備（包括YouTube訂閲）的收入預計未來幾年將繼續增長。Netflix的收入預計將在2024年達到387億美元，其中大部分來自流媒體，而YouTube則佔其母公司總銷售額的約10%。

智能手機上的YouTube應用。攝影師：Lam Yik/Bloomberg根據TD Cowen最近關於流媒體平台的調查，儘管Netflix在大多數電視類別中仍然佔據主導地位，但YouTube通常也不落後。對於在手機上觀看內容，YouTube是首選。

“YouTube正在努力與Netflix競爭”，The Wealth Alliance的首席執行官Robert Conzo表示。“在未來，當涉及內容和在Netflix一直佔據強勢地位的領域中競爭時，YouTube將成為一個不可忽視的力量”。

儘管人工智能一直是推動Alphabet股價創歷史新高的重要因素，但承載YouTube的訂閲、平台和設備部門是關鍵的增長引擎，也是總收入的日益重要組成部分，高盛集團分析師在7月8日的一份報告中寫道，該報告由Eric Sheridan領導。

高盛重申對Alphabet的買入評級，並將目標股價從195美元上調至211美元，部分原因是由於YouTube廣告收入在中長期的增長預期上升。

Alphabet有其他充分理由將YouTube納入旗下。根據珍妮斯·亨德森投資者的研究分析員迪瓦尼什·迪瓦蒂亞的説法，該平台是Alphabet“Gen AI戰略的關鍵支柱”。

迪瓦蒂亞表示：“YouTube繼續受益於其作為谷歌網絡服務生態系統的一部分，但持續披露額外信息應有助於街道更加謹慎地塑造收入增長和成本因素，並評估這一業務。”

Needham的馬丁認為，除了YouTube外，Alphabet的其他業務部分也具有價值，比如其廣告技術部門，目前正與美國司法部發生糾紛。

馬丁表示：“Alphabet按部分價值勝過整體價值。”

譯者：Paulina Munita。

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Intuit Inc. 正在裁減1,800名員工，將低績效者和高管換成新員工，以加強公司對使用人工智能產品的關注。

首席執行官Sasan Goodarzi在週三致員工的信件中表示，全球約10%的員工將受到影響。他表示，此舉並非為了削減成本，公司預計將重新僱傭同樣數量的員工，主要是在其工程、產品和銷售部門。