歐洲央行降息：拉加德將在關鍵數據到來前保持克制 - 彭博社

Jana Randow

2024-07-18

克里斯汀·拉加德，歐洲央行行長。

攝影師：亞歷克斯·克勞斯/彭博社

歐洲央行將在週四保持利率穩定，更願意等待通脹進展的進一步證據，然後再增加6月的首次降息。

根據彭博社對55位經濟學家的調查，存款利率將保持在3.75%。預計在未來幾周內，不會就借貸成本的未來路徑提供具體指導，因為關鍵數據將在接下來的幾周內發佈。

這將引起人們對下一次會議的關注，即9月份，經濟學家們認為，在消化了另外兩份月度通脹報告以及關於工資和生產率的發佈之後，官員們將在那時提供第二次四分之一百分點的降息。

到那時，關於法國和美國的政治動盪以及美聯儲自己的貨幣寬鬆何時開始的更多清晰信息也可能會出現。

投資者將密切關注克里斯汀·拉加德行長是否會發出信號，表明歐元區在秋季可能會恢復寬鬆政策。她將在法蘭克福時間下午2:45向記者發表講話 —— 這是歐洲央行政策公告發布後30分鐘。

大多數分析師預測今年還會有兩次四分之一百分點的降息 —— 分別在9月和12月 —— 儘管有一小部分人只看到一次。市場也持類似觀點，完全定價一次並傾向於另一次。

決策者明確表示，他們七月的會議主要是一個機會來盤點。首席經濟學家菲利普·萊恩告訴彭博電視，討論將集中在經濟問題上。他還表示，在會議上可獲得的數據不會回答所有懸而未決的問題。

來源：彭博調查，調查時間為7月5日至10日

注：由於四捨五入，數字可能不會加起來等於100%

拉加德本人已經引發了官員們將在每個季度降息的猜測，因為他們會收到更新的預測。“我們需要大量數據 —— 我不確定我們是否在每次貨幣政策決策委員會會議上都得到這些數據，”她説在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行年會之後。

為了讓通脹按計劃回到2%，歐洲央行依賴於工資增長的調節，利潤率的收縮和生產率的增加 —— 這是一個複雜的相互作用，可能不會如預期那樣發展。

彭博經濟學觀點…

“最近員工薪酬的增加，歐洲央行官方的談判工資時間序列以及服務業通脹已經讓決策委員會不願再在沒有更多數據證實成本壓力在減輕的情況下再次降息。這應該導致它在7月保持利率穩定，但經濟放緩應該有助於在9月解鎖另一次舉措。”

——大衞·鮑威爾，高級歐元區經濟學家。閲讀更多這裏

國內價格壓力特別大，主要受到對服務需求的健康支撐和強勁勞動力市場的影響。在德國，該地區最大的經濟體，工會仍在努力爭取超額收益以彌補過去的通貨膨脹，並在很大程度上取得了成功。

他們在第二季度的成就將在歐洲央行9月會議前的幾周內出現，屆時決策者還將收到20個國家歐元區經濟擴張和通貨膨脹的最新預測。

一些最近的指標表明該地區的復甦可能有所減緩。製造業再次受到打擊，服務業放緩，信心因不確定性加劇而消退。

甚至在對前總統唐納德·特朗普的生命進行暗殺企圖之前，分析師們就將11月的美國大選視為歐元區經濟面臨的最大風險。他重返白宮的機會現在似乎有所提高，尤其是在民主黨面臨要求喬·拜登讓位給年輕候選人的呼聲之際。

來源：彭博社對經濟學家進行的7月5日至10日和5月24日至29日的調查

注：經濟學家被要求從1=無風險到5=重大風險評估風險

更多風險潛伏在家門口。拉加德的祖國法國的臨時選舉最初引發了對由極左或極右領導的政府的擔憂，但最終產生了一個無法解決該地區第二大經濟體面臨的財政挑戰的議會。

儘管市場已經平靜下來，但這一事件讓人回想起歐洲上個十年的債務危機，並引起了意大利的擔憂，該國自身的公共財政正受到審查。

決策者表示，投資者的反應並非毫無道理或無序 — 反對有關他們兩年前設立的防範此類動盪的後備措施可能會被啓用的猜測。他們還對德國財政部長克里斯蒂安·林德納對該工具合法性提出質疑表示失望。

然而，如果政府未能控制預算赤字或搞砸提高生產率的努力，新的動盪可能會逼近。

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