債券市場將焦點從美國大選轉向美國GDP和6月PCE報告 - 彭博社

預計9月份前會出現降息預期，這推動了政策敏感的國債，並在7月大部分時間縮小了長期國債之間的差距。

攝影師：Graeme Sloan/Bloomberg債券交易員正在重新評估所謂的特朗普交易，因為副總統卡瑪拉·哈里斯在民主黨人中獲得支持，他們正在權衡政治動盪與即將到來的新經濟數據以及未來美國利率走勢之間的關係。

各期限的收益率在紐約週一午間交易時上漲了三到五個基點，隨着交易量的增加。這些變動為本週的一系列拍賣以及美國經濟增長報告和美聯儲偏愛的通脹指標更新鋪平了道路。

“投資者的焦點應該重新回到基本面和美聯儲政策上，”德意志銀行美洲地區固定收益主管喬治·卡特拉姆邦（George Catrambone）表示。儘管市場會因政治新聞而波動，“圍繞選舉進行交易往往是愚蠢的行為，”他説。

上週晚些時候的美國國債市場交易顯示，投資者已經開始為總統喬·拜登決定放棄連任做準備。

這表現為略微平坦的美國收益率曲線，標誌着對更高債券收益的押注失去了動力，這被稱為所謂的特朗普交易之一，或者是受益於唐納德·特朗普主張寬鬆財政政策、更高貿易關税和較弱監管的賭注。

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在還有大約三個月的競選時間裏，一些交易員認為拜登退出競選可能會使競選更加激烈。哈里斯迅速獲得了強大民主黨人士對她新生總統競選的支持，並且似乎已經清晰地走上了提名之路。

儘管選舉引發了市場的波動，但收益率的主要驅動因素仍然是對經濟放緩程度的猜測，以及這將迫使美聯儲開始其寬鬆週期的程度。

“選舉在市場的某些領域確實很重要，比如在貨幣方面，但現在美國國債將主要受到美國經濟數據和美聯儲的驅動，”Brean Capital的固定收益策略負責人斯科特·布赫塔説。

投資者正在定價至少在2024年底之前進行兩次四分之一點的降息，從9月開始。預計決策者將在下週維持他們的關鍵利率不變，這將是自一年前首次達到當前5.25%-5.5%的目標範圍以來的第八次會議。在7月31日的公告之前，美聯儲官員正在進行溝通封鎖。

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查塔姆大廈的萊斯利·文雅穆裏分析了美國副總統卡瑪拉·哈里斯的外交政策資歷，她在處理邊境問題中的角色，以及她與唐納德·特朗普可能在總統大選中對決的情況。她在彭博電視台發表講話。

預計利率在9月之前會下調，這推動了政策敏感的國債，並在7月大部分時間縮小了長期國債之間的差距。

不到一週前，兩年期國債收益率比10年期高出大約20個基點，這是自1月初以來的最低水平。在週一早盤交易中，兩年期國債短暫地比10年期基準高出30個基點，遠遠在本月的範圍內。

等待交易員的是本週晚些時候的關鍵經濟數據發佈，週四將公佈第二季度國內生產總值，週五將更新美聯儲首選的核心通脹指標——個人消費支出價格指數。在本月初由服務業主導的消費價格出現意外放緩之後，最新的核心PCE數據預計將從5月份的年度增速2.6%下降至2.5%。

這些數據將在政策制定者7月會議之前公佈，投資者將密切關注會議上有關美聯儲降息時間的任何線索。

“看起來我們對貨幣政策的瞭解更多，而不是潛在的財政政策，”智庫固定收益策略主管凱文·弗拉納根説。對他來説，美聯儲官員下週概述其政策聲明至關重要。“從政治角度來看，有太多未知因素，”他説。

華爾街在最好的時候試圖預測和交易關鍵選舉時，記錄很糟糕。現在隨着喬·拜登的退出顛覆了美國總統競選，根據最新政治頭條進行投資的危險變得尤為突出。

幾周來，一個“特朗普交易”清單開始形成，隨着共和黨的勝算上升：做空國債，尤其是長端。做多加密貨幣和風險較高的股票，如小盤股和銀行股。然而，正如本週末的事件所顯示的那樣，提前四個月制定的交易——更不用説對經濟的意義——充其量是不靠譜的。