像Pimco這樣的基金正在推動MBS的扭轉賭注浪潮 - 彭博社
Josyana Joshua
藍籌公司本月以六年來七月份最快的速度出售債券，利用投資者對高收益率的需求，鎖定利率，以防聯邦儲備開始降息。
美國投資級債券發行額本月已達近922億美元，是自2017年發行1230億美元以來最大的七月份發行量。這遠遠超過了交易商預期將出售的850億美元的上限，還有大約一週的時間。
七月份債券銷售額創六年來最高
月度債券銷售額達到922億美元，還有一週時間
來源：彭博數據
注：截至7月23日，2024年的金額
發行人正在利用風險溢價保持在兩年多來最低水平的優勢，據CreditSights Inc.的全球策略主管Winifred Cisar表示。公司也在行動中，她説。
“融資條件仍然良好，投資級利差保持在最近範圍的緊縮端附近，” Cisar在一條消息中説，並補充説這對銀行和金融公司尤為重要。“我們總是説供應跟隨需求，而需求一直非常強勁，截至目前為止，投資級淨流入幾乎達到了2023年全年水平，” Cisar説。
其他需求指標指向看漲的投資者基礎。新發債券折讓，即公司為吸引投資者購買債務而支付的溢價，截至週一僅為3.5個基點，而2023年的平均值為8.5個基點，彭博的Brian Smith在一份筆記中寫道。今年的訂單簿規模達到交易規模的3.7倍，而去年整體平均水平為3.5倍。
信貸市場通常在美國夏季看到債務銷售下降，但今年的放緩程度較小。這不僅適用於投資級債券 - 對於槓桿貸款來説，銷售額已經達到了新的季節性記錄。
過去三個月通脹和就業下降的跡象使投資者更有希望，認為美聯儲今年可能會多次降息，可能會在九月甚至更早，這有助於提振需求。
公司本月的借款也比預期多，Cisar表示，這是“持續的‘提前拉動’效應”，在11月美國總統選舉周圍的任何波動之前提前。
這一趨勢貫穿整個年份，根據彭博社編制的數據，今年上半年投資級美國公司借款8670億美元，僅次於2020年疫情爆發時的第二大收入。今年的一月和二月的發行量也創下了新紀錄。
發行潮望不會持續整年。許多經銷商預測今年的新發行量在1.3萬億至1.5萬億美元之間。截至7月23日，已發行9590億美元的新債券，預示着2024年後幾個月將出現明顯放緩。
但是，這可能要等到年後半段才會發生。根據查爾斯·施瓦布和公司的固定收益策略師柯林·馬丁（Collin Martin）的説法，8月可能會放緩，但需要儘快發行債券的公司可能不會等待。
“我認為如果他們需要發行債券，沒有人會等待，因為利差太低了，”馬丁在一次採訪中説道。“所以也許我們會看到夏末有點慢，然後在秋天有所回升。”
包括太平洋投資管理公司在內的資金管理人，對超高昂的公司債券感到厭倦，對經濟風險持謹慎態度，正在將資金投入抵押貸款債券。即將到來的美聯儲降息只會使這筆交易更加划算。
根據花旗集團策略師的分析，管理着約7850億美元資產的投資者在機構抵押貸款債券上持有超配頭寸，持有比其基準指數更多的債券。根據截至6月的數據，該團體持有的債券比彭博綜合指數多約12.9%，這是自2014年分析人員開始評估持有情況以來的最大超配頭寸。