AI熱潮降温，納斯達克100指數暴跌1萬億美元 - 彭博報道

人工智能領域的泡沫傳言被衍生市場的活動所助長，這在上漲期間充當了火箭燃料。

攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg新加坡的IBM辦公室。攝影師：Aparna Nori/Bloomberg投資者對人工智能的前景感到失望，引發了納斯達克100指數1萬億美元的暴跌，人們開始質疑投資這項技術需要多長時間才能收回實質性投資。

納斯達克指數自2022年10月以來跌幅超過3%，這是最糟糕的一天。人工智能技術明星公司的落後者名單中，以半導體公司為首，如Nvidia Corp.、Broadcom Inc.和Arm Holdings Plc。

週二晚間，Alphabet Inc.發佈了一份中規中矩的財報，其中資本支出過高，引發了拋售潮。該公司的股價下跌超過5%，創下自1月以來的最差表現。Tesla Inc.首席執行官埃隆·馬斯克對公司的自動駕駛車輛計劃透露的細節很少，導致股價暴跌超過12%。

“最主要的擔憂是，所有人工智能基礎設施支出的回報在哪裏？”Mapsignals的首席投資策略師Alec Young説。“花費的資金相當龐大。也許幾年後會有回報。但我認為投資者意識到，回報需要時間才能實現，超級規模者的收益在短期內受到了他們在此方面的支出的影響。”

因此，交易員現在支付更多費用來保護免受科技波動的影響。英偉達的期權波動率升至自3月中旬以來的最高水平，而博通公司的看跌期權溢價達到三個月來的最高水平。

這次暴跌發生在兩週前，當時一個低於預期的通脹數據引發了一場大規模的從科技贏家向那些最有可能從美聯儲降息中受益的公司的輪換，主要是小市值股票。在週三，小市值股票的表現連續第四個交易日超過了它們更大的同行，這已經是過去11天中的第10次。與標普500指數下跌1.5%和納斯達克100指數下跌2.6%相比，羅素2000指數本週上漲了0.5%。

### 暴力拋售

儘管科技股的輪換仍在進行中，但科技股的波動足夠劇烈，以至於暗示還有其他因素在起作用。具體來説，投資者似乎正在關注華爾街某些圈子中不斷增加的 傳言，即推動S&P 500指數在過去一年中增加了9萬億美元價值的人工智能繁榮將會破裂。儘管週三可能不是這一切的開始，但跌幅的幅度引起了警報。

“短期內，可能會有一點人工智能疲勞，因為一些大科技公司在人工智能方面的投資可能沒有按照投資者設想的時間段取得回報，”Allspring Global Investments的投資組合經理Neville Javeri説。

人工智能計算中使用的硬件製造商在今年飆升後在週三遭受了一些最大的跌幅。超微計算機公司下跌了9.15%。英偉達下跌了6.8%，博通公司失去了7.6%。大市值公司也出現了回落，Meta平台公司下降了5.6%，微軟公司下滑了3.6%，蘋果公司下跌了2.9%。

然而，其他交易者認為這些波動是暫時的。

“我認為你看到的只是一些股票表現異常出色，全年回報非常穩固，面對谷歌沒有獲得巨大的超預期業績和展望而出現了一些利潤回吐，” Silvant Capital Management的首席投資官Michael Sansoterra説。

拋售導致了所謂的七巨頭科技股指數下跌了5.9%，首次跌破了過去50天的平均價格。自年初以來，該指數仍上漲了33%。

人工智能泡沫擔憂

高盛集團股票研究主管Jim Covello是越來越多市場專業人士中的一員，他認為人工智能的商業前景被誇大了，並質疑為運行和訓練大型語言模型所需的基礎設施所需的鉅額開支。

人工智能領域的泡沫傳言在衍生品市場中蔓延，投資者紛紛湧入指數和個別股票的看漲期權，特別是英偉達，這在上漲期間充當了推動力。隨着科技股的輪換加速，這種情緒發生了轉變，並可能加劇了週三的下行壓力。

上週，例如，對Nvidia的看跌期權需求超過了看漲期權，這是五個月來最多的。在股市崩盤時會賠付的尾部風險對沖工具——也許會有多達30%的下跌——上漲速度自十月以來最快。而保護自己免受大約10%左右回撤的成本則達到了自2023年8月以來的最高水平。

科技股估值已經進入了歷史上泡沫嚴重的領域。兩週前，標普500信息技術指數的價格與預估收益比達到了自2002年以來的最高水平。儘管出現拋售，但許多大科技公司的股價仍然高得令人難以置信。Nvidia的股價是未來12個月預計利潤的36倍，而標普500指數的平均值為21倍。蘋果和微軟的股價都超過30倍。這提高了在一個尷尬時刻的盈利賭注，科技巨頭的利潤增長預計將放緩。

雖然Alphabet的業績降低了人們對人工智能將成為大型公司財務業績更大貢獻者的希望，但投資者尚未聽到其他公司的消息。微軟公司定於7月30日報告業績，隨後是Meta Platforms Inc.、蘋果公司和亞馬遜公司。作為人工智能支出的最大受益者，Nvidia將在8月28日最後一家報告。

“我們仍然堅守我們的大市值、優質、增長觀點，”State Street的宏觀多資產策略師Cayla Seder説。“因為即使在科技業績周圍存在猶豫，從盈利增長和基本實力來看，它們是更有吸引力的選擇。”

國際商業機器公司報告稱，隨着客户努力實施最新技術，其人工智能業務的預訂量大幅增加。

該公司週三在一份聲明中表示，自2023年中期以來，人工智能諮詢和軟件的預訂額已超過20億美元，這是該公司在四月份上一季度財報中披露的10億美元的兩倍。