“瘋狂”的日元漲勢可能在下週就有破裂的風險 - 彭博社

Ruth Carson, Winnie Hsu, Masaki Kondo

2024-07-26

投資者們最近幾周爭相購買日元，押注日本利率最終將有利可圖。他們將在週三面臨真相。

自7月11日開始暴漲以來，該貨幣對美元上漲了超過5%，這一舉動受到了日本當局涉嫌干預市場的放大。在東京和倫敦交易中來回波動後，日元在紐約市場上漲了多達0.5%。

但一些投資者警告稱，這次漲勢是脆弱的，正如本週展示的那樣，當日元在週四美國經濟增長數據強於預期後迅速回落。

掉期市場顯示，日本央行在7月31日政策會議結束時加息15個基點的可能性約為50%，表明存在相當多的謹慎。而只有30%的日本央行觀察者接受Bloomberg調查，即使超過90%的人認為這是一種風險。

這讓持有日元看漲的人很脆弱，特別是如果日本央行在債券購買方面也未能達到預期的大幅削減，或者如果美聯儲在當天做出任何事情以抑制人們對9月份降息的希望。

“這是一場瘋狂的日元漲勢，”ATFX Global Markets的Nick Twidale説道，他已經交易日本貨幣有25年之久。“日本央行可能會破壞氣氛，不會履行他們在收緊政策方面的職責。”

Twidale表示，如果日本央行未能滿足市場預期，一直保持日元疲軟的carry trades“可能會強勢迴歸。”

從BlackRock Inc.到前央行官員官員都預測日本央行將延長利率不變的時間。

零星的經濟數據支持這一觀點：儘管一個關鍵指標顯示日本服務業強勁反彈，但工廠活動指數顯示出收縮。疲弱的消費支出進一步使日本央行下週的決定變得更加複雜，知情人士表示。

“如果日本央行不採取任何行動，美元兑日元匯率可能再次飆升，”Asymmetric Advisors的策略師Amir Anvarzadeh説道，他已經跟蹤日本市場超過三十年。

紐約時間上午11點，日元兑美元交易上漲0.3%至153.51。東京的通脹數據顯示，消費價格連續第三個月加速上漲。

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新加坡花旗集團亞太地區外匯交易主管Nathan Swami在本週的巨大波動後看到了對看漲日元期權的額外需求。

“現在還為時過早判斷這是否預示着長期投資者情緒的轉變，因此目前更可能是短期定位或對沖活動的戰術性轉變，”他説。

根據其他交易員的説法，一些對沖基金在對日本央行下週政策會議前日元可能升值多少存在不確定性的情況下仍然觀望。

根據澳大利亞國民銀行的Rodrigo Catril，如果日本央行“沒有充分兑現承諾”，那麼日元可能會對美元走弱至158水平。

然而，即使日本央行在週三收緊政策，仍有理由支持日元在套利交易中的地位，投資者利用日本極低的利率借入日元，然後投資於利率更高的貨幣。

即使加息後，日元的隱含收益率仍比瑞士法郎低90個基點，瑞士法郎是套利交易的另一種資金貨幣。

全球隱含收益率最低的十種貨幣

來源：彭博社

美國利率風險也存在。如果美聯儲降息的可能性減少，日本的貨幣可能再次受到打擊。

“如果美聯儲沒有暗示9月降息，美國數據再次開始增強，日元可能會測試160，”薩克索資本市場貨幣策略負責人查魯·查納納説。

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