英國財政大臣裏夫斯將詳細介紹“破產和破碎”的英國 - 彭博社

裏夫斯於7月18日在倫敦。她警告稱，她正試圖解決英國的公共財政問題，面臨着“艱難的決定”。攝影師：何塞·薩門託·馬託斯/彭博社英國央行正在密切關注一些價格指標，以尋找通脹仍然存在跡象的跡象，這些指標顯示，利率可能在下週降息。彭博經濟學分析顯示，一旦中央銀行官員排除了波動較大的部分和泰勒·斯威夫特的演唱會巡迴演出的影響，服務業通脹已經比頭條指標所示的情況有所緩解。

這一點連同工資增長的降温可能足以説服搖擺不定的英國央行官員，他們可以在8月1日將借貸成本從16年來的高點降低。投資者押注下週銀行將降息的概率為45%，因為銀行上個月表示，對於一些人來説，當時決定不降息是“非常平衡的”。

排除波動項目後，6月服務業通脹下降

來源：彭博經濟學，ONS

注：基礎CPI不包括住宿服務、文化服務、機票、教育和度假套餐

通脹最終回到了英國央行的2%目標，自2022年大流行病和俄羅斯入侵烏克蘭之後，通脹率曾一度達到兩位數。但央行正在警惕價格再次上漲。它正在關注巨大的服務業，以尋找國內壓力復甦的任何跡象。

儘管自2月以來，英國央行一直在暗示利率將下調，但大多數九名成員組成的貨幣政策委員會認為這些基本指標仍然過熱，令人不安。

服務業通脹率在6月保持穩定，達到5.7%，這一出乎意料的強勁數據遠高於英國央行5.1%的預測率最新預測（發佈於5月）。

然而，一項基礎指標——排除空中客運、酒店、教育和度假套餐等波動較大的組成部分——連續第五個月下降至5.4%，根據彭博經濟學的數據。該估算剔除了斯威夫特的“時代”巡迴演出對英國的影響，這在一定程度上被認為是導致酒店客房和現場音樂價格大幅上漲的原因之一。

工資增長預計將首次自2022年以來跌破5%

來源：英國國家統計局數據的彭博分析

注：根據6月和7月維持5月環比增長率0.27%的預測

英國央行在6月的會議上淡化了其中一些價格的重要性，解釋了為什麼服務業通脹率超出了其預測。“這種強勁部分反映了指數鏈接或受監管的價格，這些價格通常僅每年更改一次，以及波動較大的組成部分，”會議記錄中記錄。

“相信英國央行會對服務業通脹超出預期感到滿意，才會將8月降息作為基本情況，”彭博經濟學首席英國經濟學家丹·漢森表示。“根據6月設定的先例，我們認為央行可能會這樣做，特別是因為排除波動類別後的衡量指標進一步顯示通縮進展。”

還有跡象表明勞動力市場正在降温。私營部門工資增長在5月的一個月年化基礎上降至3.3%，接近央行認為與通脹保持在目標水平一致的水平。如果6月和7月重複這種情況，私營部門工資通脹率將首次降至5%以下，進一步放緩的可能性很大。

交易員認為今年會有兩次英國央行降息，8月是一個拋硬幣的情況

來源：彭博

貨幣政策委員會中更鷹派的成員，如凱瑟琳·曼和喬納森·哈斯克爾，最近幾周警告稱不要過早停止對抗通脹。除了高於預期的服務業通脹，經濟從去年的衰退中恢復得比預期更強勁，儘管今年失業率上升、空缺減少，但勞動力市場仍然緊張。

一些經濟學家預測投票結果可能會以5比4的緊張比例支持降息。這將需要另外三名官員，包括英國央行行長安德魯·貝利，支持降息。在6月，兩名官員斯瓦蒂·丁格拉和戴夫·拉姆斯登呼籲將利率降至5%。

經濟反彈比預期更強勁

來源：英國國家統計局數據的彭博分析

注：2024年第二季度GDP基於彭博本月對經濟學家調查的中位數估計

許多貨幣政策委員會的搖擺選民因選舉而保持沉默，增加了對決定的不確定性數月，其中包括貝利和他的副總裁克萊爾·隆巴德利和莎拉·布里登。

瑞銀經濟學家安娜·提塔列娃表示：“服務業通脹的過度增長主要是由波動和受管制的組成部分引起的，這不應對中期通脹前景產生影響。”她預計會有一次降息，但警告稱這將是一次“險勝”。

她説：“最近貨幣政策委員會的溝通不足，因此沒有對當前市場定價進行反擊，這意味着存在延遲降息的風險。”

財政大臣瑞秋·裏夫斯將在週一的講話中描繪英國公共財政的慘淡前景，她將處於反對黨和內部批評者之間的困境。

裏夫斯將向下議院詳細介紹一個“破產和破碎”的國家，政府聲明稱，住房、衞生、水資源、教育、國防、交通和移民領域存在危機或混亂。她將責怪之前的保守黨政府和“民粹主義政治”。