交易員擔憂32小時的央行行動懸掛在市場上 - 彭博社

日本東京銀行日本銀行（BOJ）總部前的行人。

攝影師：Soichiro Koriyama/Bloomberg在多年的大規模寬鬆政策之後，日本銀行行長植田和夫將於週三向投資者詳細介紹量化收緊的計劃。他還可能通過加息來加大力度。

儘管只有約30%的BOJ觀察者將加息作為他們的基本情景，但幾乎沒有人排除這種可能性，根據彭博社的一項調查。這種高度的不確定性推動了日元和日本股市的過山車式波動，這種情況可能會持續到決定出爐並延續下去。

據知情人士稱，一些日本銀行官員支持在通脹基本符合預期的情況下本月加息的想法。其他人則認為，中央銀行有待更多數據，希望看到消費者支出出現復甦跡象，這些人説。

所有這些都導致了一次異常緊張的會議，行長可能通過施加自己的意志來確定政策方向。結果將在全球市場上產生影響，日元處於一個拐點，可能會延續本月的顯著反彈，或者回落至數十年來的低點。

美國聯邦儲備委員會在日本央行會議後僅幾小時就會召開會議，其對美國利率的信號可能會極大地放大亞洲交易時開始的市場波動，或者將其迅速扭轉。

“這對日本央行來説是一個艱難的決定，”前日本央行官員、現任岡三證券首席經濟學家中山浩表示。“加息將明確日本央行渴望正常化政策的強烈願望，噹噹局在沒有必要匆忙時採取行動。”

利率互換市場的定價表明，到7月31日，15個基點的加息可能性約為50%，高於一週前的25%。

此次會議的另一個關鍵事件將是發佈第一個減少債券購買計劃的計劃。在為期十多年的大規模貨幣寬鬆計劃於三月結束後，該行將開始QT之路。

據知情人士透露，日本央行官員並不打算用他們的債券購買削減來讓市場參與者感到意外，他們清楚市場的預期。市場普遍認為，債券購買的月度速度最初將從目前的6萬億日元減少到下個月的5萬億日元（320億美元），然後在兩年內逐步減半。

不認為本週會出現加息的日本央行觀察人士經常提到債券計劃的公佈。他們表示，同時進行首次QT步驟和加息可能對一個在截至三月的三個季度中沒有顯示出太多增長的經濟來説，收緊過度。

日本銀行決定後日元的走勢是該銀行可能會考慮的另一個主要因素，尤其是在本月初日本財務省涉嫌進行貨幣干預之後。

日元一直波動不定，從38年低點上漲到兩個月高點，僅用了一個月的時間，因為交易員調整了專注於日本和美國利率差距的頭寸。

上週日元急劇上漲，以至於拖累了人民幣上漲，打壓了從日本股票到黃金和比特幣的資產，投資者重新評估了他們的槓桿投注。

截至週一上午8:26，在東京時間，日元兑美元匯率為154.14，7月3日觸及161.95。

最近的升值減少了日本銀行糾正日元疲軟的需要。這使得此時提高利率的時機恰到好處，因為根據瑞穗銀行首席市場經濟學家辛野大介的説法，該銀行可以表示加息與外匯匯率無關。

辛野大介表示：“此次會議可能會加息。現在更容易了。否則，他們可能會再次受到日元疲軟的壓力。這可能是日元從大幅貶值趨勢轉變的關鍵時刻。”

日本銀行的觀察者們熱切回憶起上田在四月份通過在決定後的新聞發佈會上似乎對日元疲軟不太關心而引發了日元下跌。不久之後，日元暴漲，被懷疑是日本當局進行的干預。即使週三沒有加息，上田也有望表明另一次加息的時機越來越近。

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執政黨自由民主黨幹事長茂木敏充和數字大臣河野太郎最近呼籲日本銀行收緊政策，以支持日元並控制通貨膨脹，這與政治人物傾向於偏離緊縮政策的傾向相矛盾。這樣做突顯了他們對日元在推高生活成本方面的不滿。

隨着通貨膨脹嚴重拖累，首相岸田文雄內閣的支持率下降。生活成本已經連續27個月以符合或超過日本銀行2%的目標增長，而工資增長在此期間始終落後於這些增長。消費者支出在截至3月的12個月中每個季度都有所下降。

尚不清楚這些政治呼籲可能如何影響日本銀行的決定。岡三證券的中山表示，這些呼籲可能產生相反的效果，説服日本銀行本月等待，以避免看起來受到它們的影響。

“對日本銀行有效的是在幕後提問，”中山説。“政治人物必須知道這一點，如果他們非常認真，他們本來會這樣做的，所以我認為最近的言論更多是為了表現或向市場發出警告，以防止日元貶值。”

上田自6月中旬以來就沒有在公開場合談論貨幣政策，這是他在政策會議前保持沉默的最長時間。這種空白使得市場更難以判斷會議的可能結果。

“根據6月18日上田在議會上的講話，根據經濟、通脹和金融狀況的數據和信息，政策利率有很大可能會上調。”

在關鍵經濟體發出矛盾信號之後，投資者在本週開始迫切尋找關於全球貨幣政策近期走勢的答案，這些信號擾亂了市場。

主要央行將於週三在東京和華盛頓舉行會議，週四在倫敦舉行會議，交易員們很難確定日本央行是否會加息，以及美聯儲和英國央行將何時以及以何種幅度降息。