交易員擔憂32小時的央行連續操作對市場的影響 - 彭博社

東京，日本銀行日本銀行（BOJ）總部前的行人。

攝影師：Soichiro Koriyama/Bloomberg英格蘭銀行可能會警告投資者，如果其決策者在本週進行一次懸而未決的降息決定，不要期望一連串的降息。大多數經濟學家預計，根據彭博調查，英國央行將自疫情爆發以來首次降息，時間為8月1日。許多人預測投票結果將非常接近，投資者甚至更不確定，押注此次會議降息25個基點的機會僅為45%。

交易員認為8月是降息和保持不變之間的拋硬幣

來源：彭博

注：當前基準利率為5.25%

與以往的貨幣寬鬆週期不同，預計英國經濟今年和明年將加速增長，從而帶來通脹壓力的風險。自5月以來，英國央行行長安德魯·貝利一直保持沉默，這讓分析師們猜測九名貨幣政策委員會成員將如何平衡對工資和物價的擔憂與16年來最高利率扼殺增長的風險。

“英國央行不太可能就未來利率路徑提供明確指導，或者暗示將啓動持續的降息週期，”美國銀行英國經濟學家Sonali Punhani表示。 “它將繼續關注數據以確定下一步行動的時機。”

即使英國央行在本次會議上降息，市場和分析師都不指望基準利率會迅速下調。投資者今年只定價了兩次每季度減息，央行指出，週四的寬鬆政策仍將使利率保持在限制性領域。

來源：彭博經濟學來源：彭博經濟學貨幣政策委員會在如何行動上也出現分歧，一些經濟學家預計會有5比4的分歧支持降息。一些官員，尤其是首席經濟學家胡皮爾、喬納森·哈斯克爾和凱瑟琳·曼恩，指出了仍然存在的價格壓力，特別是在服務業通脹和工資增長方面。決定將伴隨着對通脹的新預測。

英國對未來降息採取謹慎態度將呼應歐洲央行的言論，本月早些時候，歐洲央行在6月開始放寬政策後，將存款利率保持不變。交易員傾向於認為歐元區9月將再次降低借貸成本。

市場和經濟學家在預測本週英國將發生什麼方面特別困難。降息可能會逆轉英鎊近幾個月來的漲勢。

在排除波動項目後，服務業通脹在6月份下降

來源：彭博經濟學，ONS

注：基礎CPI不包括住宿服務、文化服務、機票、教育和度假套餐

最近幾個月，貨幣政策委員會的一些關鍵搖擺選民保持沉默，這在很大程度上是因為選舉活動期間的通訊封鎖。

彭博經濟學説…

“英國央行8月的政策決定岌岌可危。很難對8月會議的結果有強烈信念，但總體上，我們認為降息的可能性大於維持不變。”

—丹·漢森和安娜·安德拉德，彭博經濟學。點擊查看 預覽。

有人猜測貝利是六月接近降息的一羣人中的一員，自五月大選之前，除了與上個月決定一起發佈的簡短聲明外，這位行長一直沒有公開發言。

相反，一些經濟學家正在關注六月會議的會議記錄，該記錄稱當時決定不降息對於某些貨幣政策委員會成員來説是“非常平衡的”。會議記錄還淡化了服務業通脹超出的重要性，責怪購物籃中的波動項目。

“英國央行讓市場陷入黑暗中，”荷蘭合作銀行的高級宏觀策略師斯特凡·庫普曼説。“在2021年利率上調的虛假啓動之後，決策者本可以在潛在的首次降息之前提供更多指導。”

多年來最緊張的勞動力市場逐漸放緩

英國失業率今年上升了20萬，達到4.4%，職位空缺減少

來源：國家統計局

他説，貝利和潛在的搖擺選民的沉默“讓8月會議變得全然開放。”

矛盾的數據和英國央行溝通不暢已經讓貨幣市場對於會議的定價變得不確定。週五下午，交易員對貨幣寬鬆定價約為11個基點，這意味着市場對於降息可能性幾乎一半一半。

英鎊的世界領先漲勢完全取決於英國央行官員，如果降息成為現實，英鎊很可能會下跌。

今年迄今為止，英鎊是全球表現最佳的主要貨幣，其中很大一部分超額表現建立在英國央行將保持高利率的押注基礎上，即使其他央行放寬政策。歐洲央行已經開始降低存款利率，而美聯儲預計將在9月決定時降息。

英鎊是今年表現最佳的G-10貨幣

來源：彭博社

注：截至7月26日的數據

“8月會議可能是一個重要的波動事件，交易員必須管理風險，” Pepperstone的策略師邁克爾·布朗説，他表示這是最近難以預測的決定之一。“很大程度上還將取決於投票分歧和政策指引，特別是是否明確提到進一步降息。”

投資者在本週開始迫切尋找關於全球貨幣政策近期路徑的答案，因為主要經濟體發出的矛盾信號打亂了市場。

主要央行將於週三在東京和華盛頓舉行會議，週四在倫敦舉行會議，交易員們難以決定日本央行是否會加息，以及美聯儲和英國央行何時以及以何種幅度降息。