大企業向美聯儲發出信號，要麼降息，要麼裁員 - 彭博社

Conor Sen

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾正在權衡何時開始實施政策寬鬆。

攝影師：Tierney L. Cross/Bloomberg

霍克·霍根在共和黨全國大會上。

攝影師：Al Drago/Bloomberg 當美聯儲本週向投資者發出貨幣政策可能路徑的信號時，包括預計將於9月開始降息，它不能再對勞動力市場掉以輕心。幾個月來，決策者們一直指出就業數據的韌性證明沒有降息的緊迫性。但本季度的收益季節中，對利率敏感的美國企業部分發出了明確的信息：需求下降，唯一使裁員得以避免的是對即將開始的降息的信心，併為2025年帶來更光明前景。美聯儲現在需要提供一系列的降息，以維持商業信心，並確保勞動力市場不會進一步惡化。

Bloomberg觀點當特朗普説他不會放棄權力時，請相信他白人仍然是勞動力市場的主宰。這是證據。美聯儲的第一次降息不應該將其束縛加拿大如何捍衞這個沒有黎明的地方在第二季度收益季節進行到約三分之一時，根據彭博情報的數據，擊敗收入預期的公司比例 自2019年以來是最低的。經濟部分與家庭借貸和消費信貸相關，放緩尤為明顯。受到預算擠壓的影響，汽車行業度過了一個糟糕的季度，庫存上升給價格帶來了下行壓力，擠壓了利潤率。同樣，6月份現有住宅銷售額再次接近十年來的最低水平，對依賴於房屋交易的公司來説是個壞消息，比如梅特格所有者惠而浦公司，該公司表示他們預期的2024年復甦不會發生。

這些面向消費者的行業的動態導致了失業率持續上升，上個月達到了兩年多來的最高點。總的來説，這種環境很容易失控，即使頭條實際國內生產總值數據看起來仍然穩固。例如，在2007年第四季度，實際國內生產總值增長了2.5%，就在經濟陷入衰退之前。

招聘方面的謹慎

招聘速度已經低於疫情前的“正常”水平

來源：勞工統計局

注：基於僱傭佔比

然而，許多受重創的公司的評論表明，我們不會重複勞動力市場在金融危機期間經歷的下行螺旋 —— 只要美聯儲迅速採取行動。惠而浦在其盈利電話會議中表示，一旦降息緩解了房地產市場的壓力，將受益。製造休閒海洋產品的Brunswick Corp.指出，從9月開始的降息將在明年提供助力。（是的，現在我們已經到了船舶製造商和銀行一樣密切關注美聯儲預期的階段！）而游泳池用品分銷商Pool Corp.表示，訂單尚未增加，但增加的來電顯示客户只是在等待降低借貸成本的確認才會做出決定。

最終，公司的人員安排是基於他們對未來的預期。我們在2020年底看到了這種情況的極端版本，當時音樂會組織者和其他企業不得不迅速預測11月批准新冠疫苗將對他們的2021年計劃意味着什麼。

對於相信會從聯邦儲備降息中受益的公司來説，2024年的增長速度低於預期是令人失望的，但如果重新僱傭一旦信心復甦將變得困難，現在裁員將是愚蠢的。最好保留當前的員工隊伍，並盡力管理成本，直到明年經濟活動加速。

保留員工

僱主迄今為止一直對裁員持謹慎態度

來源：勞工統計局

注：基於裁員和解僱佔就業人數的比例。

聯邦儲備會因裁員相對穩定而感到安慰，延遲降息的開始是錯誤的 — 這些裁員之所以沒有發生，是因為公司相信政策寬鬆即將到來會使他們受益。他們正在根據這些期望制定計劃，就像聯邦儲備根據經濟數據的表現制定政策一樣。

一旦聯邦儲備降息，尤其是如果開始循序漸進的週期，好處將會延遲到各行業的不同程度。例如，抵押貸款再融資活動對房屋貸款利率下降更為敏感，而不是抵押貸款購買申請 — 再融資活動同比增長了40%，而購買活動仍然下降。設備租賃公司Herc Holdings Inc.上週表示，一旦聯邦儲備發出降息信號，需要大約六個月的時間才能啓動現成項目，這表明9月的降息將在明年春季促進建築活動。

幸運的是，經濟仍然處於聯邦儲備委員會可以防止政策制定者想要避免的負面經濟結果的位置。但他們不應該誤解經濟數據似乎具有的韌性。公司越來越依賴更低的借貸成本來保持裁員的限制。聯邦儲備委員會需要在本週發出信號，表明它已經準備好出手相助。

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職業摔跤對政治有重要的應用。只需看看霍克·霍根在本月早些時候的共和黨大會上提名唐納德·特朗普總統的角色。摔跤還給我們帶來了“反派轉向”或“反派-正派轉向”的概念，這對解釋最近發生的政治和市場事件非常有用。在摔跤中，壞人（通常是受歡迎的人）是反派，好人是正派。為了保持趣味性，他們偶爾會交換角色。霍根本人曾經成為反派，在1996年從紅黃色轉變為全黑色服裝。