奧運熱帶動中國、日本球迷在巴黎激增-彭博社

中國支持者在2024年7月29日的巴黎奧運會上為混合乒乓球雙打半決賽加油。攝影師：Jung Yeon-je/AFP/Getty Images中國債券的漲勢達到前所未有的水平，促使投資者紛紛詢問央行是否最終會決定擠出投機者，還是讓市場保持熱度以幫助經濟。

政府債券收益率已經跌至創紀錄新低，因為投資者受到下跌的股票、下跌的房地產價格和不吸引人的存款利率的打擊，紛紛轉投中國提供的最安全資產。 基準10年期收益率低於20年前的最低點，目前為2.15%，遠低於交易員預期的官方干預水平。

當局已經猶豫了數月：雖然經濟已經準備好降低借貸成本以幫助刺激需求，但可能無法應對由於液體資產泡沫破裂而引發的市場劇烈波動。直到上週，中國人民銀行似乎準備介入並出售債券，然後意外地轉而通過降息來刺激經濟。

投資者們也存在分歧，一些人認為官方行動可能會出現，而另一些人則指出債券繼續上漲的堅實基本原因。

“如果債券的漲勢繼續過快過遠，中國人民銀行可能會通過賣出債券來進行干預，”荷蘭國際集團銀行大中華區首席經濟學家宋琳表示。不過，“由於投資者繼續尋求安全的收益來源，中國債券在短期內可能會繼續受到一些購買需求的支撐。”

中國人民銀行購買和出售債券作為潛在工具的想法是通過習近平主席的一次舊講話引起市場關注的，儘管這類操作也被視為更長期的更好的流動性管理計劃。

本月早些時候，中國人民銀行表示已準備好通過與貸款人達成協議擁有“數千億”元政府債券，這表明它正在考慮出售這些債券以降温漲勢。

但這並不意味着中國人民銀行會採取如此激烈的行動，進一步傷害已經承受壓力的經濟。事實上，分析師表示，如果中國的增長繼續令人失望，更多的降息可能即將到來。

“低利率環境應有助於在短期內緩解與房地產部門和地方債務相關的風險，”瑞穗證券亞洲有限公司高級中國經濟學家周雪表示。“當然，中國人民銀行可以做空債券來降温債券漲勢。問題是中國人民銀行現在應該這樣做嗎？我不認為這是首要任務。”

人民幣的相對穩定是中國人民銀行尚未採取行動的另一個原因。儘管全球外匯市場波動加劇，但這種管理貨幣在過去一個月幾乎沒有變化。

與此同時，交易員們正專注於本週一些高級政治人物的聚會，以獲取有關北京政策立場的線索。週三發佈的中國製造業數據也可能提供關於是否會有更多寬鬆的暗示。

週二，最活躍的10年期政府債券收益率連續第七個交易日下跌，然後回升，而期貨合約升至創紀錄的新高。根據荷蘭國際集團（ING）的宋先生的説法，如果中國人民銀行進一步降息，收益率可能會測試2%。

“這是中國人民銀行與市場的對抗，”新加坡牛津經濟學家Louise Loo説道。“目前政策計算似乎正在向穩定國內增長放緩傾斜，因此利率不得不下降，因為這是阻止經濟下行的最快途徑。”

來自中國和日本的體育迷正在推動他們的國家成為亞洲遊客前往巴黎為夏季奧運會加油的榜首。

根據旅行分析公司ForwardKeys的數據，在7月24日至8月11日期間涵蓋奧運會期間，來自中國和日本的遊客數量在前往巴黎的全球範圍內顯示出最大的增長。