星巴克首席執行官得到艾略特的支持，需要進行必要的改革 - 彭博社
Andrea Felsted, Chris Hughes
星巴克股票可能需要提振。
攝影師：賈斯汀·沙利文/蓋蒂圖片社北美
肥沃的領土？
攝影師：中視圖像/蓋蒂圖片社亞太艾略特管理公司的到來可以給星巴克公司帶來急需的咖啡因注射。這家世界著名的咖啡連鎖店並不需要激進的激進主義治療，但它的轉變可以藉助一些額外的力量。
《華爾街日報》7月19日報道，保羅·埃利奧特·辛格的對沖基金已經在該公司建立了一筆股權，並正在與董事會進行接觸。
不應該有醜陋的衝突；那將是一個無益的干擾。董事會和首席執行官拉克斯曼·納拉西曼應該將激進主義介入視為一個受歡迎的機會，為現有戰略的一些必要更新提供掩護。
彭博觀點虛假的工作面試是證券欺詐鹽湖城同意舉辦冬奧會合同看起來很愚蠢深海開採可能是未來綠色的必要條件一家電動汽車製造商的石墨交易中的國家安全轉折這裏與2017年雀巢公司有相似之處，當時馬克·施耐德成為這家食品巨頭的首席執行官。丹·洛布的Third Point LLC不久後進入了註冊名單。這幫助這家瑞士公司近一個世紀以來的第一位外部領導人進行了深遠的變革。
艾略特很難看到重大的結構性機會。這裏沒有任何分拆可以比星巴克當前的850億美元市值帶來更多價值，也沒有進行激進的財務工程的能力。
相反，這是關於細節 - 星巴克要做很多事情更好地提高其業績。第二季度的業績令人沮喪。股票的前瞻市盈率為19，比其五年平均值28低約三分之一。
墨西哥捲餅碗對比啤酒
Chipotle的復甦為星巴克股票帶來希望
來源：彭博社
注：標準化至2018年1月2日
公司必須迴歸基礎，確保其忠實顧客不必等待太久才能喝到他們的焦糖布丁布朗糖星冰樂。這意味着加快長期承諾的努力，使商店更高效，通過重新設計它們來應對數字訂單的湧入，並擴大製作飲料的新更快速的方式。
擁有充足的員工並使分店 - 其中許多看起來陳舊 - 成為安全舒適的地方也會提升銷售額。星巴克一直是一個高端連鎖店。這需要與之匹配的客户體驗。
長隊表明星巴克實際上並沒有問題從其核心粉絲那裏產生需求。但不太頻繁的顧客可能會因為價格上漲而選擇遠離。根據花旗集團分析師的數據，自2019年以來，北美地區的平均訂單成本已經增加了50%。因此，在對這一羣體重要的地方降價應該是另一個優先事項。
所有這些都很昂貴。納拉西曼今年已經投資約30億美元。此外，他還將針對30億美元的效率進行進一步的投資。問題是這些支出是否被優先考慮，以便將投資引導到最需要的地方。
納拉辛漢最好放棄霍華德·舒爾茨在2022年9月即將交接給新CEO時設定的目標。這些目標承諾在接下來的三年中將利潤增長15%至20%。考慮到重建的需要，到2025年全球同店銷售增長每年7%至9%看起來也過於雄心勃勃。
走平
星巴克的銷售受到中國和北美市場疲軟的打擊
來源：彭博智庫
在他最後一份工作中管理雷克特本克澤集團時，納拉辛漢採取了大規模“廚房式清理”的方式。這種方式在這裏可能更為合適。相反，他加倍了舒爾茨的雄心壯志。納拉辛漢將繼承的東西重新打包成自己的“雙泵三重奏”計劃，當績效暴跌時，這個計劃遭到了嘲笑。舒爾茨的影響似乎無處不在。儘管已經離開董事會，但他仍然是“名譽主席”。
儘管對效率計劃進行硬性數字化是正確的，但盈利和有機增長目標可能會帶來更多害處。納拉辛漢還應該暫停計劃，從2023年到2025年將美國門店數量增加3%至4%。
此外，他最好重新評估星巴克在中國的業務，該業務表現不佳。出售該部門的全部或部分股權是一個選擇，但考慮到中國市場的嚴峻形勢，這可能無法創造最大價值。伯恩斯坦的分析師建議通過特許經營運營可能是更有效的利用潛力的方式。
然後就是治理問題。到目前為止，這家對沖基金還沒有對納拉西曼施加公開壓力，就像它在西南航空公司那樣批評首席執行官和主席。事實上，星巴克再次發生領導層斷裂將是適得其反的。特別是，舒爾茨第三次迴歸擔任首席執行官將傳達出只有他才能經營這家連鎖店的信息。這一次找到繼任者已經很困難了——納拉西曼因家庭原因想回到美國。下一次，可能幾乎不可能找到繼任者，特別是如果新僱員可能在遇到困難時每次都被舒爾茨取代。
然而，可能有加強董事會的空間。星巴克在處理問題上的緩慢，以及舒爾茨的陰影仍然存在，表明監督存在缺陷。是的，董事會中有很多企業精英。問題是，他們是否有適合將星巴克引向明確和果斷方向的經驗。對於Elliott來説，提名具有適合情況的技能和能力的董事是一種標準策略。它的名片盒在這裏可能會派上用場。
無論如何，星巴克沒有魔法解藥。但納拉西曼需要制定自己的方向，而一位備受關注的激進分子可能提供這樣的機會。
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收購可能需要支付約190億英鎊（240億美元）的企業價值，假設在未受干擾的113億英鎊市值上增加40%的溢價，並承擔32億英鎊的淨債務。這將使Rentokil的估值達到今年預期利潤的15倍，以利息、税收、折舊和攤銷前的利潤為衡量標準。