澳大利亞儲備銀行準備採取鷹派持穩，落後於全球同行的寬鬆週期 - 彭博社

米歇爾·布洛克

攝影師：麗莎·瑪麗·威廉姆斯/彭博社對經濟放緩和聯邦儲備延遲的擔憂導致上週美國股市出現大幅拋售。

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社澳大利亞有望在全球寬鬆週期中保持靠後位置，因為當地通脹雖然降温，但仍然高企，迫使儲備銀行將其關鍵利率維持在12年來的高位。

經濟學家預測，澳大利亞儲備銀行將在週二連續第六次會議上將現金利率維持在4.35%。董事會的決定將在悉尼時間下午2:30公佈，同時發佈銀行的季度經濟預測更新，隨後一個小時後，行長米歇爾·布洛克將召開新聞發佈會。

澳大利亞的政策決定是在上週聯邦儲備高度期待的會議之後做出的，當時主席傑羅姆·鮑威爾暗示美國將 開始寬鬆，預計在九月份。英格蘭銀行上週也 降息，這是自2020年初以來的首次，並暗示未來將進一步降息。

然而，布洛克不太可能借鑑這一做法，經濟學家預計儲備銀行將再次討論加息，然後同意維持現狀。

“澳大利亞儲備銀行無法放棄鷹派傾向，”花旗集團經濟學家喬希·威廉姆森説。“澳大利亞儲備銀行需要傳達一個鷹派的維持信息，表明儘管在通脹方面取得了進一步進展，但考慮放鬆緊縮政策還為時尚早。”

布洛克今年保持了最大的政策靈活性，表示她需要對價格增長能夠可持續地回到中央銀行2%-3%的目標充滿信心，因此董事會並沒有排除任何可能性。

上週的數據表明，澳大利亞的核心通脹意外放緩，截至6月的季度促使貨幣市場轉向定價12月降息88%的可能性，根據會議日期的OIS合約，並完全定價2月降息。

由於CPI和全球中央銀行的鴿派轉變，澳大利亞政策敏感的三年期債券收益率在週五觸及自四月以來的最低水平。澳大利亞元對美元也下滑。

儘管如此，3.9%的核心通脹仍遠高於澳大利亞儲備銀行的目標，經濟學家們預計該行最新的預測不會顯著偏離——除了反映政府能源補貼的較低頭條價格——其當前的軌跡是將CPI在2025年底前恢復到目標區間。

價格壓力的減緩增強了經濟學家的信心，包括前澳大利亞儲備銀行助理行長露西·埃利斯，認為降息可能會更早開始。但他們認為，銀行在短期內仍會保持強硬的言辭，直到對價格的走勢感到有信心。

“考慮到持續的通脹風險，董事會並不急於降息，”埃利斯説，她現在是西太平洋銀行的首席經濟學家。“董事會在會後溝通中保留‘不排除任何可能’的表述是合理的。我們也預計利率將僅逐漸下降。”

在這一週期中，澳大利亞儲備銀行採取了不同尋常的方法，漲幅低於全球同行——其關鍵利率比美國低1個百分點——因為它試圖保持疫情後就業的增長。失業率保持在令人驚訝的低位——4.1%——儘管這得益於州和國家層面的強勁政府招聘。

澳大利亞儲備銀行較低的現金利率可能解釋了為什麼通脹表現出頑固性，可能現在説價格壓力在澳大利亞已經被擊敗為時尚早。核心消費者物價指數為3.9%，仍遠低於銀行的2-3%目標，澳大利亞儲備銀行預計要到明年晚些時候才能達到。如果未能實現這一預測，將損害其抗擊通脹的信譽。

彭博經濟學的看法…

“雖然我們認為在8月的董事會會議上加息將成為議題，但我們的賭注是澳大利亞儲備銀行目前將選擇保持高位不變的模式。”

—詹姆斯·麥金泰爾，經濟學家

經濟學家表示，一個關鍵的不確定因素是家庭如何應對上個月開始的所得税減免和能源補貼。實際上，隨着政府支出預計在可能的2025年選舉前加強，澳大利亞儲備銀行將不願意過早發出下一步降息的信號。

政策制定者還將密切關注移民，這一直是經濟的關鍵支撐，並在一定程度上導致了一些通脹壓力。

最新數據顯示，2023年最後一個季度的年淨移民人數仍接近創紀錄的547,000人，儘管由於臨時和學生簽證的減少，趨勢似乎正在放緩。

瑞銀集團經濟學家尼古拉斯·格斯農表示：“瑞銀長期以來一直預期強勁的移民主導的人口增長，加上財政支出，將提升消費需求、資產價格和通脹。然而，如果財政政策比預期更緊，或者人口增長低於政府的預測，那麼澳大利亞儲備銀行將有可能提前放鬆政策。”

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之前對高通脹風險的擔憂幾乎消失，迅速讓位於對經濟增長將停滯的猜測，除非中央銀行開始將利率從超過二十年的高位下調。