印度中央銀行觀察者警惕變化：決策指南 - 彭博社

印度儲備銀行（RBI）總部大樓位於孟買。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg來源：Bloomberg印度中央銀行觀察者有很多理由關注行長Shaktikanta Das週四的政策決定，儘管大多數人預計他將再次維持利率不變。

全球市場在最近幾周因中央銀行的行動而動盪不安，英格蘭銀行 上週降息，日本銀行加息，而聯邦儲備委員會 準備在衰退擔憂中放鬆政策。這可能使印度儲備銀行在已經維持利率穩定18個月後保持謹慎。

但RBI可能會暗示幾個月後將出現政策轉變。週四將是六人貨幣政策委員會在其當前四年任期於十月到期前的最後一次利率決定。一些經濟學家預計，貨幣政策委員會可能希望以一種轟動的方式結束，可能為政策放鬆鋪平道路。

在彭博新聞社調查的43位經濟學家中，除了1位外，所有人都預測回購利率可能維持在6.5%不變。彭博經濟學的Abhishek Gupta預測將降息25個基點。

以下是一些可能影響印度儲備銀行（RBI）決策的關鍵問題：

通脹仍高於4%的目標

達斯警告不要過早降息。6月份的通脹率跳升至5.08%，比RBI的目標高出超過1個百分點，主要是由於食品價格高企。雖然由於統計原因，7月和8月的通脹可能會有所緩解，但預計在9月會再次上升。RBI預測在截至3月的財政年度內，通脹將平均為4.5%。

然而，政府正在對其消費者價格指數進行修訂，並可能會降低食品的權重，這一舉措可能會抑制未來的通脹飆升。這可能會讓中央銀行對實現4%的通脹目標更有信心。彭博經濟學的古普塔估計，使用新的CPI權重後，通脹比應有水平高出70個基點。

彭博經濟學的觀點

我們預計RBI的利率決策委員會將在8月8日的審查中一致投票支持將政策利率下調25個基點至6.25%，並轉向中立的政策立場。這將標誌着在2023年4月以來連續八次會議的鷹派維持後，寬鬆週期的開始。

阿比謝克·古普塔，印度經濟學家

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來自貨幣政策委員會內部對降息的呼聲日益增長

印度儲備銀行（RBI）正面臨來自貨幣政策委員會（MPC）內部和官方圈子的壓力，要求調整其政策。外部MPC成員賈揚特·瓦爾瑪和阿希瑪·戈亞爾在6月的政策會議上投票支持降息。另一位外部成員強調，過於緊縮的貨幣政策對經濟增長的風險。

另外，印度首席經濟顧問、財政部高級官員V·阿南塔·納吉斯瓦蘭最近辯稱，RBI的目標應排除食品價格，因為利率無法直接影響這些價格。

全球中央銀行正在轉變

隨着美聯儲尋求降息，新興市場的中央銀行在貨幣市場動盪時保持警惕。為了避免波動，其他地方的政策制定者可能會跟隨美聯儲的步伐。

達斯表示，印度的貨幣政策是獨立的，不一定會跟隨美國中央銀行的行動。IndusInd銀行首席經濟學家高拉夫·卡普爾也認為，印度創紀錄的高外匯儲備、低經常賬户赤字和穩定的盧比為RBI提供了足夠的緩衝，以專注於國內通脹。

政策立場可能的轉變

自2022年4月以來，RBI保持了相對鷹派的“撤回寬鬆”政策立場。一些經濟學家預計，它現在可能轉向“中性”立場，以發出未來幾個月可能降息的信號。

“我們預計8月的政策中，政策回購利率和貨幣政策立場將保持不變，儘管我們認為立場應轉變為中性，”德意志銀行印度首席經濟學家考希克·達斯表示。

貨幣政策委員會的重大變動

MPC今年將進行改革。三名外部成員的任期將於10月6日結束，無法續任。MPC的其他三名成員是達斯，他的當前任期將在12月初結束，副行長邁克爾·帕特拉，他的合同將持續到1月初，以及執行董事拉吉夫·蘭詹。

在上次政策中，兩名外部成員投票支持降息，第三名成員沙尚卡·比德承認高利率正在造成傷害。經濟學家們將密切關注比德是否也投票支持降息。如果外部成員和印度儲備銀行成員之間的投票出現平局，行長將擁有決定性投票權。

債券指數納入後的流動性行動

這也是印度納入摩根大通債券指數後的首次政策決定，債券交易員將關注印度儲備銀行如何管理流動性和控制債券及貨幣市場的波動。中央銀行連續三週進行了債券銷售。在中央銀行的外匯市場干預和政府選後支出之際，銀行系統的過剩流動性達到了一年以來的最高水平。

截至7月28日，印度儲備銀行在過去三週內在二級市場上淨售出1010.5億盧比的債券，此舉令投資者感到意外。貨幣當局還進行了可變逆回購，以消除短期流動性。

“在管理流動性條件方面的這種平衡行為可能會繼續，”巴克萊銀行的區域經濟學家Shreya Sodhani在一份報告中寫道。“雖然印度儲備銀行並沒有明確偏好特定的流動性盈餘或赤字水平，但我們認為它可能對加權平均回購利率偏離回購利率過遠感到謹慎，這解釋了它在七月份的活動激增。”

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早上好，我是來自孟買的股票記者Ashutosh Joshi。由於日本銀行的鴿派言論和華爾街過夜的強勁漲幅，Nifty期貨指向強勁開盤，這引發了亞洲股市的風險偏好。儘管全球市場恢復了一些穩定，但印度VIX，即“恐懼指數”，仍然處於高位，表明國內股票在經歷了本週初的劇烈波動後，可能在完全恢復的道路上面臨障礙。