日本銀行的信息顯示市場如何不斷施壓中央銀行 - 彭博社
Mohamed A. El-Erian
保羅·沃爾克，2005年拍攝。
攝影師：馬里奧·塔馬/Getty Images 北美
東京發生的事情對紐約很重要。
攝影師：大田清/Bloomberg對日本銀行新政策信號的即時市場反應再次説明了中央銀行，尤其是美聯儲，在過去二十年中為自己創造的困境。雖然很少有中央銀行行長願意冒險，扮演保羅·沃爾克在1980年代初期打破通貨膨脹螺旋的角色，但所有人都應意識到一個今天依然真實的事實：持久的金融穩定需要真正的經濟穩定，反之亦然。
彭博社觀點聯邦快遞在向UPS看齊的路上跌倒巴爾在推動特朗普選舉謊言方面究竟幫助了多少？卡馬拉·哈里斯的強勢是賈斯廷·特魯多的好兆頭DBS投資者應享受峯頂的美景由於“國內外金融和資本市場極其波動”，日本銀行副行長內田在週三早些時候指出，中央銀行“需要維持貨幣寬鬆……暫時如此。”這一信號，我懷疑部分是對外部對全球股市損失的緊張反應，被市場視為風險偏好；彭博社報道對沖基金和其他“快錢”賬户急於進行以日元融資的新套利交易。日元暴跌，下降了2%。
然而，與其鼓勵市場增加最終威脅到日本及更廣泛地區金融和經濟穩定的頭寸，日本央行干預的目標是提供一個機會，以更有序的方式解除剩餘的過度交易水平。畢竟，日本央行被迫採取的暫停措施最終可能與國家的經濟福祉相沖突。
這種配置並不新鮮。在過去的二十年裏，中央銀行多次嘗試採取困難但必要的步驟來應對經濟和金融失衡，卻在市場壓力下屈服。他們讓步的次數越多，道德風險就越高，市場就越有權要求政策變化，以立即滿足他們的需求，即使這與經濟健康的要求相沖突。而這種情況持續的時間越長，潛在的經濟脆弱性就越大，金融不穩定的風險也就越大。
系統需要一個沃爾克時刻，類似於1980年代初期，當時作為美聯儲主席的他大膽尋求併成功打破了通貨膨脹對經濟的控制，這也污染了人們的思維方式。現在需要的是打破市場對中央銀行的欺凌能力。如果沒有這一點，我們就有可能再次以艱難的方式學習到一個教訓：持久的經濟穩定和真正的金融穩定必須共同存在。
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當兩種熱門交易，比如購買美國大型科技股和賣出日元，同時出現解構時，投資者自然會認為它們之間有某種關聯。
現在人們擔心，日元融資的套利交易的解構會破壞投資者對美國科技和人工智能相關公司的過度投資。畢竟，自七月初以來，日元上漲11%與納斯達克100指數的最大回撤13%是同步的。