大型科技、醫療保健和高收益股票是抄底目標 - 彭博社

新興市場的基準指數股票和貨幣在週一分別朝相反方向移動，進一步加深了上週出現的趨勢，當時它們的短期相關性在21年來首次被打斷。

MSCI新興市場股票指數在五天內第四次上漲，而其貨幣對應指數在倫敦時間上午9:10從28個月高位回落。它們之間的20天相關性在週四首次轉為負值後徘徊在接近零的水平。它們關係的長期衡量標準，即120天相關性，接近2018年初以來的最低水平。

相關性減弱表明投資者對新興市場股票和貨幣的前景看法不同。隨着市場預期美聯儲下個月開始貨幣寬鬆，資金經理正在權衡新興市場中央銀行降低利率以促進增長的能力，儘管新興市場貨幣可能因與美國的利率差距而受益。新興市場股票可能受益於降低美國借貸成本通常帶來的風險偏好增加，但相反也可能因經濟增長放緩而面臨困難。

上週日元套利交易的解除導致美元指數走弱，“但整體上是股市的拋售，”法興銀行亞洲股票策略師Rajat Agarwal表示。“現在，我們開始看到美元的某些強勢迴歸，但由於劇烈的拋售，股市穩定得更快。”他説，他預計傳統的相關性將在“市場條件恢復到更正常的狀態時迴歸。”

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新興市場股票指數週一上漲0.4%，以 台積電 和 騰訊控股有限公司 為首，亞洲科技股延續反彈。中國大陸股票變化不大，但海外投資者在今年轉為淨賣出中國股票，此前他們在週五拋售了78億元人民幣（約合11億美元）的股票。如果這一趨勢持續，中國可能會看到自2016年以來的首次年度資金外流。

與此同時，與新冠藥物製造商和檢測製造商相關的中國股票在 一份報告 中上漲，該報告稱廣東省新感染病例有所增加。

但中國市場的主要動作發生在10年期人民幣債券上，基準收益率正朝着自2月以來的最大增幅邁進。這些證券在中央銀行警告債市持續上漲可能帶來的潛在風險後，延續了近期的下跌。

## 新興市場發生了什麼

日元套利交易的平倉

5:08

在本幣債券市場，週一大多數發展中國家的證券下跌，中國和波蘭的10年期收益率上漲約5個基點。匈牙利的收益率連續第五天上漲，這是自7月2日以來的最長連漲，因 通貨膨脹 超過了中央銀行的容忍範圍。

在貨幣市場，以色列的謝克爾在暴力升級後引領新興市場同行走低，這使得人們對停火前景產生了懷疑。該國的10年期盈虧平衡通脹率上升至一週高點。

由於週一市場波動範圍狹窄，投資者正等待本週的美國通脹報告，以評估美國經濟的健康狀況以及美聯儲放鬆政策的步伐。與此同時，貨幣波動性仍然很高，摩根大通的一項關於新興市場匯率隱含波動的指標徘徊在一年高點附近。

“如果有一個大主題，那就是全球範圍內對美國資產的過度配置，”BNY的高級策略師Geoffrey Yu表示。“通常，風險規避的驅動因素是對美國經濟的擔憂，許多新興市場投資者，尤其是在亞太地區，正在購買美元資產，因此，去槓桿化過程可能會幫助這些貨幣相對於美元的表現。”

八月的開局令人眼花繚亂，美國股票因經濟緊張、乏善可陳的收益和全球日元套利交易的解除而受到劇烈波動，這使得華爾街在尋找可能被不公正懲罰的市場角落。

儘管幾乎收回了上週初3%下跌的所有損失，標準普爾500指數仍比其紀錄低約6%，在連續四周下跌後。由於對宏觀經濟和地緣政治背景的擔憂，波動性預計將持續，分析師鼓勵投資者採取防禦性佈局，並利用機會購買仍然被打壓的市場部分。