市場定價更高的美國衰退概率，高盛、摩根大通表示 - 彭博社

金融市場在市場動盪之後閃現出即將到來的衰退的更高概率，市場動盪上週曾短暫引發華爾街的恐慌。

這仍然是一個外部機會。但來自 高盛集團公司 和 摩根大通公司 的模型顯示，基於美國債券市場的信號以及對商業週期波動高度敏感的股票表現，市場隱含的經濟衰退幾率已經顯著上升。

根據高盛的説法，股票和債券市場共同賦予美國衰退41%的概率，較4月份的29%有所上升，最新的跳升是由於市場押注於美聯儲更激進的降息步伐以及對商業週期波動高度敏感的股票表現滯後。摩根大通的類似模型計算出衰退的概率為31%，自3月底以來從20%躍升，原因是美國國債的急劇重新定價。

摩根大通策略師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格盧表示，銀行模型中的衰退風險反映了自上個月就業報告顯示就業增長放緩以來，市場已經定價的降息規模。他表示，股市信號僅顯示出五分之一的衰退機會，儘管較今年早些時候股市創下新高時的零有所上升。

“美國信用和股票市場似乎與美國利率市場脱節，”他説。“如果下一個8月份的美國家庭調查結果與7月份一樣疲軟，進一步強化衰退論，那麼股票和信用市場需要顯著走弱，以跟上利率市場。”

8月2日的就業增長數據低於預期，引發了擔憂，因為這加劇了人們對美聯儲等待過久才開始放鬆貨幣政策的恐懼。儘管數據顯示招聘疲軟，但月度招聘人數仍保持在10萬以上，經濟健康的各種指標並未發出即將衰退的警告。例如，美國小企業的樂觀情緒在7月份最近上升至兩年多來的高點。

此外，經濟學家之間的預測並沒有實質性增加，共識自4月以來保持在30%，而在2023年曾接近70%。

標準普爾500指數自7月中旬創下歷史新高以來仍下跌超過4%，而以科技股為主的納斯達克100指數則從峯值下跌超過8%。

利率市場正在定價衰退的可能性高於股票市場，根據高盛和摩根大通的模型。根據高盛的模型，12個月期的隱含變化表明未來一年衰退的概率為92%，而五年期國債收益率的變動則顯示摩根大通認為經濟放緩的概率為58%。

不過，信貸和抵押貸款市場中仍然有很多安撫信號，風險水平並沒有顯示出太多擔憂。

高盛資產配置研究負責人Christian Mueller-Glissmann表示，儘管其市場模型賦予了更高的可能性，該公司的經濟學家仍然只看到25%的衰退機會，“這仍然相對較低。”