中國貸款下降引發對“資產負債表”衰退的擔憂 - 彭博社
Iris Ouyang
中國在遏制政府債券反彈方面的早期成功正在迅速消失。
週三早晨，主權收益率在整個曲線上下跌，七年期債券的收益率自2022年以來跌幅最大，因交易員消化了近二十年來的首次銀行貸款收縮。這些數據鞏固了市場對中國人民銀行將不得不進一步放鬆貨幣政策的押注，削弱了本週因一系列措施擠壓投機者而引發的收益率反彈。
在劇烈波動背後，是官員們認為收益率應在何處與債務交易者看到的公平價值之間的差距在擴大，隨着經濟前景黯淡。前者希望通過防止債券泡沫來確保金融穩定，而後者則希望在股票下跌和房地產價格下滑的情況下購買更多避險資產。
“干預在短期內可以有所幫助，但中國可能需要增加財政刺激或宏觀數據，以使收益率可持續上升，”野村控股公司的利率策略師阿爾伯特·梁表示。
北京已擴大了對投機者的打擊，目標從基金公司到農村銀行，旨在將政府收益率從創紀錄的低點拉昇。它們下跌得越多，政府就越緊張，因為任何突然的反轉都可能對疲軟的經濟產生衝擊波。
官員們一直在尋求限制金融機構的風險，警惕硅谷銀行的倒閉，該銀行在收益率上升之前大量投資美國國債。但交易員們與當局玩起了貓鼠遊戲，願意為政府債券支付溢價以規避監管，知情人士表示。
中國將堅決打擊擾亂債券市場秩序的非法活動，一位評論員在週三由央行支持的《金融新聞》上發表的文章中寫道。
| 以下是中國為引導收益率上升所做的一些措施： |
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| * 國有銀行出售各期限的主權債券 * 央行上海分行要求一些金融機構解釋其對長期債券的投資 * 監管機構告知江西省的農村銀行不要結算近期的債券購買 * 監管機構要求一些國有銀行記錄主權債券買家的詳細信息 * 江蘇省指示一些銀行在市場操縱調查啓動後暫停政府債券交易 * 監管機構要求一些資金管理公司報告任何新債券基金產品的期限 |
主權債券似乎是中國金融市場今年的一個罕見亮點，因市場對更多降息的預期而上漲。本月早些時候，基準收益率跌至約2.12%的歷史低點。
週三，七年期國債收益率下降了三個基點，降至2.07%，而十年期收益率基本保持在2.19%左右。在20年期特別國債的 拍賣中，收益率創下歷史新低，同時，境內 股票 指數下滑了0.6%。
“由於投資者沒有看到更好的投資選擇，各種措施可能只能為長期收益率設定一個底線，”海外華人銀行外匯和利率策略負責人Frances Cheung表示。
中國近二十年來首次出現的銀行貸款 收縮 加劇了人們對世界第二大經濟體正朝着“資產負債表衰退”方向發展的擔憂，正如幾十年前的日本一樣。
新企業借貸的急劇下降，加上家庭更傾向於償還債務，使得銀行貸款在去年7月以來首次出現收縮。這加深了中國多年來與疲弱信貸需求的 鬥爭，因為房地產低迷促使人們在購房或擴大投資時更加謹慎。