沃爾瑪購物者解釋美國經濟狀況 - 彭博社

Jonathan Levin

價值勝出。

攝影師：Gabby Jones/Bloomberg

找到合適的價格。

攝影師：Christopher Goodney/Bloomberg

如果不斷上升的裁員和消費疲軟最終會導致美國經濟衰退，我的理解是，宏觀經濟冰晶的總量仍然只有彈珠大小。

就在失業率小幅上升讓市場陷入混亂的兩週後，週四的新數據表明，這一切都是顯著的過度反應。美國初次申請失業救濟金的人數連續第二週下降；一份報告顯示，7月份零售銷售加速增長，為2023年1月以來的最大增幅；沃爾瑪公司表示，最近一個季度美國的可比銷售（不包括燃料）增長了4.2%。

彭博社觀點哈里斯需要給Z世代的不僅僅是表情包特朗普和哈里斯應該關注最低工資，而不是小費特斯拉缺失的Cybertruck是電動車革命的問題巴菲特的蘋果出售讓優質投資迴歸價值經濟衰退的早期階段通常被描述為消費疲軟導致裁員，裁員又導致家庭支出更疲軟，依此類推。幸運的是，證據表明，目前消費和勞動力市場都沒有以特別令人擔憂的速度在減弱。它們都比之前稍微弱一些，但感覺並沒有失去動力。回到我在炎熱的八月星期四的冬季隱喻，衰退風險的“彈珠”可能會變成雪球，然後變成雪崩。但在這一點上，這似乎需要很長時間，以及我們貨幣政策管理者在聯邦儲備委員會的重大政策失誤。

零售銷售在七月份增長了1%，但——為了明確——報告的細節並沒有確切表明經濟正在蓬勃發展。汽車及零部件經銷商佔據了大部分增長，但汽車經銷商是通過快速增加的激勵措施來實現這一點的。根據來自 Cox Automotive 的報告，七月份的平均激勵措施比去年增長了59.1%，現在達到了三年來的最高水平。

汽車引領潮流

七月份零售銷售大幅上升，主要受到汽車銷售和超市的推動

來源：美國人口普查局，彭博社的ECAN功能

正如彭博經濟學的Estelle Ou和Eliza Winger 指出的，下一個最大的零售銷售貢獻來自食品和飲料商店，這與“必需品”消費相關，而不是毫無節制的樂觀。這也可能解釋了週四沃爾瑪的強勁收益，因為沃爾瑪約60%的銷售來自食品、個人護理和家庭必需品，正如我的彭博觀點同事Andrea Felsted向我解釋的那樣。她表示，物有所值是沃爾瑪的DNA，這對購物者來説變得越來越重要。該零售商也在贏得更多高收入家庭。如果他們感到經濟壓力，這對更廣泛的經濟來説可能不是好消息。

在線銷售僅增長了0.2%，但部分受到七月份季節性調整因素的影響。眾所周知，亞馬遜公司通常通過其Prime Day活動來提升七月份的銷售數字，但今年可能由於三月份的另一項促銷活動而削弱了部分收入。

這些都沒有構成對美國經濟的極度樂觀的圖景，但也確實沒有構成極度悲觀的圖景。美國經濟表現得 不錯。它可能會因為一些不可預見的市場“意外”或外部衝擊而偏離軌道，當然，但這幾乎總是如此。

兩週前，我承認我也對失業率的上升有些 激動。失業率為4.3%，與2023年初的3.4%的低點相比，已經顯著上升，我仍然認為完全忽視這一細節是愚蠢的。當股票和其他風險市場開始動搖時，我也感到擔憂，因為在某種程度上，近年來股票和房地產的巨大財富創造也是強勁消費故事的一部分。

失業潮？在這個階段不是

初次失業申請有所下降，趨勢看起來不再那麼令人擔憂

來源：勞動部

但標準普爾500指數現在已經恢復了所有就業報告後的損失。而失業率上升的一個重要部分來自於新進入勞動力市場和重新進入勞動力市場的人，他們並沒有立即找到工作，而另一部分則反映了臨時裁員——這些細節反駁了消費惡性循環和失業上升的理論。從那時起，周度失業申請數據幾乎沒有提供進一步的擔憂理由。

真正的問題是美聯儲是否會採取積極措施確保經濟保持活力——我懷疑他們會這樣做。週三發佈的消費者物價指數報告進一步證明，通脹的魔鬼大部分已經回到瓶子裏，政策制定者不再需要通過將政策利率維持在二十年來的高位來冒險。只要美聯儲儘快開始這一政策利率正常化的過程，目前失業率失控的理由不大——而美國經濟中的衰退性危機也不會變成雪崩。

來自彭博社觀點的更多內容：

想要更多彭博社觀點嗎？ OPIN <GO>****。或者您可以訂閲 我們的每日通訊**。**

沃倫·巴菲特的長期商業夥伴查理·芒格為價值投資帶來了質量。現在，巴菲特為質量投資帶來了價值。

在伯克希爾·哈撒韋公司五月的年度會議上，巴菲特 透露 他已減少了在蘋果公司的股份，這無疑是世界上最好的企業之一。巴菲特向伯克希爾的忠實支持者保證，他對該公司的熱情絲毫未減，稱iPhone是有史以來最偉大的產品之一，而蘋果是比美國運通公司和可口可樂公司更出色的企業，這兩者都是伯克希爾投資組合中的重要投資。