選舉年：極右派在地區選舉中考驗德國的穩定性 - 彭博社

右翼的德國選擇黨（AfD）領導了反對價格上漲的抗議活動。

攝影師：奧梅爾·梅辛格/蓋蒂圖片社 歡迎來到選舉年，彭博社關於影響市場、商業和政策的重要投票的通訊，在幾十年來最為分裂的地緣經濟格局中。

德國的地方選舉過去主要是國內事務，但這可能在週日發生變化。在前共產主義東部的薩克森州和圖林根州，極右翼的德國選擇黨可能首次在全國16個聯邦州中贏得最多選票。

這樣的結果可能加劇總理奧拉夫·肖爾茨深受歡迎的執政聯盟內部的爭吵，並促使對歐洲最大經濟體提前選舉的呼聲。在鄰國法國，極端勢力的近期增長和政治僵局加劇了投資者的擔憂。

與此同時，即使在任何一個地區成為最強黨，AfD進入政府的機會仍然渺茫。其他主要政黨已排除與其組建聯盟的可能——這被稱為防火牆，類似於阻止瑪麗娜·勒龐的國民聯盟在法國的情況。

這種脆弱的協議在投票後是否能夠維持——尤其是在圖林根州，1930年代納粹的早期據點——仍有待觀察。

德國各州在週日選舉中，AfD領先

來源：INSA於8月24日和26日的民調

一個新的極左派政黨在東德也迅速崛起——並可能在薩克森州和圖林根州阻止AfD掌權。

與其極右競爭對手一樣，布倫迪斯·薩哈·瓦根克內希特（Buendnis Sahra Wagenknecht）——以其共同創始人命名——的政策包括大幅限制移民和停止對烏克蘭的援助。

BSW在薩克森州和圖林根州的民調中排名第三，落後於保守派CDU和AfD，突顯出政治極端化的趨勢。AfD和BSW之間的選票預計將佔到大約一半，但極不可能在任何聯盟中聯手。

與移民相關的擔憂已經成為德國選民一段時間以來的首要關注之一。一系列襲擊事件可能會增強對這兩個激進政黨的支持——最近在杜塞爾多夫附近的一個節日上，三人被刺殺的致命事件，兇手是一名被拒絕的敍利亞尋求庇護者和被懷疑的伊斯蘭恐怖分子，官方未能將其驅逐出境。

瓦根克內希特的成功，作為一名出生於圖林根州的人，也突顯出前東德選民與1989年柏林牆倒塌前的西德選民之間似乎正在加大的分歧。

如果肖爾茨的社會民主黨情況不佳，該黨可能無法達到進入兩個地區議會的5%門檻。綠黨也面臨錯過門檻的危險，而總理在聯邦政府中的其他合作伙伴，自由民主黨（FDP）幾乎肯定會錯過。

至少，在即將到來的國家選舉前，這些都是糟糕的形象，距離選舉還有一年多的時間。

BSW 聯合創始人薩哈·瓦根克內希特。攝影師：肖恩·加盧普/蓋蒂圖片社### 德國經濟問答

雅娜·蘭多，彭博社高級歐洲經濟記者，解釋了其中的利害關係。

德國最近的經濟表現不佳。這是否是德國選擇黨吸引支持者的一個原因？

部分是的。但願意投票給德國選擇黨的人的挫敗感更深——尤其是在前共產主義東部。許多人對主流政治家能否解決經濟的長期病痛失去了信心。

近年來對基礎設施的投資不足，留下了越來越無法忽視的遺產。養老金和醫療保健系統長期資金不足，缺乏教師和兒童保育，國家在應對日益增加的移民人數方面苦苦掙扎。

民調顯示，如果人們生活在受到變化影響的地區，他們更有可能投票給德國選擇黨——汽車工廠所在地，這些工廠已經或將最終從內燃機轉向電動機，或者長期依賴褐煤和煤炭產業的地區。

看到製造商在國內外需求疲軟中受苦，正在加劇他們最糟糕的恐懼——尤其是在東德，那裏的人民似乎更可能感到被柏林的聯邦政府忽視。

在肖爾茨執政聯盟內部，就如何應對世界第三大經濟體面臨的挑戰進行爭論，顯然無法提供有效的解決方案，這促使許多人拒絕這三個執政黨。

德國經濟前景變得更加悲觀

來源：彭博社於8月2日至8日進行的調查

德國選擇黨在經濟政策上代表什麼？

德國選擇黨的許多政策圍繞着有利於商業的計劃：承諾建立社會市場經濟，減少國家干預，減少福利，降低税收，以及加強中產階級。

但也有一些政策與德國作為開放、出口導向經濟體的商業模式形成鮮明對比：對現有自由貿易協議和移民工人的反感，對廣泛接受的氣候政策的懷疑，以及對退出歐元區的調情。

後者將帶來巨大的代價。位於科隆的德國經濟研究所計算出，所謂的“德退”在前五年內的成本為6900億歐元（7680億美元）——與2020年至2023年間因新冠疫情和能源危機造成的損失相當。

預測顯示，在一年多後的下次全國選舉時，德國經濟將如何發展？

在2023年經歷了一年的收縮和2024年的停滯後，預計經濟將在2025年再次增長。肖爾茨可以將此視為勝利，尤其是如果勞動市場保持穩定，儘管考慮到德國製造商面臨的挑戰，這仍然是一個很大的“如果”。

消費者是希望的燈塔。在工資大幅上漲後，他們預計會更加自由地消費，儘管由於國內外政治的不確定性以及在經歷多年負利率後獲得利息的前景，他們尚未表現出來。

市場觀點

Jan-Patrick Barnert，彭博社高級股票市場記者，撰寫關於投資者關注的焦點。

在短期內，市場可能不會過於關注德國的地區選舉。國際投資者更關注更廣泛的問題，如全球經濟、中東衝突、美國選舉以及美聯儲和歐洲央行的利率走向。

這從德國DAX指數的表現中得到了驗證。作為領先公司的基準，今天創下新紀錄，因為它在對借貸成本下降的樂觀情緒中從本月早些時候的拋售中反彈。

然而，政治光譜兩側的重大轉變可能會在明年德國全國選舉前引發擔憂，這種擔憂與最近在法國的動盪讓投資者感到不安相似。

觀看：Ifo研究所所長克萊門斯·福斯特表示，德國的經濟停滯仍在繼續。來源：彭博社德國選擇黨（AfD）和德國商業協會（BSW）推動一些反市場政策，這可能會引發人們對德國作為歐盟穩定支柱的角色的新擔憂——以及在企業税、移民或對烏克蘭的武器供應等問題上。

企業利益

威爾弗裏德·埃克爾-多爾納**，彭博社的汽車和工業記者，關注企業的視角。**

德國企業通常不直接參與政治。美國式的支持、高調的捐款或為個別候選人或政黨進行競選並不常見。

不過這一次，一些企業領導人——從小型家族企業到一些國家的企業巨頭——已經公開警告反移民和懷疑歐盟的政黨如AfD可能對經濟前景產生負面影響。

AfD領導人比約恩·霍克在圖林根州，8月18日。攝影師：延斯·施盧特/法新社/蓋蒂圖片社在圖林根州，家族企業和地區商會已經指出，未來十年將有25萬名工人退休所帶來的人口挑戰。

該地區無法承受更多工人流失，因為當地工人離開或其他來自德國或國外的人不願意來，科萊特·布斯-約翰説，她經營着位於圖林根州首府埃爾福特附近的瓦爾施萊本的建築公司集團Bauer Bauunternehmen。她還擔任家族企業協會的地區分會主席。

像西門子、梅賽德斯-奔馳和德意志銀行等主要製造商的首席執行官們也公開強調，德國的經濟未來依賴於吸引熟練工人、提高競爭力以及與其他國家的緊密合作以促進貿易，如果極右翼勢力影響力增強，這些都可能面臨風險。

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