T. Rowe 經理預測日元衝擊，認為另一個即將到來 - 彭博社

阿里夫·侯賽因表示，他去年早早就對日本利率上升發出了警報，他將其描述為“金融的聖安德烈斯斷層。”

瑞銀固定收益部門負責人現在警告投資者，“剛剛看到那條斷層的第一次移動，還有更多”市場波動在前，因該國在七月的加息幫助觸發了 急劇反轉 日元套利交易。

週二，日元對美元上漲超過1%，觸及145.29美元，結束了四天的下跌趨勢。

雖然日本央行的鷹派立場和對美國經濟放緩的擔憂在8月5日幫助觸發了對日元的強勁需求，但侯賽因在一份報告中寫道，投資者可能忽視了全球股票、貨幣和債券下跌的更深層根源。這包括 大量的日本資金投資於海外，隨着世界第四大經濟體的利率不斷上升，這些資金面臨被送回國內的風險。

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“將日元套利交易作為替罪羊忽視了更大更深的趨勢的開始，”侯賽因説，他的公司管理着約 $1.57萬億的資產。“日本央行的貨幣緊縮及其對全球資本流動的影響遠非簡單，這將在未來幾年產生重大影響。”

日元的突然拋棄 套利交易，即出售日本貨幣以投資於更高收益的資產，導致日經225指數下跌幅度為1987年以來最大，並推動了股市波動性指數VIX的激增。經濟學家們短暫預測美聯儲將需要將利率下調半個百分點或在會議之間採取行動——這種措施通常是在危機時採取的。

雖然日元已在對美元的中140區間內穩定，但波動性仍然較高。美聯儲預期的降息和進一步的日本央行收緊政策可能會再次震動市場，時間可能比預期更早。

胡賽因擁有近 三十年的 投資經驗，傾向於對日本國債進行超配配置，認為資本可能會隨着收益率的上升而流回該國。他還喜歡在美國國債中保持低配——他認為這些證券可能會受到壓力，因為日本機構將資金從美國轉回國內。

胡賽因在2023年6月警告了日本利率上升的影響，當時日元的交易水平約為每美元140日元。今年7月，日元跌至每美元161.95的低點，如果投資者在8月大漲之前將其作為資金來源並退出，套利交易投資者將獲得豐厚的回報。

“在某個時刻，更高的日本收益率可能會吸引該國龐大的壽險和養老金投資者從其他高質量政府債券迴流到日本國債，”胡賽因寫道。“實際上，這將重新安排全球市場的需求。”