今天的股市：美國國債收益率曲線，高盛股票警告 - 彭博社

Bruce Grant

攝影師：丹尼爾·羅蘭/法新社通過Getty Images早上好。美國國債收益率曲線觸及正區間。高盛警告股票可能修正。以及拯救泰晤士水務的競賽。以下是人們正在討論的內容。

短暫轉為正面……

美國國債收益率曲線的一個關鍵部分短暫轉為正面，因為低於預期的勞動力市場數據增強了對美聯儲大幅降息的押注。週三，國債上漲——以對貨幣政策更敏感的短期票據為主——因為美國7月份的職位空缺降至2021年初以來的最低水平。兩年期國債收益率僅第二次跌破十年期國債收益率，因為交易員們加大了本月大幅降息的押注。利率互換顯示，他們已完全計入本月政策會議上降息25個基點的可能性——並認為降息50個基點的機會超過30%。Oaktree Capital Management LP的霍華德·馬克斯表示，美國利率將在美聯儲降息後穩定在3%到4%之間。他的評論是在最近幾周美國大部分地區的經濟活動持平或下降，根據美聯儲的《褐皮書》對地區聯繫人的調查。有關葉謝對勞動力市場的分析，請見下文。

股票警告

根據勞動力數據，如果週五的就業數據疲軟，股票可能會面臨修正，這是高盛集團全球市場和戰術專家董事總經理Scott Rubner所説的。該銀行的客户已經在為九月下半月股價的負面技術形勢進行佈局，Rubner在週三的一份報告中寫道，並補充説他預計風險規避的動作將在9月16日開始。Rubner指出，九月底歷來是標準普爾500指數一年中最糟糕的兩個星期的交易期。而這一次，趨勢跟隨的系統性基金幾乎沒有空間增加股票敞口，同時公司即將進入收益回購禁售期，進一步減少了股市需求。

油價穩定

油價在2023年6月以來的最低收盤價附近穩定，因為一份行業報告指出美國原油庫存大幅減少，市場在本週的急劇拋售後稍作喘息。布倫特原油交易價格低於每桶73美元，自本週初以來下跌近8%。西德克薩斯中質油接近69美元。根據熟悉數據的人士，美國石油協會報告稱原油庫存下降了740萬桶。如果週四晚些時候的官方數據確認，這將是自6月以來的最大降幅。由於對主要消費國經濟前景的持續擔憂以及對充足供應的預期，原油價格大幅下跌。OPEC+考慮推遲計劃於10月增產的跡象未能阻止近期的下滑。在其他商品方面，黃金保持穩定，在每盎司2500美元左右的窄幅區間交易，鐵礦石期貨下跌至2022年以來的最低水平。

泰晤士水務困境

英國正在進一步調整水務公司破產法，因為人們越來越擔心 負債累累的泰晤士水務明年將耗盡資金。這是新政府首次暗示，特殊管理，一種臨時國有化的形式，正成為泰晤士水務日益可能的選擇。英國將通過週四提交給議會的新法案，打擊那些將污水泄漏到河流和海洋的公司的高管。根據熟悉該計劃的官員的説法，同一立法更新了英格蘭和威爾士水壟斷公司的特殊管理制度。政府需要解決引發公眾廣泛憤怒的污水溢出問題，同時理順泰晤士水務面臨的複雜局面。該公司為整個倫敦提供水，被政府視為“太大而不能倒”，必須籌集33億英鎊（43億美元）的投資者資金。沒有這些資金，它只有足夠的錢維持到六月份。

中國失寵

摩根大通 放棄了對中國股票的買入推薦，理由是即將到來的美國選舉帶來的波動加劇，以及增長阻力和温和的政策支持。摩根大通的策略師佩德羅·馬丁斯在週三的一份報告中寫道，中國的評級從“增持”下調至“中性”。他們警告説，華盛頓和北京之間可能再次爆發貿易戰，可能會對11月美國總統選舉前的股市造成壓力。習近平政府為應對國家經濟衰退所採取的措施仍然“令人失望”。與此同時，不包括中國的新興市場股票基金正在湧現，已經與去年創下的年度發行記錄相匹配，因為投資者尋求更好的回報。截至9月4日，今年已推出19只不包括中國的新興市場股票基金，等於2023年全年總數，數據由彭博社編制。

即將到來

今天的經濟日曆包括德國七月的工廠訂單和八月的建築採購經理人指數（PMI）。我們還將獲得英國八月的建築PMI和就業變化，隨後是當天晚些時候的美國初請失業金人數。中央銀行發言人包括歐洲央行的霍爾茨曼。

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一個關鍵的就業市場指標已經達到了一個拐點，這可能導致失業率更快上升，基於美聯儲理事克里斯·沃勒的研究。這增加了市場對50個基點的美聯儲降息門檻降低的看法。

在過去兩年中，沃勒一直在爭論美聯儲可以在不引發衰退的情況下遏制通貨膨脹。他的主要論點是，美聯儲的緊縮政策可以通過減少職位空缺來重新平衡勞動力市場，而不會顯著提高失業率。到目前為止，他是正確的，違背了許多認為這種結果不太可能的人。但他與安德魯·菲古拉在2022年發表的研究論文也顯示，一旦職位空缺率降至疫情前的4.6%水平，失業率將上升至4.5%。（7月份的失業率為4.3%）這一界限在週三被突破，當時JOLTS報告顯示7月份的職位空缺率降至4.56%，低於2022年3月的7.4%的峯值。

在傑克遜霍爾，鮑威爾表示，勞動力市場的進一步降温將是“不受歡迎的”，這表明美聯儲的關注點現在已經轉向保持失業率的穩定。這一切促使交易員們在對9月份更大幅度降息的押注中增加了幾個基點。

沃勒將在9月6日的就業報告後談論經濟前景。這可能是他在美聯儲政策決定前的黑暗期開始之前設定市場降息節奏預期的機會，政策決定定於9月18日。

葉謝是彭博社駐紐約的貨幣和利率記者。